هنگام تعیین ارزش یک تجارت، ارزیاب عوامل مختلف اقتصادی خرد و کلان مؤثر بر آن را تجزیه و تحلیل می کند. شاخص های اقتصاد کلان، جو سرمایه گذاری در کشور را مشخص می کند و حاوی اطلاعاتی در مورد اینکه آیا و چگونه تغییرات در وضعیت اقتصاد کلان بر فعالیت های شرکت تأثیر می گذارد یا خیر. عوامل خطر اقتصاد کلان ریسک سیستماتیک ناشی از رویدادهای خارجی را تشکیل می دهند و نمی توانند با تنوع در اقتصاد ملی حذف شوند. هزینه شرکتی که در یک محیط پرخطر فعالیت می کند کمتر از هزینه شرکت مشابهی است که عملیات آن ریسک کمتری را در بر دارد. به طور معمول، درآمد بالاتر با درجه ریسک بیشتری همراه است. ارزشیابی کسب و کار رقابتی

عوامل اصلی موثر بر ارزش کسب و کار:

• · نقدینگی سهم و/یا تجارت (بسته به تقاضا).
• سودمندی کسب و کار برای مالک: ویژگی های درآمد (مقدار، زمان دریافت درآمد) و خطرات مرتبط با دریافت آن.
• · دارایی های نامشهود، تصویر شرکت در بازار؛
• · محدودیت برای کسب و کار مورد نظر.
• · اندازه سهم ارزیابی شده از کسب و کار.
• · درجه کنترل دریافت شده توسط مالک جدید.
• · چشم انداز توسعه کسب و کار در حال ارزیابی.
• وضعیت مالی شرکت (در دسترس بودن وجوه شخصی، گردش سرمایه و غیره)؛
• · هزینه های ایجاد شرکت های مشابه.
• · درجه رقابت در این صنعت.
• · تنوع تولید (ترکیب و ساختار محصولات و خدمات)؛
• · کیفیت محصولات تولید شده توسط شرکت؛
• · فناوری و هزینه های تولید؛
• · درجه سایش تجهیزات.
• · سیاست قیمت؛
• · روابط با مصرف کنندگان و تامین کنندگان؛
• · سطح مدیریتی؛
• · ترکیب پرسنل شرکت.

بیایید نگاهی دقیق تر به این عوامل بیندازیم.

نقدینگی سهم و/یا تجارت به تقاضا بستگی دارد. تقاضا بر اساس ترجیحات مصرف کننده تعیین می شود، بسته به اینکه کسب و کار چه نوع درآمدی برای صاحب کسب و کار به ارمغان می آورد، چه درجه ای از کنترل در طول معامله به دست می آید، چه خطراتی با ایجاد درآمد مرتبط است، محیط اجتماعی-سیاسی و اقتصادی کسب و کار چگونه است. .

یک تجارت زمانی ارزش دارد که بتواند برای یک مالک واقعی یا بالقوه مفید باشد. سودمندی برای هر مصرف کننده فردی است. سودمندی مسکن زندگی راحت است، مطلوبیت تجارت توانایی آن در ایجاد درآمد در یک مکان خاص و در یک دوره معین است. هر چه سودمندی بیشتر باشد، ارزش ارزیابی شده بالاتر است.

سرمایه گذاری و بازگشت سرمایه را می توان با یک دوره زمانی قابل توجه از هم تفکیک کرد، بنابراین هزینه به طور قابل توجهی تحت تأثیر اطلاعات در مورد سرعت و میزان درآمدی که مالک از شرکت دریافت می کند، با در نظر گرفتن خطرات، می باشد. اگر سرمایه‌گذار جریان درآمدی را تجزیه و تحلیل کند، حداکثر قیمت با بررسی سایر جریان‌های درآمدی با سطح ریسک و کیفیت مشابه تعیین می‌شود. در این حالت، شی جایگزین لازم نیست یک کپی دقیق باشد، مشابه شی مورد ارزش گذاری باشد و مالک آن را به عنوان یک جایگزین مورد نظر در نظر می گیرد. مالک می‌تواند از فعالیت‌های عملیاتی و از فروش ملک درآمد دریافت کند، بنابراین ارزش بازار برای آن دسته از دارایی‌هایی که می‌توانند به سرعت با حداقل خطر از دست دادن بخشی از ارزش به پول تبدیل شوند، بالاتر خواهد بود. از اینجا می توان نتیجه گرفت که هزینه شرکت های سهامی بسته باید کمتر از بهای تمام شده شرکت های باز مشابه باشد.

یک کسب و کار ممکن است محدودیت هایی داشته باشد (محدودیت های قیمتی محصولات شرکت توسط دولت، محدودیت های زیست محیطی و غیره). هزینه چنین کسب و کاری کمتر از زمانی خواهد بود که هیچ محدودیتی وجود نداشته باشد.

مهم است که چشم انداز توسعه کسب و کار مورد ارزیابی را در نظر بگیرید. شرکت‌های ورشکسته ممکن است برای سرمایه‌گذاری که مسیرهای توسعه مطلوبی را متصور است جذاب باشند و ارزش شرکت در وضعیت پیش از ورشکستگی کمتر از ارزش شرکتی با دارایی‌های مشابه، اما از نظر مالی با ثبات خواهد بود.

هنگام ارزیابی ارزش شرکت ها، لازم است درجه رقابت در یک صنعت معین، چه در حال حاضر و چه در آینده در نظر گرفته شود. اگر صنعتی که شرکت در آن فعالیت می کند، سود اضافی ایجاد کند، آنگاه سرمایه جذب می کند، زیرا کارآفرینان دیگر در تلاش برای نفوذ به آن هستند. این امر باعث افزایش عرضه در آینده و کاهش حاشیه سود خواهد شد. در حال حاضر، بسیاری از شرکت های روسی تنها به دلیل موقعیت انحصاری خود سود اضافی دریافت می کنند و با تشدید رقابت، درآمد آنها به میزان قابل توجهی کاهش می یابد. اگر انتظار می رود رقابت تشدید شود، هنگام پیش بینی سودهای آتی، می توان این عامل را یا با کاهش مستقیم جریان درآمد یا با افزایش ضریب ریسک در نظر گرفت که دوباره ارزش فعلی درآمد آتی را کاهش می دهد.

هنگام ارزیابی شرکت ها، تجزیه و تحلیل عوامل داخلی زیر از اهمیت ویژه ای برخوردار است: تنوع تولید (به طور جداگانه هنگام تعیین نرخ تنزیل در نظر گرفته می شود). سیاست قیمت گذاری و کیفیت محصول (تأثیر بر تقاضا)؛ درجه سایش تجهیزات (بر وزن رویکرد هزینه در تأیید نهایی تأثیر می گذارد). شرایط مالی (مبنای پیش بینی درآمد، به طور قابل توجهی بر ارزش کسب و کار تأثیر می گذارد). روابط با مصرف کنندگان و تامین کنندگان، سطح مدیریت، ترکیب پرسنل شرکت، دارایی های نامشهود شرکت (نام شرکت، علائم، ثبت اختراع، فناوری ها، سیستم بازاریابی و غیره)؛ درجه کنترل (به طور متوسط ​​20 تا 35 درصد می تواند بر ارزش نهایی بلوک سهام تأثیر بگذارد).

تجزیه و تحلیل عوامل مؤثر بر ارزش یک شرکت به یک کار مهم تبدیل می شود که حل آن برای به دست آوردن ارزش تجاری معقول ضروری است.

ارسال کار خوب خود در پایگاه دانش ساده است. از فرم زیر استفاده کنید

دانشجویان، دانشجویان تحصیلات تکمیلی، دانشمندان جوانی که از دانش پایه در تحصیل و کار خود استفاده می کنند از شما بسیار سپاسگزار خواهند بود.

ارسال شده در http://www.allbest.ru/

موضوع: عوامل موثر بر ارزش کسب و کار

• معرفی
• 1. عوامل موثر بر ارزش یک کسب و کار و ارزیابی حساسیت نسبت به آنها
• 2. راه های اجرای استراتژی با هدف افزایش ارزش شرکت
• 3. ارزیابی ارزش بالقوه یک تجارت
• نتیجه

معرفی

ظهور اقتصاد بازار در فدراسیون روسیه منجر به شکل گیری بسیاری از اشکال مالکیت و افزایش تعداد اشیاء ملکی شد. هر صاحب یک بنگاه اقتصادی با سوالات زیادی مواجه است که یکی از مهم ترین آنها مسئله ارزش ملک است. ارتباط موضوع کار به این دلیل است که شرکتی شدن شرکت ها، توسعه وام های رهنی، بازار سهام و سیستم بیمه نیاز به یک سرویس جدید - ارزیابی ارزش اشیاء و حقوق مالکیت را ایجاد می کند.

ارزش یک کسب و کار به عنوان کل مقدار سود صاحب آن برای کل دوره عملیات آتی کسب و کار، یعنی. ارزش فعلی کالاهای آینده است. ارزش بازار یک کسب و کار نشان دهنده قیمت احتمالی فروش آن کسب و کار در بازار است. ارزش مالی یک کسب و کار تحت تأثیر عوامل بسیاری مانند جریان نقدی، ریسک و زمان است. بنابراین، ارزش یک تجارت یک شاخص عینی از عملکرد شرکت است. تعیین ارزش یک تجارت تلاشی برای ارزیابی ارزش یک شرکت به عنوان دارایی است که قادر به ایجاد سود برای صاحب آن است.

هدف از این کار شناسایی عواملی است که بر ارزش یک کسب و کار تأثیر می گذارد و میزان تأثیر آنها را ارزیابی می کند. برای دستیابی به این هدف در مسیر انجام کار، حل وظایف زیر ضروری است: - شناسایی عوامل مؤثر بر ارزش کسب و کار و ارزیابی میزان حساسیت به آنها.

- شناسایی راه های ممکن برای افزایش ارزش کسب و کار؛

- مشخص کردن فرآیند ارزیابی ارزش بالقوه یک کسب و کار.

در طول کار، ادبیات علمی و دوره ای در مورد ارزش گذاری کسب و کار به عنوان مبنای نظری استفاده شد.

1. عوامل موثر بر ارزش یک کسب و کار و ارزیابی حساسیت نسبت به آنها

اثربخشی مدیریت ارزش کسب و کار قبل از هر چیز به اهداف استراتژیک شرکت، اولویت بندی و شناسایی عوامل موثر بر ارزش آن بستگی دارد.

عوامل اصلی موثر بر ارزش کسب و کار عبارتند از:

- وضعیت بازار؛

- مزایای آتی از مالکیت کسب و کار مورد ارزشیابی؛

- هزینه های ایجاد شرکت های مشابه؛

- ریسک تولید درآمد؛

- درجه کنترل بر تجارت و میزان نقدینگی دارایی ها.

- نقدینگی تجاری

میزان تقاضا تحت تأثیر ترجیحات مصرف کننده است که به نوبه خود به سطح درآمد کسب و کار آتی، درجه ریسک، امکان فروش مجدد و سایر عوامل بستگی دارد. علاوه بر این، تقاضا تحت تأثیر توانایی پرداخت بدهی سرمایه گذاران بالقوه، ارزش پول و توانایی جذب سرمایه اضافی به بازار مالی است. عامل مهمی که بر تقاضا و ارزش یک کسب و کار تأثیر می گذارد، وجود فرصت های سرمایه گذاری جایگزین است.

علاوه بر عوامل اقتصادی ذکر شده، میزان تقاضا نیز تحت تأثیر عوامل اجتماعی و سیاسی از جمله شهرت و ثبات سیاسی شرکت است.

مزایای بالقوه آتی به ماهیت فعالیت های عملیاتی و توانایی تحقق درآمد حاصل از فروش کالا پس از استفاده بستگی دارد. منافع آتی معمولاً به جریان نقدی خالص اشاره دارد. دوره دریافت درآمد و ریسک مربوط به معامله نیز مهم است.

یک عامل مهم هنگام ارزیابی ارزش یک تجارت، میزان کنترلی است که صاحب آینده آن دریافت می کند. هنگام به دست آوردن سهام کنترلی یا خرید یک کسب و کار به مالکیت خصوصی، مالک این حق را دارد که به طور مستقل مدیرانی را منصوب کند، یک سیستم انگیزش کارکنان را ایجاد کند، اهداف استراتژیک را تعیین کند، دارایی ها را به دست آورد و بفروشد، و غیره. هرچه حقوق کسب شده بیشتر باشد، بیشتر ارزش کسب و کار

یکی دیگر از عوامل مهم موثر بر ارزش یک کسب و کار، میزان نقدینگی اموال شرکت است. بازار مایل به پرداخت حق بیمه برای دارایی هایی است که می توانند به سرعت به پول نقد با حداقل خطر از دست دادن مقداری از ارزش خود تبدیل شوند. بر این اساس بهای تمام شده شرکت های سهامی بسته قاعدتاً کمتر از بهای تمام شده شرکت های سهامی باز مشابه است.

ارزش یک کسب و کار تحت تأثیر انواع محدودیت هایی است که بر آن اعمال می شود. بنابراین، برای مثال، اگر دولت این حق را داشته باشد که هزینه محصولات یک شرکت را تنظیم کند، هزینه چنین کسب و کاری کمتر خواهد بود.

نکته اصلی در سیستم عوامل، مجموع منافع آتی حاصل از کسب یک تجارت است که تحت تأثیر شاخص های زیر است:

- نرخ رشد جریان درآمد؛

- درآمد حاصل از سرمایه تازه سرمایه گذاری شده

هر چه یک شرکت به ازای هر روبل سرمایه گذاری شده درآمد بیشتری کسب کند، ارزش بیشتری دارد. همین امر در مورد سرعت توسعه نیز صدق می کند.

بنابراین، هنگامی که در مورد مدیریت ارزش یک شرکت صحبت می کنیم، در مورد مدیریت سیستمی از عوامل ارزش صحبت می کنیم.

هرچه شرکت بزرگتر باشد، تعداد عواملی که بر ارزش آن تأثیر می گذارد بیشتر می شود و میزان منابع مالی مورد نیاز برای مدیریت آنها بیشتر می شود. بر این اساس، تعیین عوامل اولیه ای که صاحبان کسب و کار باید در درجه اول توجه خود را بر آنها متمرکز کنند، مهم می شود.

