Anleihedarlehen als Großtransaktion. Als Finanzierungsquelle. Bedingungen für die Ausgabe eines Anleihedarlehens

Bond bedeutet ins Russische übersetzt „Verpflichtung“. Ein Anleihedarlehen ist eine Form der Geldaufnahme, die im Mechanismus einer Bankeinlage ähnelt. Jeder Anleger hat das Recht, für einen bestimmten Zeitraum Anleihen eines bestimmten Unternehmens zu kaufen. Das heißt, er wird automatisch zum Kreditgeber (Bank) und erwartet Zinsen für die Inanspruchnahme des Kredits.

Definition

Anleihen sind Wertpapiere. Sie werden vom Kreditnehmer-Emittenten ausgegeben. Zwar muss der Kreditnehmer im Vorfeld darüber nachdenken, wie er seine Zahlungsfähigkeit sicherstellt.

Idealerweise ist der Gläubiger auf erstes Anfordern verpflichtet, die daraus resultierenden Schulden und Zinsen für die Verwendung von „Investor“-Geldern zurückzuzahlen.

Im Gegensatz zu Bankeinlagen sind Anleihen nicht durch die Einlagenversicherungsagentur versichert. Aber die Erträge, die der Anleger erwartet, übersteigen den Gewinn aus den Einlagen. Das Maximum liegt bei etwa 14 Prozent pro Jahr.

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Anleihen werden auch von staatlichen Stellen ausgegeben. Darunter sind das Finanzministerium und die Teilstaaten der Russischen Föderation. Diese Kredite dienen der Tilgung des Haushaltsdefizits.

Typen und Formen

Anleihen sind ein stabiles Börseninstrument. Es ist praktisch für Konservative mit einem soliden Portfolio an der Börse und für Anfänger. Die Rendite der Emission richtet sich nach der Anzahl der angezogenen Anleger.

In diesem Fall sollte der Kreditgeber zwei Faktoren berücksichtigen:

• Während der Vertragslaufzeit werden für die Geldverwendung lediglich Zinsen gezahlt;
• Der Wert der Sicherheit ist bei Ablauf der vertraglichen Verpflichtungen ersatzpflichtig.

Jeder Kreditnehmer, der große Geldbeträge aufnehmen möchte, weiß, wie eine Anleihe beschaffen sein muss, um zurückgezahlt zu werden.

Von Interesse sind Wertpapiere, die unter Berücksichtigung der folgenden Anforderungen ausgegeben werden:

• Für einen Mindestzeitraum von bis zu einem Jahr, 1,5 Jahre.
• Eingeschriebenes Papier.
• Hochwertiges gedrucktes Dokument mit Wasserzeichen.
• Die Registrierung erfolgte an der Börse und bei der Securities Commission.
• Es gibt eine eindeutige Nummer.
• Es hat einen gewissen Vorteil: Vor der Emission wird der Wert der Unternehmensimmobilie ermittelt. Wenn die Organisation in der Lage ist, „ihre Schulden zurückzuzahlen“ und „ihr Kapital zu erhöhen“, wird eine positive Entscheidung getroffen.

Nach Datum

Anleihen sind rückzahlbares Geld. Die Zahlungsbedingungen werden im gegenseitigen Einvernehmen festgelegt. Die Finanzierung kann zusammen mit Zinsen am Tag