عناصر ارزش شرکت عبارتند از: داخلی و خارجی، مالی و غیر مالی، کمی و کیفی و غیره.

یک عامل مهم در ارزیابی ارزش یک کسب و کار، تعیین سطح حساسیت به هر عامل - تحلیل عاملی است. توصیه می‌شود این تحلیل را هم بر اساس فعالیت‌های جاری و هم بر اساس موقعیت‌های بحرانی انجام دهید: کمبود منابع، وخامت اوضاع سیاسی و غیره.

عناصر مالی شامل حجم فروش بر حسب پولی، اندازه مطالبات و مطالبات پرداختنی است. عناصر غیر مالی - حجم فروش به لحاظ کمی. یک عنصر کیفی، برای مثال، میزان رضایت مصرف کننده از خدمات شرکت است. موارد خارجی شامل حجم تقاضای یک بازار هدف خاص برای محصولاتی است که شرکت به فروش می رساند.

همه عوامل هزینه مالی به طور مشروط به چند گروه تقسیم می شوند (شکل 1).

شکل 1 - عوامل مالی ارزش کسب و کار

با توجه به عدم امکان استفاده از خود شاخص‌های هزینه برای مدیریت عملیاتی کسب‌وکار، در عمل از سیستمی از شاخص‌های مبتنی بر سود اقتصادی برای مدیریت هزینه استفاده می‌شود. رایج ترین شاخص ارزش افزوده اقتصادی (EVA) است که با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود:

EVA = NOPAT -- NA * WACC، (1)

جایی که NOPAT سود خالص عملیاتی است،

NA - سرمایه سرمایه گذاری شده،

WACC هزینه سرمایه است.

شاخص ارزش افزوده اقتصادی نشان دهنده اثربخشی مدیریت در جهت به حداکثر رساندن ارزش شرکت است.

کارایی عملیاتی مشخص کننده اثربخشی فعالیت های اصلی شرکت در افزایش فروش محصول، به حداقل رساندن هزینه ها و افزایش بهره وری نیروی کار است. بهبود این شاخص ها نیاز به هزینه های مالی قابل توجهی ندارد.

اثربخشی فعالیت های سرمایه گذاری نشان دهنده اثربخشی اجرای پروژه های سرمایه گذاری شرکت است. پروژه سرمایه گذاری هر پروژه ای است که شامل سرمایه گذاری پول در دارایی های واقعی شرکت برای مدت حداقل یک سال می شود.

کارایی فعالیت های مالی مشخص کننده اثربخشی مدیریت شرکت در جذب منابع تامین مالی، تخصیص وجوه آزاد و مدیریت سرمایه در گردش است.

انتخاب عوامل مالی اصلی بر اساس معیارهای زیر انجام می شود:

- استراتژی شرکت و چرخه عمر آن؛

- حساسیت شاخص های مالی به عوامل هزینه؛

- فرصت هایی برای بهبود عملکرد؛

- درجه تغییرپذیری شاخص ها.

حساسیت ارزش افزوده اقتصادی به عوامل مالی نشان می دهد که با تغییر 1 درصدی هر عامل مالی، این شاخص تا چند درصد تغییر می کند. برای انجام این محاسبه، لازم است یک مدل مالی ساخته شود و حساسیت به صورت تکراری محاسبه شود. یکی دیگر از روش های محاسبه، حسابی است که از فرمول کشش استفاده می کند:

Eyx= dY /dX x X/ Y، (2)

که در آن Eyx کشش شاخص Y نسبت به شاخص X است.

مزیت استفاده از این فرمول سرعت و سهولت استفاده آن نسبت به مدل مالی است. معایب شامل این فرض است که هیچ تأثیر افقی عوامل بر یکدیگر وجود ندارد، که ممکن است منجر به انحراف در محاسبه شود.

لازم به ذکر است که برای مدیریت ارزش تجاری، تعیین عوامل ارزش غیر مالی نیز مهم است، زیرا شاخص های مالی فقط نتایج فعالیت های شرکت را منعکس می کنند، اما به هیچ وجه راه های دستیابی به آن را مشخص نمی کنند. علاوه بر این، تنها با در نظر گرفتن شاخص های مالی، امکان نظارت بر اثربخشی سرمایه گذاری در دارایی های نامشهود وجود ندارد که کارایی شرکت تا حد زیادی به آن بستگی دارد. سیستم شاخص های مالی این امکان را فراهم می کند که دستورالعمل هایی را برای تجزیه بیشتر عوامل هزینه تعیین کند، در حالی که وظیفه ایجاد یک سیستم جامع از شاخص ها با هدف تحریک کارکنان برای افزایش ارزش حل نشده است. اقدامات غیر مالی پیچیده تر و جامع تر از اقدامات مالی هستند و باید عملکرد مالی آتی را پیش بینی کنند. این سیستمی از شاخص های بلندمدت است که نتایج فوری را به ارمغان نمی آورد، اما نتیجه دوره خاصی از فعالیت شرکت را مشخص می کند. شاخص های غیر مالی ماهیت توصیفی دارند، بدون اینکه تأثیری در شکل گیری ارزش داشته باشند، اما فرآیندهای عملکرد شرکت را مشخص می کنند. این شاخص ها را نمی توان با میانگین صنعت مقایسه کرد. آنها مبنایی برای محاسبه شاخص های مالی هستند و بنابراین هنگام ارزیابی ارزش یک شرکت باید از شاخص های مالی و غیر مالی با هم استفاده شود.

2. راه های اجرای استراتژی با هدف افزایش ارزش شرکت

هنگام تدوین استراتژی توسعه یک شرکت، در ابتدا لازم است نتایج نهایی با اهداف استراتژیک شرکت مقایسه شود. در عین حال، در نظر گرفتن اهداف کوتاه مدتی که مدیریت برای خود تعیین می کند نیز مهم است. بسته به این، لازم است کل فرآیند کسب و کار ساخته شود، زیرا مزایای کوتاه مدت می تواند در دراز مدت به شکست تبدیل شود و برعکس، برنامه های بسیار دور می توانند برنامه باقی بمانند و نه بیشتر. در این راستا رویکرد اجرا باید بر اساس اصل تعادل و کارایی باشد.

در فرآیند تدوین استراتژی با هدف افزایش ارزش یک شرکت، پاسخ به سوالات زیر ضروری است:

- اهداف بلند مدت شرکت چیست و چگونه با قابلیت های آن مطابقت دارد؟

- منابع بالقوه ارزش آفرینی در کوتاه مدت و بلندمدت کدامند و چگونه می توان از این پتانسیل بهره برد؟

- چه مشکلات یا محدودیت هایی وجود دارد و راه های ممکن برای غلبه بر آنها چیست؟

حل این مسائل امکان افزایش ارزش شرکت را با حداکثر کارایی ممکن می سازد.

در عمل، اجرای یک استراتژی با هدف افزایش ارزش یک شرکت در زمینه های اصلی زیر انجام می شود:

- ایجاد بسته ای از پروژه های سرمایه گذاری که به تنوع کسب و کار، به حداقل رساندن وابستگی به شرایط بازار، ورود به بازارهای جدید و غیره کمک می کند.

- افزایش کارایی شرکت از طریق مدیریت هزینه ها و ریسک ها، تدوین طرح های بهینه برای جذب سرمایه گذاری، اجرای کنترل مالی و عملیاتی و غیره.

- ایجاد تعامل موثر با محیط خارجی که شامل تعامل با تامین کنندگان، مصرف کنندگان، مقامات نظارتی و کنترلی، سرمایه گذاران و غیره است.

هر یک از حوزه های ذکر شده درجه متفاوتی از تاثیر بر افزایش ارزش کسب و کار دارند و با هم شرکت را قادر می سازند تا سرعت توسعه را در مقایسه با رقبا به میزان قابل توجهی افزایش دهد (شکل 1).

شکل 1- جهت افزایش ارزش شرکت

ارزش دارایی سرمایه گذاری کسب و کار

از این میان، توسعه برنامه‌های سرمایه‌گذاری از اهمیت ویژه‌ای برخوردار است، زیرا بهینه‌سازی خارجی و داخلی تنها اقدامات کوتاه‌مدت هستند، در حالی که برنامه‌های سرمایه‌گذاری شرکت را قادر می‌سازد تا با سرعت بیشتری در مقایسه با رقبا و کل بازار توسعه یابد.

برای بهبود کارایی شرکت، علاوه بر بهینه‌سازی انواع منابع، ارزیابی امکان‌سنجی و چشم‌انداز توسعه حوزه‌های تجاری جدید و رهایی از مشاغل غیر اصلی برای آزادسازی منابع اضافی نیز ضروری است.

ایجاد روابط با محیط خارجی فرآیند جداگانه ای نیست، زیرا شرکت همیشه با تامین کنندگان، مصرف کنندگان و مقامات نظارتی در تماس است و در طی آن دائماً باید به دنبال بهینه ترین گزینه ها برای همکاری و تعامل باشد.

لازم به ذکر است که ایجاد ارزش شرکت و فرآیند یکپارچه سازی یکسان نیستند، ادغام تنها یکی از راه های افزایش ارزش یک کسب و کار است. بنابراین، قبل از تصمیم گیری برای ورود به یک ادغام یا اکتساب، شناسایی فرصت ها برای ایجاد ارزش یا هم افزایی که از ترکیب حاصل می شود، معمول است. معاملات یکپارچه سازی موثر با تشکیل ارزش در سطوح زیر مشخص می شود:

- دستیابی به اثر هم افزایی کوتاه مدت با بهینه سازی ساختارهای تولیدی و سازمانی، جریان های مالی، مالیات، هزینه های تامین مالی بدهی و غیره.

- تحقق پتانسیل داخلی، شناسایی فرصت های جدید.

- اجرای فرصت های استراتژیک جدید که در نتیجه ادغام شرکت ها باز شده است: ورود به بازارهای جدید، ایجاد فناوری های جدید و غیره.

در این راستا، هنگام انجام هرگونه معامله با هدف افزایش ارزش یک تجارت، تعیین مبنای سه مولفه منابع ایجاد ارزش و بر این اساس اولویت‌بندی اهداف و روش‌های انجام معاملات اهمیت دارد.

مجموعه ای از اقدامات برای افزایش ارزش یک کسب و کار مستلزم اتخاذ تصمیمات صحیح در زمینه سرمایه گذاری و تحریک کسب و کار و همچنین پایبندی به بودجه تعیین شده است. برای انجام این کار شما نیاز دارید:

- محاسبه بودجه با هدف افزایش ارزش شرکت، که به میزان برنامه ریزی شده اثرات حاصل بستگی دارد.

- نظارت بر رعایت بودجه در هر مرحله؛

- تعیین مسئولیت هزینه ها و منابع؛

- شامل گزارشات مربوط به شاخص های عملکرد عملیاتی و مالی در گزارش پیشرفت فرآیند.

این رویکرد امکان کنترل دقیق بر هزینه وجوه را فراهم می کند که به نوبه خود تصمیم گیری به موقع در مورد نیاز به تأمین مالی بیشتر فعالیت های برنامه ریزی شده در حجم هایی که در ابتدا اعلام شده بود را ممکن می سازد.

هنگام اجرای اقدامات با هدف افزایش ارزش شرکت، نظارت بر واکنش رقبا و به حداقل رساندن خطرات احتمالی مهم است، به ویژه لازم است:

- ارزیابی ریسک های مرتبط با فعالیت های برنامه ریزی شده؛

- برنامه ریزی فعالیت هایی با هدف خنثی سازی عوامل خطر و افزایش پایداری کسب و کار؛

- نظارت مداوم بر فعالیت های رقبا؛

- سیاست توسعه فعال را دنبال کنید و در صورت لزوم حمله پیشگیرانه را آغاز کنید.

در مرحله دوم افزایش ارزش شرکت، شناسایی و اجرای فرصت های پنهان ضروری است که از طریق:

- مهندسی مجدد فرآیندهای کسب و کار، در نتیجه منابع اضافی آزاد می شود که می تواند به طور موثر استفاده شود.

- انتقال به مدل‌های کسب‌وکار جدید که امکان افزایش ارزش، کاهش هزینه‌های هر واحد تولید و غیره را فراهم می‌کند.

- رسیدن به سطح جدیدی از کارایی در نتیجه فعالیت های اجرا شده.

بنابراین، همین فرصت هاست که امکان دستیابی به افزایش کسب و کار به عنوان سرمایه را فراهم می کند.

اقدامات برای افزایش ارزش یک تجارت اغلب به منابع مالی قابل توجهی نیاز دارد که مستلزم تغییر در سیستم مدیریت، رویه های گزارش دهی و روابط با سرمایه گذاران است.

یکی از راهبردهای موثر برای افزایش ارزش یک شرکت، استراتژی رشد ارگانیک است که اثربخشی آن به پارامترهای زیر بستگی دارد:

- چرخه عمر صنعت؛

- حجم منابع لازم؛

- زمان اجرای پروژه

علاوه بر این، در فرآیند انتخاب و تدوین یک استراتژی، لازم است به تعدادی از سوالات پاسخ داده شود:

- چگونه برای ایجاد ارزش اضافی برنامه ریزی شده است.

- کدام یک از گزینه های جایگزین از نظر پارامترهای مالی و اقتصادی جذاب ترین هستند.

- درجه حساسیت استراتژی به تأثیر عوامل خارجی و داخلی چقدر است.

پاسخ به این سؤالات به شرکت اجازه می دهد تا با در نظر گرفتن ویژگی های خاص کسب و کار، تأثیر محیط داخلی و ترجیحات مدیریت، استراتژی بهینه را انتخاب کند.

همچنین ارزیابی سهم در افزایش ارزش هر بخش یا شعبه شرکت، که طی آن پارامترهای زیر تعیین می شود، مهم است:

- سهم هر بخش در ایجاد ارزش اضافی چیست؟

- کدام واحدها توانایی محدودی برای ایجاد ارزش اضافی دارند.

این داده ها به ما امکان می دهد گزینه بهینه برای تعامل بین بخش ها در افزایش ارزش شرکت و اجرای استراتژی و همچنین شناسایی جهت های اصلی رشد را تعیین کنیم.

با توجه به اینکه بسته به دوره چرخه حیات یک شرکت، توسعه آن می تواند منجر به افزایش ارزش و یا برعکس کاهش ارزش شود، هنگام تدوین استراتژی، لازم است نقاط کنترلی برای بازنگری در آن تعیین شود. مسیر و شکل توسعه شرکت. این امر به منظور بازسازی به موقع و در نتیجه به حداقل رساندن خطر از دست دادن ارزش از مراحل ناکارآمد ضروری است.

نقاط کنترل می تواند دوره های زمانی یا شاخص های مختلف مالی یا تولیدی شرکت (حجم فروش، حجم تولید، سهم بازار، حساب های دریافتنی و ...) باشد. اجرای یک استراتژی با هدف افزایش ارزش کسب و کار باید پارامترهای زیر را در نظر بگیرد:

- اندازه هم افزایی ممکن؛

- هزینه شی اکتساب؛

- افق سرمایه گذاری

3. ارزیابی ارزش بالقوه یک تجارت

ارزیابی ارزش بالقوه هر کسب و کار باید به طور منظم انجام شود. تعیین میزان تأثیر فعالیت های سرمایه گذاری و نوآوری بر ارزش بازار شرکت ضروری است. علاوه بر این، ارزیابی پتانسیل برای یک شرکت ورشکسته که مشمول فروش است و همچنین تعیین مقداری که یک شرکت سهامی باز می تواند سهام منتشر کند و به چه قیمتی آنها را بفروشد، انجام می شود.

بر این اساس موضوع ارزیابی ارزش بالقوه از دو جهت در نظر گرفته می شود:

- ارزیابی شرکت به عنوان یک شخص حقوقی که دارای اموال است.

- تعیین ارزش کل حقوق مالکیت، فناوری ها، دارایی های متعلق به شرکت.

طبقه بندی ارزیابی ارزش بالقوه شرکت ها با توجه به تعدادی از پارامترها انجام می شود:

- ارزیابی شرکت ها بر اساس ارزیابی اموال آنها بسته به نوع ارزش (اولیه، باقیمانده و غیره).

- ارزیابی مجموع حقوق مالکیت، دارایی ها و فناوری ها، که به لطف آنها شرکت می تواند برای صاحب خود درآمد ایجاد کند.

دومی به نوبه خود شامل موارد زیر است:

- ارزیابی سهام صاحبان مشترک شرکت یا دارایی های فردی آن.

- ارزیابی اموال کارآفرینان فردی؛

- ارزیابی خطوط تولید؛

- ارزیابی پروژه های سرمایه گذاری؛

- ارزیابی مجموعه قراردادهای خرید و فروش کالا.

خط تولید به عنوان مجموعه‌ای از حقوق مالکیت، امتیازات بلندمدت و مزیت‌های رقابتی، دارایی، فن‌آوری‌ها و همچنین قراردادهای مختلفی که به درآمدزایی شرکت کمک می‌کند، اطلاق می‌شود. در فرآیند تحلیل سرمایه گذاری، خط تولید به یک پروژه سرمایه گذاری تبدیل می شود که دارای چرخه عمر مشخصی است. در معنای محدود کلمه، خط تولید به عنوان مجموعه ای از قراردادها، شامل مجوز برای انواع خاصی از فعالیت ها و فناوری های کلیدی درک می شود.

موضوع ارزیابی ارزش بالقوه خط تولید به عنوان مجموعه ای از قراردادها می تواند حتی یک قرارداد بلندمدت باشد که درآمد اضافی برای شرکت به ارمغان می آورد یا امکان صرفه جویی در هزینه ها را فراهم می کند. اینها ممکن است قراردادهایی برای خرید مواد اولیه و لوازم، قراردادهای استخدام نیروی کار، قراردادهای اجاره املاک و تجهیزات و غیره باشد.

اهداف ارزیابی ارزش بالقوه خطوط تولید عبارتند از:

1) ارزیابی ارزش واقعی بازار شرکت به عنوان ترکیبی از خطوط تولید آن؛

2) تعیین حداکثر قیمت اولیه که صاحب خطوط تولید می تواند این قرارداد را در قالب یک واگذاری قراردادی اجرا کند.

3) ارزیابی یک شرکت کاملاً تک محصولی که قیمت آن با هزینه یک خط محصول آن مطابقت دارد.

4) ارزیابی ارزش بازار یک پروژه سرمایه گذاری که با خط محصول مورد ارزیابی منطبق است.

5) تعیین ارزش تقریبی بازار سرمایه مجاز شرکت.

ارزش گذاری خطوط تولید در مواردی مناسب است که انتظار می رود در کل دوره فعالیت داشته باشند که درآمد مورد انتظار آن در این ارزش گذاری لحاظ می شود. در شرایطی که دوره ای که طی آن برنامه ریزی برای انجام عملیات درآمدزا برنامه ریزی شده باشد کوتاهتر از دوره در نظر گرفتن درآمد بالقوه حاصل از آن در ارزیابی کسب و کار باشد، ارزش گذاری تجاری با این رویکرد بیش از حد برآورد می شود. .

بنابراین، هنگام ارزیابی ارزش یک تجارت، برنامه های فردی کارآفرین برای زمان فعالیت در خط تولید ارزیابی شده مهم است، زیرا اهداف این ارزیابی با اهداف ارزیابی کل تجارت تلاقی می کند. دوره برای در نظر گرفتن درآمد مورد انتظار در ارزیابی یک خط تجاری نمی تواند بیشتر از افق زمانی فرآیند تحلیل سرمایه گذار باشد که ارزیابی برای او انجام می شود. این بدان معنی است که دوره زمانی که طی آن درآمد تولید شده توسط یک خط تولید ارزیابی می شود نباید از میانگین افق زمانی تحلیل مشخصه واحدهای تجاری در یک کشور معین و در شرایط خاص توسعه آن بیشتر باشد.

ارزش گذاری یک خط تولید منفرد در ارزیابی کسب و کار اغلب برای پروژه های جدیدی استفاده می شود که در آن منابع مورد نیاز برای اجرای آن متعلق به شخصی است که بر اساس ارزیابی پروژه، در مورد تأمین مالی آن تصمیم می گیرد. حداکثر قیمت فروش یک کسب و کار تازه ایجاد شده نتیجه ارزیابی کسب و کار برنامه ریزی شده و احتمالی است.

بنابراین، هنگام ارزیابی شرکت ها و سهام آنها، می توان از ارزیابی خطوط تولید منفرد شروع کرد. علاوه بر این، ارزیابی را می توان بر اساس تجزیه و تحلیل اموال شرکت انجام داد. هر دوی این رویکردها به یک اندازه برای شرکت های مختلف قابل اجرا هستند. ارزیابی ارزش بالقوه یک شرکت بر اساس دارایی آن بر اساس ارزیابی دارایی های مشهود و نامشهود است. در این مورد، دارایی های مشهود را می توان به ارزش بازار خود، و دارایی های نامشهود - به عنوان خطوط تولید جداگانه که مزیت های رقابتی شرکت است، ارزیابی کرد. ارزش گذاری دارایی همچنین می تواند به ارزش گذاری خطوط تجاری و هنگام ارزش گذاری دارایی های مالی کاهش یابد، زمانی که پرتفوی سرمایه گذاری شرکت حاوی سهام غیر نقدشونده است.

اهداف ارزیابی ارزش بالقوه یک شرکت ممکن است موارد زیر باشد:

- بررسی عینی بودن قیمت بازار سهام یک شرکت سهامی آزاد.

- ردیابی ارزش بازار شرکت های سهامی بسته که سهام آنها نقدشوندگی کافی ندارد.

- تهیه پیشنهاد برای خرید و فروش شرکت های سهامی بسته با سهام نقدینگی پایین.

- استفاده از داده های به دست آمده در حین ارزیابی هنگام تهیه گزارش مالی شرکت.

روش ارزیابی ارزش بالقوه یک شرکت شامل سه رویکرد اصلی است:

- رویکرد درآمد؛

- رویکرد مقایسه ای؛

- رویکرد پرهزینه

هر یک از این رویکردها مزایا و معایب خاص خود را دارد و ارزش بالقوه شرکت را از منظری جداگانه ارزیابی می کند.

هنگام استفاده از رویکرد درآمد، عامل اصلی تعیین کننده ارزش بالقوه «درآمد» است. هر چه این شاخص بالاتر باشد، ارزش بالقوه کسب و کار بیشتر است. ماهیت این روش پیش بینی درآمد آتی ناشی از استفاده از یک شی برای یک یا چند سال و سپس تبدیل این درآمدها به ارزش فعلی شی است. در این مورد، مدت زمان کسب درآمد احتمالی، درجه و نوع ریسک های همراه با این فرآیند مهم است. نرخ تنزیل و نرخ سرمایه برای تبدیل سود آتی به ارزش فعلی استفاده می شود. نرخ تنزیل نشان دهنده نرخ بازده مورد نیاز سرمایه سرمایه گذاری شده از دیدگاه سرمایه گذاران در پروژه هایی با سطوح ریسک برابر است. روش های مختلفی برای تعیین نرخ تنزیل وجود دارد:

1) مدل میانگین موزون هزینه سرمایه که با فرمول محاسبه می شود:

r = Spk (1-PP)Wpk + Ssk، (3)

جایی که r نرخ تنزیل است.

Ssk، Spk - هزینه جذب و سرمایه سهام؛

PP - نرخ مالیات بر درآمد شرکتی؛

Wpk - درصد سرمایه جذب شده، Wsk - به ترتیب، درصد سرمایه سهام؛

2) مدل ارزیابی دارایی های سرمایه ای برای جریان های نقدی حقوق صاحبان سهام که با استفاده از فرمول محاسبه می شود:

r = Rѓ + in (Rm - Rѓ) + Si، (4)

که در آن Rѓ نرخ بازده بدون ریسک است.

ج - ضریب بتا سطح ریسک سیستماتیک مرتبط با فرآیندهای کلان اقتصادی و سیاسی موجود در کشور را مشخص می کند.

Rm سودآوری کلی بازار به عنوان یک کل است.

Si - افزودنی های مختلف مرتبط با ریسک های سرمایه گذاری؛

3) روش ساخت تجمعی.

نرخ سرمایه نسبتی است که برای تعیین ارزش یک کسب و کار بر اساس درآمد مورد انتظار از عملیات آن، با فرض ثابت ماندن درآمد در یک دوره مشخص در آینده استفاده می شود. نرخ سرمایه مشخص کننده نرخ بازده سرمایه سرمایه گذاری و نرخ بازده است. با فرمول تعیین می شود:

Kcap = r - t (5)

که در آن Kcap نرخ سرمایه است.

t -- متوسط ​​نرخ سالانه افزایش سود مورد انتظار.

رویکرد مقایسه ای برای ارزیابی ارزش بالقوه یک تجارت مبتنی بر تعیین ارزش با مقایسه ویژگی های یک شرکت خاص با شرکت های مشابه است.

رویکرد دارایی برای ارزیابی ارزش بالقوه یک شرکت این است که ارزش شی را به عنوان تفاوت بین ارزش تمام دارایی‌های آن، که جداگانه ارزیابی می‌شود، و مقدار سرمایه جذب‌شده تعیین کنیم. استفاده از روش دارایی برای اهداف ارزش گذاری محدود است زیرا ارزش دارایی ها کارایی استفاده از این دارایی ها را منعکس نمی کند و اثر هم افزایی تعامل کلی آنها را در نظر نمی گیرد. این رویکرد توصیه می شود در مواقعی که نیاز به تجدید ارزیابی دارایی های ثابت، حل مشکلات مدیریت فعلی داخلی، ارزیابی اشیایی که شرکت کنندگان در بازار با درجه فعالیت پایین هستند، یا اگر هدف تولید درآمد هدف اصلی سرمایه گذاری نیست، استفاده شود.

بنابراین، سه رویکرد اصلی برای ارزیابی ارزش بالقوه یک تجارت وجود دارد که هر کدام مزایا و معایب خاص خود را دارند. انتخاب به نفع یکی از آنها به اهداف ارزیابی، مشخصات صنعتی که شرکت در آن فعالیت می کند و همچنین ویژگی های فردی بستگی دارد.

نتیجه

بنابراین، ارزش یک کسب و کار، کل مقدار سود صاحب آن برای کل دوره عملیات آتی کسب و کار است، یعنی. ارزش فعلی کالاهای آینده است. این شاخص به عنوان یک شاخص عینی از عملکرد شرکت عمل می کند. عوامل اصلی موثر بر ارزش یک تجارت عبارتند از: شرایط بازار; مزایای آتی از مالکیت کسب و کار مورد ارزشیابی؛ هزینه های ایجاد شرکت های مشابه؛ ریسک درآمد؛ درجه کنترل بر تجارت و میزان نقدینگی دارایی ها؛ نقدینگی کسب و کار عناصر ارزش شرکت عبارتند از: داخلی و خارجی، مالی و غیر مالی، کمی و کیفی و غیره. عناصر مالی به گروه های زیر تقسیم می شوند: شاخص هایی که اثربخشی استراتژیک شرکت را منعکس می کنند. فعالیت های سرمایه گذاری، عملیاتی و مالی شرکت. علاوه بر عوامل هزینه مالی، عوامل غیر مالی که به پیش بینی عملکرد مالی آتی کمک می کنند نیز مهم هستند. مسیرهای اصلی افزایش ارزش شرکت عبارتند از: ایجاد بسته ای از پروژه های سرمایه گذاری. افزایش کارایی کسب و کار؛ تعامل با محیط خارجی ارزیابی ارزش بالقوه یک کسب و کار برای تعیین میزان تأثیر فعالیت های سرمایه گذاری و نوآوری بر ارزش بازار شرکت ضروری است. علاوه بر این، ارزیابی پتانسیل برای یک شرکت ورشکسته که مشمول فروش است و همچنین تعیین مقداری که یک شرکت سهامی باز می تواند سهام منتشر کند و به چه قیمتی آنها را بفروشد، انجام می شود.

سه رویکرد اصلی برای ارزیابی ارزش بالقوه وجود دارد: رویکرد درآمد. رویکرد تطبیقی؛ روشی پرهزینه که هر کدام مزایا و معایب خاص خود را دارند.

فهرست ادبیات استفاده شده

ادبیات آموزشی

1. Busov V.I., Zemlyansky O.A., Polyakov A.P. برآورد ارزش یک بنگاه اقتصادی (کسب و کار)، انتشارات اورایت، 1391. - 432 ص.

2. Bukharin N.A., Ozerov E.S., Pupentsova S.V., Shabrova O.A. برآورد و مدیریت ارزش کسب و کار: کتاب درسی. راهنما / ویرایش شده توسط E.S. Ozerova - سنت پترزبورگ: EM-NiT، 2011 - 238 p.

3. Kazakova N.A. تحلیل اقتصادی در ارزیابی کسب و کار انتشارات دلو و سرویس، 1390. - 288 ص.

4. Kosorukova I.V., Sekachev S.A., Shuklina M.A. ارزش گذاری اوراق بهادار و مشاغل. انتشارات "آکادمی مالی و صنعتی مسکو"، 2011. - 672 ص.

5. کیهیل مایکل. تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری و ارزیابی کسب و کار (عنوان اصلی "راهنمای فایننشال تایمز برای اتخاذ تصمیمات صحیح سرمایه گذاری")، M.: Delo i Servis، 2012. - 432 p.

6. Maslenkova O.F. برآورد ارزش یک شرکت (کسب و کار). انتشارات "KnoRus"، 2011. - 288 ص.

7. رابرت اف. ریلی، رابرت پی. شویس. ارزیابی کسب و کار - تجربه حرفه ای ها. انتشارات "کوئینتو-مشاوره"، 2010. - 408 ص.

8. Simionova N.E. روش های ارزیابی املاک تجارت، املاک، زمین، ماشین آلات، تجهیزات و وسایل نقلیه. انتشارات "ققنوس"، 2010. - 368 ص.

9. Shpilevskaya E.V., Medvedeva O.V. برآورد ارزش یک شرکت (کسب و کار). انتشارات "ققنوس"، 2010. - 352 ص.

10. Shcherbakov V.A., Shcherbakova N.A. سازماندهی و برنامه ریزی کسب و کار. انتشارات "امگا ال"، 2011. - 320 ص.

نشریات ادواری

11. Bartashevich N.I. رویکردهای روش شناختی برای ارزیابی ارزش سازمان ها // توسعه نوآورانه اقتصاد. 1393. شماره 1 (18). ص 22-25.

12. Kartsev P.V., Akanov A.A. مروری بر رویه استفاده از رویکرد درآمد در ارزیابی کسب و کار // سوالات ارزیابی. 2012. شماره 2. ص 2-19.

13. Kozyr Yu.V. شناسایی اشیاء ارزش گذاری در روش های ارزیابی کسب و کار // سوالات ارزش گذاری. 1390. شماره 3. ص 24-32.

14. Mochulaev V. E. محاسبه سرمایه در گردش خود و حسابداری ارزش واقعی آن هنگام تعیین ارزش یک شرکت / V. E. Mochulaev // دانشمند جوان. -- 2013. -- شماره 1. -- صص 165-169.

15. Tyurin A.I. ارزش شرکت و راه های افزایش آن // جهت گیری های فعلی تحقیقات علمی قرن بیست و یکم: تئوری و عمل. 1392. شماره 2. ص 319-326.

ارسال شده در Allbest.ru

اسناد مشابه

ارزیابی تجارت بلندمدت با استفاده از روش جریان نقدی تنزیل شده و روش سرمایه گذاری. محاسبه ارزش بازار یک سهم با استفاده از ضریب قیمت. محاسبه ارزش بازار معقول شرکت در حال ارزش گذاری به روش بازار سرمایه.

کار عملی، اضافه شده در 2015/09/22


برآورد ارزش یک شرکت (کسب و کار) به عنوان محاسبه و توجیه ارزش در یک تاریخ معین. نتیجه ارزیابی، تعریف آن به لحاظ پولی. رویکرد درآمد، محاسبه جریان نقدی. تحلیل ریسک و محاسبه نرخ تنزیل.

تست، اضافه شده در 2012/08/28


عوامل اصلی موثر بر ارزش یک کسب و کار روش ارزیابی یک شرکت برای دوره های کوتاه و بلند مدت انحلال. تعیین قیمت بازار با استفاده از روش سرمایه گذاری جریان نقدی. تاثیر استراتژی توسعه شرکت بر ارزش

تست، اضافه شده در 05/05/2009


محاسبه ارزش تجاری با استفاده از روش جریان نقدی تنزیل شده. تعیین ارزش بازار بلوک سهام در یک شرکت سهامی بسته به روش شرکت آنالوگ. محاسبه ارزش انحلال یک شرکت با استفاده از رویکرد هزینه.

تست، اضافه شده در 10/01/2009


مفهوم ارزش منصفانه یک شرکت و رویکردهای تعیین آن. رویکرد درآمد به ارزیابی کسب و کار محاسبه و پیش بینی جریان های نقدی. Yandex N.V.: شرح کسب و کار، عوامل مؤثر بر ارزش شرکت، وضعیت بازار، ساختار درآمد.

پایان نامه، اضافه شده در 2012/09/24


محتوای اقتصادی و مراحل اصلی روش تنزیل جریان نقدی. تحلیل گذشته نگر و پیش بینی درآمد ناخالص حاصل از فروش OJSC RosTeleCom. محاسبه ارزش های فعلی جریان های نقدی آتی و ارزش در دوره پس از پیش بینی.

کار دوره، اضافه شده در 2012/03/22


ویژگی های شرکت و تجزیه و تحلیل عوامل کلیدی ارزش آن. محاسبه ارزش انحلال، ارزش بازار یک شرکت با استفاده از روش های درآمدی و مقایسه ای، بر اساس خالص دارایی ها. محاسبه نهایی ارزش کسب و کار و راه های افزایش آن.

کار دوره، اضافه شده در 2014/05/27


ساختار بهای تمام شده یک مورد املاک و مستغلات به عنصر. تعیین ارزش یک کسب و کار در چارچوب رویکردهای هزینه، درآمد و مقایسه ای. مراحل ارزیابی کسب و کار فرآیند توافق بر روی نتایج بهای تمام شده ارزیابی کسب و کار.

تست، اضافه شده در 1395/02/10


ویژگی های کسب و کار به عنوان یک موضوع ارزیابی. اهداف، مراحل، رویکردها و روش های ارزیابی ارزش یک کسب و کار با استفاده از نتایج آن. برآورد ارزش بازار یک کسب و کار با استفاده از روش بهای تمام شده مبتنی بر دارایی، روش های درآمد و بازار و ارزش گذاری های انبوه.

کار دوره، اضافه شده در 04/02/2014


تعیین ارزش یک شی املاک و مستغلات - یک فروشگاه در قلمرو یک کارخانه با استفاده از روش هزینه. محاسبه هزینه تعویض ساختمان. سایش فیزیکی عناصر تعیین ارزش یک تجارت با جمع ارزش خالص دارایی ها و سرقفلی.

مشکل ارزش گذاری شرکت قبل از صاحب یک شرکت کوچک یا متوسط، معمولاً هنگام در نظر گرفتن چشم انداز ترک کسب و کار یا پس از تصمیم گیری برای فروش، مطرح می شود. اکثر فروشندگان تجاری برای اولین بار اقدام به فروش می کنند و تمایل آنها برای استفاده از خدمات حرفه ای ها کاملا موجه است.

متخصصان زیادی در بازار وجود دارند که خدمات ارائه می دهند ارزیابی کسب و کاریا ترکیب این کار با فعالیت های دیگر. ارزیابی حرفه ای به طور کلی رسمی ترین یا رسمی ترین نوع ارزش گذاری است. ارزیابی انجام شده توسط مشاور به طور قابل توجهی با ارزیابی رسمی متفاوت است. اولاً، به عنوان بخشی از آماده سازی پیش فروش یک تجارت انجام می شود و نه تنها بر اساس دارایی ها و جریان های نقدی موجود، بلکه بر بسیاری از عوامل دیگر نیز مبتنی است. اصلی ترین آنها عوامل و ریسک هایی هستند که بر ارزش کسب و کار و ترجیحات سرمایه گذاران از نظر سودآوری و بازگشت سرمایه تأثیر می گذارند. ثانیاً، فعالیت یک ارزیاب مستلزم حرفه ای گری بی طرفانه است. اما پروژه فروش یک کسب و کار علاوه بر ارزیابی شامل جستجوی خریدار و ارائه خدمات مشاوره ای نیز می شود که مشاور را تا حدی به یک علاقه مند تبدیل می کند. در لحظه ای که مذاکره با خریدار احتمالی آغاز می شود، مشاور با عمل از طرف فروشنده، موظف است پیشنهادات خریدار را برای کاهش قیمت مورد توجه قرار دهد، روند بازرسی و ساختار معامله را سازماندهی کند و به مشتری خود توصیه هایی ارائه دهد.

خروج از تجارت یک راه حل واقعی برای مشکل فروشنده است

برای یک صاحب کسب و کار، تصمیم به فروش یک گام بسیار جدی است و تقریباً همیشه دشوار است. این امر به این دلیل است که در بیشتر موارد، مشاغل کوچک و متوسط ​​از ابتدا ایجاد شده اند و نشان دهنده ثمره سال ها تلاش مالک هستند. گاهی اوقات جدا شدن از "فرزند بومی" خود حیف است و همیشه می خواهید تجارت به دستان خوبی برسد. بنابراین، برخلاف مشاوران املاک و واسطه ها، مشاور فروش یک تجارت با اشیا کار نمی کند (اگرچه یک تجارت موجود موضوع خرید و فروش است)، بلکه در درجه اول با مشتریان کار می کند. برای ارزیابی صحیح یک شرکت، انتخاب یک استراتژی فروش شایسته و دستیابی به قیمت معامله منصفانه، ابتدا باید مشکل مشتری را درک کرده و در آن عمیق شوید.

قبل از پرداختن به مشکلاتی که هنگام فروش یک تجارت ایجاد می شود، لازم است بدانیم نویسنده کدام شرکت ها را به عنوان مشاغل کوچک و متوسط ​​طبقه بندی می کند.

بر اساس تجربه موجود ما از کار با صاحبان مشاغل کوچک و متوسط، ما می‌توانیم رتبه‌بندی شرکت‌های خود را هم بر اساس اندازه کسب‌وکار (دارایی، حجم فروش) و سایر ویژگی‌ها ارائه دهیم. فعال ترین کالاهای بازار برای خرید و فروش مشاغل موجود، شرکت هایی هستند که ارزش آنها از چندین هزار دلار تا 5 تا 10 میلیون دلار است که به طور متعارف، این گروه را می توان به سه زیر گروه تقسیم کرد:

1. شرکت های کوچک (LLC، CJSC) و کارآفرینان خصوصی (PBOLE).حداکثر هزینه چنین شرکت هایی به ندرت از 100 تا 150 هزار دلار تجاوز می کند.این شرکت ها تجارت و خدمات کوچک، پذیرایی عمومی، شرکت های واسطه، اپراتورهای کوچک مخابراتی و صنایع دستی هستند. وجه تمایز اصلی چنین بنگاه هایی این است که جذابیت اقتصادی داشتن چنین کسب و کاری مبتنی بر ایجاد اشتغال برای صاحب آن است. صاحب آن کسب و کار خود را با فرصتی برای انباشت سرمایه، فراهم کردن کار برای اعضای خانواده و فرصتی برای درک مهارت ها و استعدادها همراهی می کند. نگرانی اصلی مالک این است که "چگونه این کار را انجام دهیم" در مقابل این سوال که "به چه کسی واگذار شود". از نظر کمی، آنها تا 70٪ از تعداد کل مشاغل برای فروش را اشغال می کنند. کارآفرینان این دسته می توانند از طریق پیگیری مداوم اهداف، طرد افراط و تفریط و نوآوری و فروتنی شخصی به موفقیت دست یابند.

نمونه های زیادی وجود دارد که چگونه افرادی با سطح تحصیلات پایین یا بدون تجربه تجاری با تلاش برای کسب دانش و مهارت های تجاری به موفقیت می رسند و شرکت ها را به سطوح بالاتری می برند. چنین شرکت هایی معمولاً به دلایل مختلف مورد توجه مشاور نیستند. آنها می توانند بدون ارزیابی جدی دست خود را تغییر دهند و احتمالاً هنوز به نقطه جذب متخصصان نرسیده اند.

2. شرکت هایی که "میانگین طلایی" را اشغال می کنند.اینها جالب ترین اشیاء از نظر روش های ارزش گذاری و فروش هستند. آنها را با اطمینان می توان "اسب کار" مشاغل کوچک کشور نامید. در مقایسه با شرکت‌های گروه اول، معمولاً برای مدیریت پیچیده‌تر هستند، به مهارت‌ها و تجربه‌های تجاری بیشتری نیاز دارند و توانایی مدیریت تعداد بسیار بیشتری از فرآیندهای متنوع و تعداد بیشتری از کارکنان را دارند.

جوهر چنین شرکت هایی مدیریت شرکت (اغلب با استفاده از وجوه قرض گرفته شده) با استفاده از اهرم های مختلف، با استفاده فشرده از مهارت های حرفه ای مالک یا مدیران، سرمایه، ایده های جدید، تجهیزات مدرن، صلاحیت ها و تجربه پرسنل است. در بیشتر موارد، اینها هنوز هم شرکت‌های «خانوادگی» با گزارش‌دهی غیر شفاف، وابستگی شدید به طرف اول و سایر ریسک‌های ذاتی در شرکت‌های بسته هستند. با این حال، در حال حاضر درک و تمایل صاحبان شرکت برای تفکیک مالکیت و مدیریت، ایجاد فرآیندهای تجاری و حسابداری مدیریت و در نتیجه افزایش ارزش کسب و کار وجود دارد. در آینده، هنگام استفاده از مفهوم «شرکت‌های کوچک و متوسط»، منظور شرکت‌هایی از «میانگین طلایی» خواهد بود.

3. شرکت هایی که از "خانواده" رشد کرده اند.تقویت و تلاش برای رشد از طریق توسعه محصولات جدید و ورود به بازارهای مناطق روسیه، کشورهای مستقل مشترک المنافع و خارج از کشور. نویسنده آنها را با اصطلاح "شتاب دهنده" توصیف می کند. به دلیل ماهیت بسته بودن کسب و کار، عدم شفافیت گزارش، عدم ساختار مناسب فرآیندهای تجاری و دسترسی به پول "دراز مدت"، خطرات هنگام خرید چنین شرکت هایی بسیار زیاد است که بر ارزش آنها تأثیر منفی می گذارد. محدوده هزینه در اینجا کاملا مبهم است و می تواند بین 1-10 میلیون دلار و گاهی اوقات بالاتر باشد. برای چنین شرکت هایی است که فروش به یک سرمایه گذار استراتژیک اغلب تنها فرصتی است که به دسته شرکت های متوسط ​​یا ساختارهای شرکتی منتقل شوند. چنین شرکت هایی بیش از 10٪ از کل تعداد شرکت های فروخته شده را تشکیل نمی دهند.

همانطور که همکاران آمریکایی ما به درستی خاطرنشان می کنند، اگر مشاور به درک مناسبی از مشکلات و وضعیت فروشنده برسد، کمک به مشتری برای مشاور بسیار آسان تر خواهد بود. مهم است که بدانیم کارگزاری تجاری ارتباط نزدیکی با افراد دارد: در مرحله اولیه کار با یک شی، وظیفه 98٪ درک افراد، و تنها 2٪ برای به دست آوردن درک موضوع است. به محض شکستن یخ در رابطه، این نگرش در جهت مخالف تغییر خواهد کرد.

مشاور باید ترس‌های موجه فروشنده کسب‌وکار را احساس کرده و پیش‌بینی کند، زیرا در بیشتر موارد، مشتریانی که درخواست می‌کنند برای اولین بار یک کسب‌وکار را می‌فروشند. این نگرانی ها مبتنی بر فرضیات منطقی و شهودی فروشنده است که او:

• ثمره کار خود را می فروشد.
• سرنوشت افراد (کارمندان، مشتریان، تامین کنندگان) را به فردی ناآشنا می سپارد.
• گاهی اوقات او کار خود را بدون برنامه ریزی روشن برای آینده پایان می دهد.
• از مقامی که قدرت و اعتبار می بخشد خودداری می کند.
• من متقاعد شده ام که هیچ جایگزین مناسبی برای او در تجارتش وجود ندارد.
• نگران سرنوشت اقوام و دوستان شاغل در شرکت؛
• نگران به دست آوردن یک قیمت منصفانه و در نهایت به دست آوردن تمام پول است.

البته مشاور در اولین جلسات با مشتری به هر طریق ممکن سعی در رفع این شبهات خواهد داشت. اما، همانطور که تمرین نشان می دهد، آرامش نهایی در روح فروشنده تنها پس از دریافت پول برای تجارت او حاکم می شود.

مشاور همچنین باید دلیلی را که باعث شده مالک کسب و کار و او را ترک کند، بیابد انگیزه برای فروش. در تجربه نویسنده، دلایل اصلی ذکر شده توسط فروشندگان تجاری عبارتند از:

1. سودآور نبودن، فقدان سود مورد انتظار. دلیل اصلی فروش بنگاه‌ها: در ابتدا بدون بازاریابی مناسب یا بر اساس یک ایده تجاری نامناسب ساخته شده‌اند یا توسط غیرحرفه‌ای بودن مالک و مدیران به سمت ورشکستگی سوق داده شده‌اند. چنین مشاغلی در ابتدا می‌توانستند با شرایط مساعد برای وام دادن یا اجاره تجهیزات، بر اساس مزایای اجاره کم یا عدم پرداخت مالیات، ارتباطات شخصی در سازمان‌های دولتی ایجاد شوند، یا اینکه در آن زمان بازار "مد" را انتخاب کردند. سپس توسط تعداد زیادی از رقبا پر شد.

2. فروش دارایی های غیر اصلی (برای کارآفرینان با چندین تجارت یا برای ساختارهای هلدینگ).

3. ظهور اشیاء سرمایه گذاری جذاب تر، از جمله صندوق های سرمایه گذاری مشترک و صندوق های سرمایه گذاری املاک و مستغلات. این دلیل اغلب به عنوان دومین دلیل توسط صاحبان دارایی های غیر اصلی و کسب و کارهای زیان آور بیان می شود.

4. تغییرات در فضای رقابتی کسب و کار، خطر مرگ کسب و کار به دلیل افزایش مقررات دولتی صنعت یا ظهور فناوری های جدید. به عنوان مثال، به این دلایل، شرکت‌های پیجینگ، تأسیسات کوچک تولید گوشت و تأسیسات واقع در مناطقی که برای توسعه برنامه‌ریزی شده‌اند، فروخته می‌شوند.

5. نیاز فوری به بودجه. اغلب - برای بازگرداندن وجوه وام گرفته شده، کمتر - به دلایل شخصی.

6. خستگی، رسیدن به سن بازنشستگی، نیاز به "بازگشت" به خانواده و فرزندان.

7. نقل مکان به محل سکونت جدید، از جمله خارج از کشور.

8. ناامیدی از انجام تجارت در روسیه، خستگی ناشی از تغییر مداوم قوانین، بررسی های زیاد و عدم امکان برنامه ریزی میان مدت. دلیل آن خیلی رایج نیست، اما حتی سودآوری بالا گاهی اوقات خستگی ناشی از رقابت ابدی با دولت را جبران نمی کند.

یکی از جدی ترین مشکلاتی که در هنگام آماده سازی پیش فروش یک شرکت ایجاد می شود، درک فروشنده از ارزش تجارت است. به گفته یک کارشناس ارزیابی کسب و کار آمریکایی گری آلن، که سی و سه سال تجربه در این زمینه دارد: «همه فروشندگان می خواهند برای تجارت خود قیمت بسیار بالایی دریافت کنند (صرف نظر از اینکه ما، واسطه ها یا ارزیابان، بر اساس داده های گزارش و اسناد شرکت چه سفارش قیمتی را تعیین می کنیم). همه خریداران بر این باورند که یک شرکت بیش از حد قیمت گذاری شده است (حتی قبل از اینکه آن را ببینند) و سعی می کنند در صورت فرصت، قیمت را کاهش دهند. طبیعتاً هر دوی این موقعیت ها حق وجود دارند و موفقیت معامله تا حد زیادی به انعطاف پذیری موقعیت فروشنده و مهارت حرفه ای واسطه بستگی دارد.

همین نویسنده تعدادی ایده جالب را بیان می کند که با تجربه مشاور کاملاً تأیید می شود. قیمتی که فروشندگان عمیقاً امیدوار به دریافت آن هستند معمولاً SDP نامیده می شود - قیمت رویایی فروشندگان، و آلن معتقد است که بر اساس عوامل زیر است:

1. یکی از دوستان آنها (معمولاً بدون اطلاع از وضعیت بازار) به آنها گفت که تجارت آنها فلان قیمت دارد.

2. یک حسابدار رسمی یا CPA (که هرگز شرکتی را خریده یا فروخته است و متعهد است فقط در راستای منافع مشتریان خود عمل کند) به آنها گفته شده است که کسب و کار آنها ارزش فلان قیمت را دارد و آنها نباید تسویه حساب کنند. برای کمتر؛

3. مشتری شنیده است که یک شرکت مشابه واقع در همان شهر به مبلغ مشخصی فروخته شده است و می داند که تجارت او بسیار بهتر است. با این حال، در بیشتر موارد، او در مورد شرایط فروش اطلاعات ضعیفی دارد (شرایط اجاره چیست، میزان واقعی سود، عامل اصلی انگیزه ای که باعث فروش تجارت شده است)؛

4. فروشندگان می خواهند قیمتی را که خودشان در آن زمان پرداخته اند دریافت کنند. این امکان وجود دارد که آنها برای آن هزینه بیشتری پرداخت کرده باشند یا فروش کاهش یافته باشد، مثلاً به دلیل مدیریت ضعیف یا ظهور یک رقیب قوی.

5. شاید فروشنده کار را از صفر شروع کرده و پول زیادی در آن سرمایه گذاری کرده است و اکنون دوست دارد هزینه های خود را برگرداند. با این حال، باید به خاطر داشت که بدون بازاریابی مناسب، با در نظر گرفتن بازار و وضعیت جمعیتی، می توان سرمایه گذاری کرد. درک این نکته مهم است که کلمه "کارآفرین" به معنای "کسی است که مایل به ریسک کردن است" و نه فقط کسی که تجارت خود را راه اندازی می کند و فقط می خواهد احساس کند مالک و رهبر است.

هر فروشنده "محدودیت رویایی" خود را دارد. و گاهی اوقات غلبه بر آن دشوار است. عامل روانی را نیز باید در نظر گرفت. یک کارآفرین به درستی معتقد است که کسب و کار او شبیه به یک کودک است، زیرا علاوه بر منابع مالی، تلاش های فیزیکی و اخلاقی نیز انجام می شود و زمان زیادی صرف می شود. از جمله به ضرر خانواده و سلامت خود. به طور طبیعی، علاوه بر تمایل به بقای کسب و کار و رشد با مالک جدید، فروشنده انتظار پاداش قابل توجهی را به عنوان جبران زحمات خود دارد.

یکی از دلایلی که مشتری را به واقعیت نزدیک می کند، قانون "10-50" است که توسط متخصصان آمریکایی ایجاد شده است. بیان می کند که قیمت فروش نهایی در اکثر موارد با قیمت تعیین شده توسط ارزیاب برابر نخواهد بود. اغلب، شرکت ها 10-50٪ کمتر از قیمت اصلی که در آن برای فروش فهرست شده اند فروخته می شوند. مهارت حرفه ای مشاور در تعیین دقیق ترین قیمت اولیه و اطمینان از اینکه قیمت نهایی با قانون "10-50" نزدیک به عدد 10 مطابقت دارد، نهفته است.

در مرحله بعد، مشاور باید تا حد امکان اطلاعات مربوط به محیط بازاری که شرکتش در آن فعالیت می کند، از مشتری کسب کند. به دلایل متعددی مربوط به اندازه کسب و کار و پایداری آن، شرکت های کوچک و متوسط ​​بیشتر در معرض تأثیر عوامل خارجی و داخلی هستند. کسب و کارهای کوچک که قادر به جذب منابع مالی در بازار آزاد نیستند، با استفاده از منابع داخلی، وجوه بنیانگذاران و وام های بانکی توسعه می یابند. با این حال، آنها همچنین دارای تعدادی مزیت به دلیل تحرک مدیریت بالاتر و توانایی پاسخگویی به چالش های محیطی هستند.

کسب‌وکارهای کوچک و متوسط ​​نیز در معرض عوامل محیطی عمومی مانند تقاضا، نقدینگی، ریسک‌های بازار، احتمال تشدید مقررات دولتی، ریسک‌های سیاسی، فناوری و اجتماعی هستند. به طور طبیعی، شرکت های کوچک به طور قابل توجهی فرصت کمتری برای خنثی کردن تأثیر منفی این عوامل دارند. علاوه بر این، هنگام تعیین ارزش شرکت های کوچک، باید برخی از عوامل محیطی خاص را در نظر گرفت. به عنوان مثال، این موارد شامل فصلی بودن است. در طول دوره تقاضای فصلی برای یک محصول (خدمت)، شرکت به دلیل افزایش نقدینگی ارزش بالاتری دارد - سرمایه گذاران ترجیح می دهند یک کسب و کار را نزدیک به اوج فصلی سودآوری خریداری کنند. تعداد مشاغل مشابهی که برای فروش ارائه می شوند نیز تأثیر بسیار زیادی بر ارزش یک تجارت دارد. این عامل مستقیماً با شیک بودن یا پرستیژ نوع خاصی از کسب و کار مرتبط است. وابستگی به صنعت می تواند ارزش را هم به صورت مثبت و هم منفی تحت تاثیر قرار دهد.

در بازار پایتخت برای خرید و فروش شرکت ها، سیاست بلندمدت دولت مسکو از اهمیت بالایی برخوردار است. هزینه یک تجارت بسیار به صاحبخانه و اغلب به شخص خاصی بستگی دارد. تنها تعداد کمی از شرکت ها می توانند به قراردادهای اجاره بلندمدت برای فضای اداری، تولیدی و انبار ببالند. اگر نقش موجر یک شخص خصوصی باشد که مالک محل است، مدت زمان قرارداد و تضمین تمدید آن اغلب به رابطه شخصی با مستاجر بستگی دارد. اغلب، صاحبخانه ها به سادگی نمی خواهند الگوهای موجود را تغییر دهند یا اجاره ها را از "سایه" بیرون بیاورند، که به هیچ وجه فروش مشاغل در چنین مناطقی را با قیمت منصفانه تسهیل نمی کند.

از جمله عوامل محیط داخلی مشترک برای همه بنگاه ها عبارتند از: سودآوری، مدت زمان دریافت درآمد، بار تعهدات بدهی. با این حال، ارزش شرکت های کوچک و متوسط ​​تحت تاثیر عوامل خاص بسیاری است.

از آنجایی که اکثر مشاغل کوچک و متوسط ​​بر اساس یک طرح "خانوادگی" ساخته می شوند (افراد کلیدی لزوماً نباید اقوام، آشنایان، همکلاسی ها یا همکاران سابق باشند، آنها همچنین می توانند پرسنل قدیمی و اثبات شده ای باشند که نمی توانند از آنها جدا شوند. تعهدات اخلاقی) و سپس عامل کلیدی که خریداران بالقوه بیشتر نگران آن هستند. در برخی از شرکت ها، تمام فرآیندها از بازاریابی تا خرید، مدیریت، مالی و فروش در دست مالک (یا چند مالک) متمرکز است. برخی از مالکان قبلاً موفق شده اند از کنترل روزانه بر کار شرکت دور شوند و اختیارات داخلی را در مورد مسائل داخلی به مدیران تفویض کرده اند، اما همچنان ارتباط خود را با تامین کنندگان و مشتریان اصلی، جریان های مالی و ارتباط با سازمان های دولتی حفظ کرده اند. گاهی اوقات افراد کلیدی متخصصان محدود هستند، به خصوص اگر کمبود این متخصصان در بازار کار وجود داشته باشد.

خروج یک تکنسین از یک فروشگاه کوچک گوشت یا شیرینی می تواند به طور جدی بر سودآوری تجارت تأثیر بگذارد که منجر به کاهش ارزش شرکت می شود. ارتباط شخصی مالک یا مدیر کل با مجوز، مجوز، اجرای قانون، مالیات و مراجع نظارتی از اهمیت بالایی برخوردار است. حتی برخی از کسب و کارها از همان ابتدا بر اساس این ارتباطات ایجاد کردند و توانستند از طریق روش های غیر بازاری از آنها استفاده کنند. خوشبختانه، در حال حاضر تمایلی برای کاهش این مزایا و انتقال روابط غیررسمی به یک چارچوب متمدن وجود دارد.

هزینه یک کسب و کار مستقیماً به نحوه ساختار حسابداری مدیریت و اینکه آیا اصلاً وجود دارد یا خیر، ساختار شرکت و جریان اسناد شفاف است بستگی دارد. هنگام ارزیابی یک کسب و کار، تجزیه و تحلیل گذشته نگر از درآمد حداقل برای دو تا سه سال آخر فعالیت مورد نیاز است. هنگامی که حسابداری به درستی نگهداری می شود، تأیید جریان های گذشته و جاری و پیش بینی درآمد آتی دشوار نیست. اگر داده ها مستند باشند و به راحتی توسط یک خریدار بالقوه تأیید شوند، عالی است. اگر حسابداری وجود داشته باشد بدتر است، اما "روی زانو" نگه داشته شود، حداقل می توان آن را به شکل مناسب درآورد. و اگر داده ها پس از دو روز از بین بروند، مشکلاتی ایجاد می شود، یعنی خطر شناسایی حساب های قابل پرداخت پس از تغییر مالک، از جمله در بودجه. اینجاست که ضریب ورود دوگانه مطرح می شود. استفاده از طرح های "خاکستری" به هیچ وجه به افزایش ارزش یک تجارت کمک نمی کند. گاهی اوقات تمام مزیت رقابتی یک کسب و کار بر اساس فرار مالیاتی ایجاد می شود، اگرچه تعداد چنین مشاغل در حال کاهش است.

هنگام ارزیابی یک شرکت، مهم است که تا حد امکان تأثیر همه عوامل و خطرات احتمالی را در نظر بگیرید که بر ارزش نرخ تنزیل تأثیر می گذارد. در عین حال، تقریباً در هر مورد خاص فرصت هایی برای به حداقل رساندن خطرات و کاهش تأثیر عوامل منفی وجود دارد. به عنوان مثال، یک قرارداد اجاره کوتاه مدت می تواند برای مدت طولانی تری دوباره مورد مذاکره قرار گیرد و طبق روال تعیین شده ثبت شود. اگر فروشنده در زمان محدود نباشد، کار شایسته برای رفع نواقص در اسناد، تهیه اسناد مفقود و ایجاد حسابداری مدیریت می تواند به دلیل کاهش خطرات و کاهش نرخ تنزیل، ارزش تجارت را به میزان قابل توجهی افزایش دهد. در عمل، نمونه‌های زیادی وجود دارد که در آن‌ها، در یک زمان نسبتاً کوتاه، حتی می‌توان سودآوری فعلی را افزایش داد و وابستگی فرآیندهای تجاری به یک چهره کلیدی را کاملاً از بین برد.

مشاور همچنین با حجم کامل اطلاعات مالی، اطلاعات مربوط به دارایی های شرکت، سرمایه ثابت و در گردش موجود کار می کند و یک وکیل را برای بررسی حقوقی استخدام می کند. یکی از ویژگی های چنین پروژه هایی این است که فروشندگان در بیشتر موارد نگران مخفی نگه داشتن حقیقت فروش شرکت هستند و حتی گاهی اوقات حسابدار اصلی دقیقاً به همین دلیل نمی تواند با مشاور ارتباط برقرار کند. همچنین استفاده از چنین روشی مانند مصاحبه با افراد کلیدی دشوار است. حتی بازدید مکرر سایت توسط مشاور نامطلوب است، بنابراین باید با داده های ارائه شده توسط خود مشتری کار کنید. ایجاد شراکت و روابط اعتماد بسیار مهم است تا در قابل اعتماد بودن اطلاعات دریافتی شک نکنید.

در نهایت، قیمتی که معامله خرید و فروش یک شرکت عملیاتی با آن انجام می شود تا حد زیادی به موقعیت فروشنده (مالک شرکت) بستگی دارد. اگر نیاز به فروش فوری یک شرکت وجود داشته باشد، معمولاً فروشنده آماده است تا قیمت را به میزان قابل توجهی کاهش دهد. همچنین توانایی مذاکره، ارائه کسب و کار به بهترین شکل ممکن و دفاع از یک عقیده آگاهانه در مورد ارزش کسب و کار مهم است.

بنابراین یک مشاور حرفه ای نمی تواند تنها به معنای محدود کلمه دلال باشد. او باید به روش های ارزیابی، مهارت های مشاوره مسلط باشد و باید تجربه شخصی کسب کند. علاوه بر این، دستیابی به یک رابطه قابل اعتماد با مشتری، درک متقابل و تمایل مشتری به پیروی از توصیه های دریافت شده بسیار مهم است. همچنین مشاور فروش یک کسب و کار باید یک مذاکره کننده ماهر باشد و از منافع مشتری دفاع کند.

اطمینان از دوام کسب و کار پس از فروش آن - حل مشکل خریدار

کار مشاور در فروش یک کسب و کار موجود از بسیاری جهات با کار مشاور در مشاوره سازمانی یا مالی متفاوت است. یک تفاوت این است که پس از ارزش گذاری، آماده سازی و فروش کسب و کار، شخص ثالثی در پروژه دخیل است - یک خریدار بالقوه. هنگام کار به عنوان مشاور، بسیار مهم است که در نظر داشته باشید که خرید یک شرکت برای هیچ کارآفرینی کار آسانی نیست.

همیشه بین ارزش یک تجارت و قیمت فروش آن تفاوت وجود دارد که با تفاوت انگیزه های فروشنده و خریدار تعیین می شود. قیمت فروش نهایی همیشه منعکس کننده دو حقیقت ساده است:

1. خریدار آینده شرکت را به دست می آورد، اما هزینه گذشته آن را می پردازد.

2. فروشنده فقط می تواند با قیمت پیشنهادی موافقت کند.

مشاور باید نگرانی های خریدار را درک کند و این نگرانی ها را به مشتری (فروشنده) خود منتقل کند. خریدار معمولاً سوالات زیر را از خود می پرسد:

1. آیا او واقعاً به این شرکت خاص نیاز دارد؟

2. آیا او می تواند به سرعت به نقش یک کارآفرین عادت کند و با آن سازگار شود؟

3. آیا او قادر به مدیریت موفقیت آمیز کسب و کار و توسعه آن خواهد بود؟

4. آیا کارکنان، تامین کنندگان و مشتریان حفظ خواهند شد؟

5. خرید این تجارت چه تاثیری بر سبک زندگی، عادات، ساختار خانواده شما خواهد داشت؟

6. در صورت بروز شرایط پیش بینی نشده، رکود اقتصادی، افزایش رقابت، مداخله دولت چه اتفاقی برای شرکت خواهد افتاد؟

7. آیا سرمایه گذاری وجوه انباشته شده با این سختی در این بنگاه عاقلانه است؟

مشاور در درجه اول علاقه مند به دستیابی به قیمت معامله منصفانه است و موظف است از هر طریق ممکن در این امر سهیم باشد. قیمت منصفانه ارزشی است که یک تجارت عملیاتی از دست کسی که می‌خواهد آن را بفروشد به دست کسی که می‌خواهد آن را بخرد منتقل می‌شود، مشروط بر اینکه هر دو طرف به درستی از تمام پارامترهای موضوع و شرایط آگاه باشند. از معامله

قیمت نهایی همیشه منعکس کننده انتظارات خریدار در مورد عملکرد آتی کسب و کار خریداری شده است. حداکثر قیمت توسط تعادل قابل قبول بین ریسک و پاداش تعیین می شود، این نشان دهنده حداکثر مقدار پولی است که خریدار مایل است به خاطر سود پیش بینی شده ریسک کند. با این حال، خریدار مایل به پرداخت حداکثر خواهد بود اگر دلایلی برای این امر وجود داشته باشد که توسط پیش بینی های اقتصادی تأیید شده است.

اگر معامله را نوعی بازی بین فروشنده و خریدار در نظر بگیریم، تنها در صورتی می توان به موفقیت دست یافت که ماتریس برد-برد توسط هر دو طرف اعمال شود. وظیفه هر واسطه شایسته شناسایی و در نظر گرفتن آن دسته از الزامات، نیازها و موانع کلیدی است که تفاوت بین ارزش یک تجارت و قیمت فروش آن را تعیین می کند.

در طول دوره ای که فرآیند مذاکره در جریان است، معامله ای در حال آماده شدن است، مشاور به طور عینی دوگانگی خاصی از علاقه را تجربه می کند. از یک طرف، او طبق قرارداد موظف است از منافع فروشنده محافظت کند و از قیمت آن دفاع کند، اگر فقط به این دلیل که فروشنده به او هزینه ای می پردازد. از سوی دیگر، اغلب خریدار به خدمات واسطه ها (مشاوران، وکلا، حسابرسان) متوسل نمی شود و مشاور ناخواسته برای خریدار «بازی» می کند. این ناشی از چندین عامل است:

• مشاور شرکت را ارزیابی کرده و آن را برای فروش آماده کرده است، بنابراین مسئولیت صحت اطلاعات مندرج در تفاهم نامه سرمایه گذاری را بر عهده دارد.
• اغلب، فروشندگان تجاری پس از انجام معامله در دسترس خریدار قرار نمی گیرند و در صورت بروز مشکل، خریدار به مشاور مراجعه می کند.

حفظ شهرت و حسن نیت مشاور مستلزم انجام معامله به گونه ای است که ریسک مشکلات مربوط به دوام کسب و کار پس از فروش آن به حداقل برسد.

وظیفه مشاور شناسایی خواسته‌های خریدار است: دقیقاً چه چیزی و چگونه می‌خواهد بررسی کند، چه چیزی برای او مهم‌تر است، و همچنین شرایطی که تحت آن حق رد معامله را دارد. به طور معمول، اکثر خریداران هیچ تجربه ای در خرید کسب و کار ندارند. آنها کاملاً در مورد خطرات خرید "خوک در یک پوک" آگاه هستند، اما راه حل های آماده ای برای به حداقل رساندن آنها ندارند. سپس مشاور مجموعه استانداردی از ابزارها را ارائه می دهد و خلاقانه آنها را تکمیل و با شرایط یک معامله خاص تطبیق می دهد.

برای مثال، یک مشاور فهرست استانداردی از بررسی‌ها را در هنگام ورود تقریباً به هر کسب‌وکاری دارد:

• بررسی در دسترس بودن اسناد قانونی، مجوزها و سایر اسناد، گواهی ها و مجوزهایی که اجازه کار قانونی را می دهد.
• موجودی تجهیزات و اموال شرکت؛
• تأیید (کامل یا جزئی) اسناد حسابداری؛
• موجودی حسابهای پرداختنی و دریافتنی؛
• موجودی مانده های حمل شده مواد خام، ظروف، مواد بسته بندی و محصولات نهایی.

برای مشاغلی که دارای املاک و مستغلات هستند، تأیید حقوق مربوط به املاک و مستغلات بسیار مهم است. اگر تجارت در مکان های اجاره ای انجام شود، اغلب این سوال مطرح می شود که احتمال تمدید مجدد اجاره یک ساله چقدر است. در صورتی که صاحبخانه مالک ساختمان باشد، تدارک ملاقات بین خریدار و وی و اخذ ضمانت (گاهی لفظی کافی است) برای ادامه روابط سازنده در آینده ضروری است. اگر یک شرکت دارای تجهیزات پیچیده و گران قیمت باشد، نیاز به بررسی وضعیت و عملکرد آن با مشارکت متخصصان وجود دارد. صحت حسابداری و پرداخت کامل مالیات را می توان با گواهی عدم وجود بدهی به بودجه و گاهی اوقات با گزارش حسابرسی تأیید کرد.

در رویه نویسنده، مواردی وجود داشته است که نگرانی مشاور برای اطمینان از دوام تجارت پس از فروش توسط مشتری (فروشنده) به عنوان پیروی از رهبری طرف مقابل و حتی تقریباً خیانت به منافع وی تلقی شده است. بنابراین، بسیار مهم است که فروشنده را برای نیاز به در نظر گرفتن منافع خریدار در مرحله آماده سازی پیش فروش آماده کنید.

بنابراین، فعالیت های مربوط به خرید و فروش شرکت ها نه تنها شامل توانایی ارزیابی صحیح یک تجارت است، بلکه شامل جنبه های مختلف مشاوره نیز می شود. حرفه یک کارگزار تجاری پیچیده و چندوجهی است و نه تنها به دانش مکانیزم های ارزش گذاری، شرایط بازار و مهارت های تحلیلی نیاز دارد، بلکه به تجربه گسترده در برقراری ارتباط با مشتریان، توانایی عمیق در مشکلات و یافتن راهی برای خروج از شرایط دشوار نیاز دارد.

دانشمندان چندین قرن است که روی الگوهای روابط ریسک و بازده کار می کنند. در کل مشکل حل نشده است. با این حال، روش های بسیاری برای تجزیه و تحلیل سودآوری و ریسک های مربوطه قبلا توسعه یافته و به خوبی توضیح داده شده است. برخی از این تکنیک ها بسیار ساده هستند و برخی نیاز به آموزش ریاضی جدی دارند.

شما نیازی به انجام مدل سازی پیچیده ریاضی به تنهایی ندارید: در صورت لزوم متخصصان کمک خواهند کرد. اما برای یک مدیر ریسک ضروری است که مجموعه روش هایی را که ارائه می دهد دنبال کند. از دیدگاه یک مدیر ریسک شاغل یا یک مدیر معمولی است که می خواهیم در اینجا در مورد مفاهیم و روش های اندازه گیری و تجزیه و تحلیل ریسک و درآمد صحبت کنیم.

رابطه ریسک و بازده در نهایت رابطه ریسک و ارزش شرکت را تعیین می کند. در پایان قرن گذشته، بیش از یک بار بحث هایی در مورد اینکه کسب و کار برای چه تلاش می کند، وجود داشته است. واضح است که این به معنای سودآوری است، زیرا بدون آن شرکت خیلی زود خواهد مرد. اما نه تنها. یک شرکت سالم تلاش می کند تا به طور استراتژیک رفاه همه افراد و سازمان های علاقه مند به سرنوشت خود را بهبود بخشد. شاخص های امکان اساسی این امر، ارزش شرکت و کیفیت وجود آن است.

بنابراین، شرکت به دنبال مانور استراتژیک بر ارزش خود است. به دنبال مدیریت ریسک برای تسهیل و ایمن سازی اجرای استراتژی است. بنابراین، تلاش‌های مدیریت ریسک و ارزش شرکت رابطه مثبتی دارند. این بدان معنا نیست که هر چه پول بیشتری برای مدیریت ریسک خرج کنید، شرکت شما گران‌تر خواهد بود. گاهی اوقات حتی برعکس است: خرج کردن بیش از حد برای هر فعالیت مدیریتی یا پشتیبانی می تواند مشکلات بیشتری را برای شرکت ایجاد کند. اما به طور کلی می توان وابستگی ارزش یک شرکت را به موقعیت ریسک آن تشخیص داد.

پاسخ به مهمترین سوال به رابطه بین ریسک و سودآوری بالقوه بستگی دارد: ارزش شرکت چقدر است؟ حدود یک و نیم دوجین روش ارزیابی وجود دارد. هر کدام از آنها هدف خاص خود را دارند. هیچ یک از آنها یک ارزیابی قطعی و بلامنازع ارائه نمی دهند.

هر چه یک شرکت توسط بازار گران‌تر باشد و این ارزش‌گذاری پایدارتر باشد، یعنی نسبت سودآوری و ریسک مطلوب‌تر باشد، رفاه اقتصادی و آرامش خاطر صاحبان آن بیشتر می‌شود. بنابراین، یکی از سوالات اساسی علم و عمل مدیریت ریسک این است: ارزش شرکت چقدر است؟

پاسخ به این سوال بستگی به دیدگاهی دارد که شرکت از آن ارزیابی می شود. رفاه صاحبان آن گاهی اوقات از راه های غیرمنتظره ای به دست می آید، مثلاً با فروش شرکت. تخمین ارزش آن به عوامل زیادی بستگی دارد. حتی یک حرفه خاص به نام "ارزیابی کننده اموال تجاری" وجود داشت که در سال های اخیر به سرعت وارد عمل تجاری روسیه شده است. علاوه بر این، ارزیابی مستقل به عنوان یک تجارت توسعه یافته از شرکت های مشاوره وجود دارد.

ارزش یک شرکت بستگی به ارزش گذاری دارد. نویسنده بنیادی ترین کار در مورد این موضوع (Pratt S. P. Valuing a Business., 1998) معتقد است که هیچ روش شناسی جهانی در اینجا وجود ندارد. هرچه هدف ارزیابی دقیق تر تعریف شود، پروژه ای که برای آن انجام شده است موفق تر خواهد بود. ارزیابی ارزش یک شرکت را می توان در موارد زیر انجام داد که هر یک دارای ویژگی های ریسک خاص خود هستند، با موارد زیر:

• ارزیابی ارزش هدیه، ثروت، دارایی برای اهداف مالیاتی؛
• اثبات برنامه هایی برای مشارکت کارکنان شرکت در سرمایه سهام آن؛
• خرید و فروش یک شرکت، بخشی یا بلوکی از سهام آن؛
• انتقال شرکت برای اجاره؛
• سازماندهی مجدد یک شرکت یا اجرای یک پروژه سرمایه گذاری برای توسعه آن؛
• انحلال شرکت؛
• ادغام و جدایی شرکت ها؛
• تصاحب مالی و بازسازی مالکیت شرکت؛
• درخواست وام بانکی تضمین شده توسط دارایی های شرکت؛
• طلاق ها؛
• انعقاد قراردادهای بیمه؛
• وقوع حوادث بیمه شده؛
• اعلام ورشکستگی؛
• انتشار سهام جدید و سایر اوراق بهادار؛
• بیمه اشیاء قیمتی شرکت در پیش بینی خسارت؛
• انتقال شرکت به مدیریت اعتماد

ارزش یک شرکت انواع مختلفی دارد،ارزش آن می تواند به طور قابل توجهی متفاوت باشد، بر این اساس شاخص های ریسک را در هنگام تصمیم گیری در مورد عملکرد شرکت و سرمایه گذاری آن تغییر می دهد:

1. ارزش بازار منصفانه، یعنی ارزش پذیرفته شده توسط سازمان های دولتی، به یک اندازه برای سهامداران کوچک و بزرگ سودمند و نزدیک به میانگین ارزش بازار اشیاء مشابه است.
2. هزینه سرمایه گذاری، یعنی ارزش شرکت برای یک سرمایه گذار معین با تمام برنامه ها، ترجیحات، ویژگی های مالیاتی، هم افزایی و محدودیت های احتمالی.
3. ارزش ذاتی یا بنیادی، به عنوان ارزشی که از بررسی دقیق و هماهنگ تمام ویژگی های شرکت و عوامل بازار به دست می آید، تعریف می شود.
4. ارزش یک تجارت مداوم که ارزیابی کننده معتقد است شرکت به طور نامحدود به فعالیت خود ادامه خواهد داد.
5. ارزش انحلال، یعنی ارزش فروش دارایی ها در صورت خاتمه فعالیت شرکت؛
6. ترازنامه یا ارزش حسابداری که بر اساس اسناد حسابداری در مورد دارایی ها و بدهی های شرکت به دست آمده است.
7. ارزش واقعی بازار، یعنی قیمتی که یک شرکت می تواند در یک زمان معقول در بازار موجود فعلی به فروش برسد.

همچنین باید تفاوت‌هایی را که بین شرکت‌هایی با اشکال مختلف قانونی وجود دارد در نظر گرفت: ارزش شرکت‌های خصوصی نسبت به شرکت‌های سهامی کوچک متفاوت است و تفاوت‌هایی با شرکت‌های بزرگ که سهام آنها دائماً در بورس معامله می‌شود.

آنچه به ویژه برای تحلیلگران مالی، مدیران ریسک و بیشتر سرمایه گذاران اهمیت دارد، ارزش ذاتی سهام یک شرکت است، زیرا مالکیت سهام، مالکیت شرکت است. هنگام محاسبه ارزش ذاتی، تحلیلگر سعی می کند واقعی باشد، بدون اینکه برآوردهای خود را در مورد شرایط واقعی بازار عرضه و تقاضا برای سهام بیش از حد یا دست کم بگیرد. موارد زیر باید در نظر گرفته شود عواملی که می تواند بر هزینه آنها تأثیر بگذارد:

• ارزش دارایی های شرکت. این شرکت دارای دارایی های مختلفی است که قابل فروش است و عواید حاصل از فروش بین سهامداران تقسیم می شود. هنگامی که از منظر یک تجارت ادامه دار ارزیابی می شود، این ارزش معمولاً در نظر گرفته نمی شود، مگر اینکه مشخص شود شرکت دارایی هایی دارد که برای ادامه تولید اصلی آن مورد نیاز نیست. اما حتی در این مورد، مازاد فروخته می شود و سپس شرکت ارزیابی می شود، اگرچه همیشه امکان فروش دارایی های مازاد در محدوده زمانی محدود پروژه ای که ارزیابی برای آن انجام می شود، وجود ندارد. در حالت دوم، این قسمت از دارایی ها در ارزیابی لحاظ می شود.
• سود و سود احتمالی آینده اگر شرکتی باید به وامی که قبلاً گرفته شده بهره بپردازد یا قبلاً پرداخت سود سهام را اعلام کرده باشد، این امر بر قیمت سهام تأثیر می گذارد.
• درآمد احتمالی آینده این اساس ارزیابی، قدرتمندترین عامل است.
• نرخ رشد احتمالی آینده اگر یک شرکت آینده درخشانی از رشد قوی، سریع و پایدار داشته باشد، قطعاً سهام آن بالاتر خواهد رفت.

ارزش ذاتی به منظور مقایسه آن با ارزش فعلی بازار یا با قیمتی که یک خریدار جدی برای شرکت ارائه می دهد محاسبه می شود. وظیفه اصلی تحلیلگر و مدیر ریسک دقیقاً تشخیص ناهماهنگی های این مجموعه است تا از آنها در هنگام خرید و فروش یک شرکت سود آور استفاده کند یا توجه مدیریت و مالکان را به خطرات تصاحب مالی یا ورشکستگی جلب کند.

موقعیت های دست کم گرفتن و بیش از حد برآورد یک شرکت توسط بازار موقتی است، بنابراین هرگونه ارزیابی فقط برای مدتی صحیح باقی می ماند که مدت آن مشخص نیست. گاهی اوقات بازار حتی به شایعات در مورد یک شرکت خاص بلافاصله واکنش نشان می دهد و گاهی اوقات حتی تغییرات بسیار امیدوار کننده را برای مدت طولانی در شرکت ها تشخیص نمی دهد. چرا؟ این یکی از مشکلاتی است که علم مالی هنوز پاسخ روشنی برای آن پیدا نکرده است.

روش محاسبه ارزش ذاتی همیشه به درستی کار نمی کندبه دلایل اصلی زیر:

• بازار ناقص است؛ همیشه به تغییرات شرکت ها بلافاصله و به اندازه کافی پاسخ نمی دهد.
• شرکت هایی هستند که موفقیت آنها به شدت به عوامل سوداگرانه و شانس بستگی دارد، نه به عمق و دقت محاسبات. اینها برخی از انواع معاملات هستند.
• برخی از شرکت ها به سرعت رشد می کنند و پیش بینی و تخمین این رشد دشوار است زیرا تحت تأثیر عواملی مانند مد است. رونق فروش مکعب روبیک و اسباب‌بازی الکترونیکی تاماگوچی را می‌توانید به خاطر بسپارید (به نظر می‌رسید که تمام دنیا برای آنها دیوانه شده است. و چرا باید اینطور باشند؟)
• محصولات، فناوری ها و بخش های جدید هر از گاهی در بازار ظاهر می شوند. پارامترهای اقتصادی این پدیده ها مدتی است که قابل تحلیل رسمی نبوده است.
• گاهی اوقات بازار «سه‌شنبه‌ها، پنج‌شنبه‌ها یا جمعه‌های سیاه» را تجربه می‌کند، زمانی که قیمت سهام کل بازار به سادگی به ورطه سقوط می‌رود (خوب این است که این دوره‌ها نسبتا کوتاه هستند، هرچند غیرقابل پیش‌بینی).
• گنجاندن نوسانات چرخه ای در اقتصاد در یک تحلیل منطقی همیشه آسان نیست (این پدیده ها بیش از حد چند بعدی و پیچیده هستند).
• تحولات انقلابی در برخی کشورها می تواند ساختار بازار را متزلزل و حتی تغییر دهد.

به هر حال، منافع و خطرات مالی مرتبط با مالکیت یک شرکت یا بخشی از آن (سهام) از موارد زیر ناشی می شود: منابع:

1. درآمدها یا جریان های نقدی حاصل از عملیات عمده.
2. درآمد یا جریان های نقدی ناشی از سرمایه گذاری ها (بهره اوراق بدهی خریداری شده یا سود سهام از ابزارهای متقابل).
3. درآمد حاصل از فروش دارایی ها.
4. عواید حاصل از تعهد دارایی ها.
5. فروش سهام.

متغیرهای کلیدی مالیهنگام تخمین بزرگی این منابع:

• سود (درآمد)؛
• جریان های نقدی؛
• سود سهام یا توانایی پرداخت سود سهام؛
• درآمد؛
• درآمد (دریافت)؛
• دارایی های؛
• هزینه سرمایه (سطح نرخ بهره بانکی).

در برخی موارد، ویژگی های معاملات در حال ارزیابی و سایر شرایط اضافی ممکن است به طور قابل توجهی بر نتیجه تأثیر بگذارد. از جمله این عوامل:

• اندازه بلوک سهام از موقعیت ها و منافع آن شرکت ارزیابی می شود (کنترل کننده، غالب، مهم، کوچک).
• حق مشارکت در مدیریت (حق رای)؛
• امکان فروش آسان، سریع و بدون ضرر و زیان قابل توجه سهام، نقدینگی آنها، یعنی وجود بازاری مجهز و فعال برای آنها.
• محدودیت های قانونی در معاملات با سهام (بر اساس اندازه معامله، حق سهام کنترل کننده، قوانین ضد انحصار، محدودیت در اتخاذ انواع خاصی از تصمیمات، محدودیت در حقوق خارجی ها و غیره).
• محدودیت در حقوق مالکیت؛
• محدودیت در تغییر فعالیت اصلی شرکت و غیره.

روش های تخمین ارزش یک شرکت

فهرست روش های ارزش گذاری شرکت ها بسیار طولانی است. اجازه دهید ماهیت هر یک از آنها را به طور خلاصه شرح دهیم.

روش خودکفایی

خریداران ارزیابی می کنند که اگر یک شرکت با وجوه قرض گرفته شده خریداری شود، چقدر می تواند به عنوان بدهی خدمات ارائه دهد. فروشندگان از این روش برای محاسبه حداکثر قیمتی که جریان نقدی تولید شده توسط شرکت می تواند پشتیبانی کند، استفاده می کنند.

منطق روش به شرح زیر است: شرکت یک جریان نقدی X روبل تولید خواهد کرد که برای پرداخت سرمایه وام گرفته شده در دسترس است. به این ترتیب، خریدار می تواند سرمایه مورد نیاز را قرض کند، آن را در یک بازه زمانی معقول پس دهد و سپس از کسب و کار سود ببرد. این بدان معنی است که میزان سرمایه قرض گرفته شده تقریباً برابر با قیمت تجارت است.

محاسبه به شرح زیر انجام می شود. پیش‌فرم‌های پیش‌بینی جریان‌های نقدی برای 7-10 سال تهیه می‌شود (یا کمتر - همه اینها به میانگین دوره بازپرداخت سرمایه‌گذاری‌های سرمایه در یک صنعت و کشور خاص بستگی دارد). جریان های خروجی برای حفظ کسب و کار در شرایط رقابتی کاری از جریان های پیش بینی شده کسر می شود. نتیجه پیش بینی میانگین جریان نقدی ورودی برای نگهداری و بازگشت سرمایه استقراضی خواهد بود.

بر این اساس مبلغ قابل استقراض از بانک در مقابل این جریان نقدی محاسبه می شود. با توجه به اینکه وام نمی تواند از 75 تا 85 درصد کل مبلغ پروژه تجاوز کند، هزینه کل شرکت محاسبه می شود.

روش جریان نقدی با تخفیف

زمانی ضروری است که: خرید یک شرکت سرمایه گذاری محسوب شود و تا چند سال دیگر اقدام به فروش مجدد آن کنند. یک شرکت با وجوه قرض گرفته شده به منظور انحلال سریع یا فروش مجدد خریداری می شود. این شرکت در محیطی پرخطر فعالیت می کند.

محاسبه به شرح زیر انجام می شود. پیش بینی جریان نقدی برای کل دوره ای که خریدار قصد دارد شرکت را در مالکیت خود نگه دارد، تهیه می شود. هزینه های نگهداری کسب و کار، مالیات و هزینه های خدمات بدهی سالانه کسر می شود. سپس مبالغ سالانه باقیمانده به تعداد فعلی تنزیل شده و با هم جمع می شوند. مبلغ حاصل به ارزش باقیمانده دارایی های مورد انتظار در پایان دوره نگهداری اضافه می شود و از بدهی های مورد انتظار در آن زمان کسر می شود. نتیجه نزدیک به قیمت شرکت در تاریخ ارزیابی است.

روش سرمایه گذاری جریان درآمد

برای شرکت هایی اعمال می شود که درآمد پس از مالیات به اندازه کافی بزرگ ایجاد می کنند که می توان آنها را به یک "نام خوب" نسبت داد که از ارزش دارایی های شرکت بیشتر است. صورت درآمد پیش بینی شده "به روز شده" برای 12 ماه آینده تهیه می شود. خالص درآمد عملیاتی پس از کسر مالیات بر بازده مورد نیازی که یک سرمایه گذار بالقوه از هر سرمایه گذاری در آن سطح از ریسک انتظار دارد تقسیم می شود. کلیه تعهدات شرکت که توسط مالک جدید به عهده گرفته است از نتیجه کسر می شود. نتیجه برابر با ارزش شرکت است.

روش درآمد برتر

برای ارزیابی هر شرکت سودآور محاسبه شده است. فرض بر این است که او به اندازه دارایی هایش ارزش دارد، به علاوه اگر درآمدش به اندازه کافی بالا باشد، «نام نیک» او.

روش ارزش اقتصادی دارایی ها

این روش برای شرکت هایی که سودآوری خاصی ندارند، برای شرکت هایی که سودآوری آنها رو به کاهش است و همچنین در مواردی که فروش قطعات شرکت سود بیشتری نسبت به عملیات فعلی آن دارد، مناسب است. کارشناسان مستقل ارزش انحلال واقعی هر دارایی را به طور جداگانه تخمین می زنند و نتایج با هم جمع می شوند تا قیمت شرکت را تشکیل دهند.

برآورد حسابداری ارزش خالص

به ندرت استفاده می شود. قیمت با کسر مقدار بدهی های شرکت از مقدار دارایی های آن تعیین می شود. این ارزیابی به عنوان یک استدلال اضافی در مذاکرات مورد نیاز است.

روش خدمات مالیاتی

در درجه اول برای تعیین مالیات بر هدایا، ارث و غیره استفاده می شود. "دارایی های نامشهود" و بدهی ها از دارایی های شرکت کسر می شود. یک جریان اضافی از درآمد حاصل از «نام خوب» که با نرخ متوسط ​​«عادی» صنعت سرمایه گذاری می شود، به نتیجه اضافه می شود.

روش معاملات قابل مقایسه

زمانی استفاده می شود که داده های قابل اعتمادی در مورد فروش شرکت های مشابه وجود داشته باشد که اسناد مالی آن برای تجزیه و تحلیل و تأیید کارشناسان مستقل در دسترس باشد. معاملات گذشته با شرکتی که ارزش گذاری می شود مقایسه می شود، و برای پاسخ به این سوال که اگر شرکت به همان روشی که همتایانش فروخته می شد، چقدر ارزش داشت، اصلاحات مورد به مورد انجام می شود.

روش ضریب قیمت/درآمد

عمدتا برای شرکت های سهامی بزرگ که سهام آنها در بورس معامله می شود مورد نیاز است. تعدادی از شرکت های مشابه در حال انتخاب هستند. نسبت قیمت هر سهم از قیمت بازار سهام به سود هر سهم محاسبه می شود و سپس میانگین ارزش این نسبت ها محاسبه می شود. درآمد خالص پس از کسر مالیات ایجاد شده توسط شرکت مورد ارزیابی در نسبت p/e متوسط ​​حاصل ضرب می شود تا نسخه ای از قیمت شرکت به عنوان قیمت کل تمام سهام آن ارائه شود.

رویکرد بازپرداخت

فقط برای اهداف بیمه تحت شرایط قرارداد برای جبران کامل خسارات ناشی از یک رویداد بیمه شده استفاده می شود. یک کارشناس مستقل (ضروری است زیرا مفهوم "بازیابی کامل" به طور خاص مشخص نیست) هزینه بازیابی تجارت را با قیمت های فعلی تخمین می زند.

رویکردهای ساده سازی صنعت

در برخی از صنایع سنتی، روابطی ایجاد شده است که به زمان احترام گذاشته شده است که اغلب بیش از حد ساده شده است، اما به طور کلی در صنعت پذیرفته شده است. اگرچه بحث با چنین تخمین‌هایی دشوار است، اما این باید با استفاده از روش‌های دیگر انجام شود.

روش تضمین وام

این تنها به عنوان روشی برای محاسبه مبلغ وامی که می تواند برای توسعه بیشتر شرکت پس از خرید آن جمع آوری شود، استفاده می شود. هر یک از دارایی های شرکت به طور جداگانه ارزیابی می شود و مقدار آن در میانگینی که صنعت بانکداری ارزش دارایی را در هنگام پذیرش آن به عنوان وثیقه ضرب می کند ضرب می شود.

برای خلاصه کردن آنچه گفته شد، فرضیه ای را تدوین می کنیم: «هر پروژه می تواند تأثیر متفاوتی بر ارزش شرکت داشته باشد و با پویایی ریسک و پویایی سودآوری مطابقت دارد که از نظر زمان و میزان تأمین مالی بهینه هستند». حتی 15 سال پیش، تلاش‌ها برای یافتن این روابط پویا به سرعت به دلیل نیاز به محاسبات بزرگ با مشکل مواجه شد، اگرچه تکنیک‌های جریان نقدی تخفیف‌یافته و تغییرات پارامترها برای چندین دهه وجود داشته‌اند.

امروزه، برای اکثر پروژه های اقتصادی معمولی، این مانع تقریباً توسط صفحات گسترده محاسباتی قدرتمندی مانند MS Excel برطرف شده است. نقش مدیریت ریسک در اینجا این است که به مدیران کمک کند تا پایدارترین و متوازن ترین گزینه را برای سرمایه گذاری در پروژه ها پیدا کنند و به آنها کمک کند در طول اجرای آن روی آن بمانند. از این نظر، مدیریت ریسک یک منبع داخلی اضافی تامین مالی برای عملیات جاری و رشد شرکت است.

اینجاست که مرز ریسک های تجاری نهفته است. در تجارت، ریسک ها در درجه اول از منظر مالی بررسی می شوند، اما این بدان معنا نیست که ریسک های غیر مالی در تجارت وجود ندارد. آن ها هستند. برای مثال، خطرات اخلاقی و اخلاقی فعالیت های تجاری به سختی می توان به اندازه کافی ارزیابی کرد و به طور کامل تأمین مالی کرد. تجارت تنها یکی از حوزه های فعالیت انسان است. از طریق یک کالا و ابزار اندازه گیری جهانی - پول - توصیف می شود. زندگی ثروتمندتر از تجارت است و ریسک به طور کلی در زندگی ذاتی است.

ارزیاب هنگام تعیین ارزش، عوامل مختلف خرد و کلان اقتصادی را در نظر می گیرد که شامل موارد زیر می شود.

تقاضا. تقاضا بر اساس ترجیحات مصرف کننده تعیین می شود، که بستگی به نوع درآمدی که این کسب و کار برای مالک به ارمغان می آورد، در چه زمانی، چه خطراتی دارد، چه امکاناتی برای کنترل و فروش مجدد این تجارت وجود دارد، تعیین می کند.

درآمد. درآمدی که صاحب یک شی می تواند دریافت کند به ماهیت فعالیت عملیاتی و توانایی کسب سود از فروش آن شی پس از استفاده بستگی دارد. سود حاصل از فعالیت های عملیاتی به نوبه خود با نسبت جریان درآمد و هزینه تعیین می شود.

زمان. زمان دریافت درآمد برای شکل‌گیری ارزش یک شرکت از اهمیت بالایی برخوردار است. اگر مالک دارایی ها را به دست آورد و به سرعت شروع به سود بردن از آنها کند، یک چیز است، و اگر سرمایه گذاری و بازگشت سرمایه با مدت زمان قابل توجهی از هم جدا شوند، چیز دیگری است.

خطر. ارزش به طور اجتناب ناپذیری تحت تأثیر ریسک به عنوان احتمال دریافت درآمد مورد انتظار آتی قرار می گیرد.

کنترل. یکی از مهم ترین عوامل موثر بر ارزش، میزان کنترل مالک جدید است.

اگر یک شرکت به عنوان یک دارایی خصوصی فردی خریداری شود یا اگر سهام کنترلی به دست آید، مالک جدید حقوق قابل توجهی مانند حق انتصاب مدیران، تعیین میزان پاداش آنها، تأثیرگذاری بر استراتژی و تاکتیک های شرکت، فروش را دریافت می کند. یا دارایی های آن را بخرد. تجدید ساختار و حتی انحلال شرکت؛ تصمیم گیری در مورد تصاحب سایر شرکت ها؛ تعیین میزان سود سهام و غیره. با توجه به اینکه حقوق کلان خریداری می شود، معمولاً هزینه و قیمت بیشتر از خرید سود غیرکنترلی خواهد بود.

نقدینگی. یکی از مهم ترین عوامل موثر بر ارزش گذاری یک بنگاه اقتصادی و دارایی آن، میزان نقدشوندگی این اموال است.

بازار مایل به پرداخت حق بیمه برای دارایی هایی است که می توانند به سرعت به پول نقد با حداقل خطر از دست دادن مقداری از ارزش خود تبدیل شوند.

از این رو هزینه شرکت های سهامی بسته باید کمتر از بهای تمام شده شرکت های باز مشابه باشد.

محدودیت های. ارزش سازمانی به هر محدودیتی که کسب و کار دارد واکنش نشان می دهد. به عنوان مثال، اگر دولت قیمت محصولات یک شرکت را محدود کند، هزینه چنین کسب و کاری کمتر از زمانی خواهد بود که هیچ محدودیتی وجود نداشته باشد.

رابطه بین عرضه و تقاضا. تقاضا برای یک شرکت، همراه با سودمندی آن، به توانایی پرداخت بدهی سرمایه گذاران بالقوه، ارزش پول و توانایی جذب سرمایه اضافی در بازار مالی نیز بستگی دارد. نگرش یک سرمایه گذار به سطح سودآوری و درجه ریسک حتی به سن بستگی دارد. افراد جوان تر تمایل دارند برای بازدهی بالاتر در آینده خطرات بیشتری را متحمل شوند.

عامل مهمی که بر تقاضا و ارزش یک کسب و کار تأثیر می گذارد، در دسترس بودن فرصت های سرمایه گذاری جایگزین است.

تقاضا فقط به عوامل اقتصادی بستگی ندارد. عوامل اجتماعی و سیاسی نیز مهم هستند، مانند نگرش به تجارت در جامعه و ثبات سیاسی. قیمت های عرضه در درجه اول توسط هزینه های ایجاد شرکت های مشابه در جامعه تعیین می شود. تعداد اشیاء ارائه شده برای فروش نیز بسیار مهم است. این بر درآمد تأثیر می گذارد.

انتخاب راه حل هم برای خریدار و هم برای فروشنده به چشم انداز توسعه کسب و کار معین بستگی دارد. به طور معمول، ارزش یک شرکت قبل از ورشکستگی کمتر از ارزش یک شرکت با ثبات مالی با دارایی های مشابه است.

ارزش تخمینی هر ملک تحت تأثیر رابطه بین عرضه و تقاضا است. اگر تقاضا بیش از عرضه باشد، خریداران حاضرند حداکثر قیمت را بپردازند. حد بالای قیمت تقاضا با ارزش فعلی سودهای آتی که مالک می تواند از مالکیت این شرکت دریافت کند تعیین می شود. (هزینه ثبت نام LLC.)

این امر به ویژه در مورد صنایعی که عرضه در آنها توسط منابع طبیعی محدود است صادق است. به این ترتیب قیمت‌ها برای شرکت‌های مواد خام در صورتی که تقاضا بیش از عرضه باشد، به حداکثر حد مجاز نزدیک‌تر خواهد بود. در عین حال، اگر تقاضا بیش از عرضه باشد، ممکن است بنگاه های جدیدی در برخی از صنایع ظاهر شوند که منجر به افزایش تعداد آنها می شود. در بلندمدت، قیمت‌های این شرکت‌ها ممکن است اندکی کاهش یابد.

اگر عرضه بیش از تقاضا باشد، قیمت ها توسط سازنده دیکته می شود. حداقل قیمتی که او می تواند کسب و کار خود را با آن بفروشد با هزینه های ایجاد آن تعیین می شود.

بنابراین، عوامل اصلی تعیین کننده ارزش تخمینی عبارتند از:

• تقاضا؛
• سود کسب و کار مورد ارزشیابی، حال و آینده؛
• هزینه های ایجاد شرکت های مشابه؛
• نسبت عرضه و تقاضا برای اشیاء مشابه؛
• ریسک درآمد؛
• درجه کنترل بر تجارت و میزان نقدینگی دارایی ها.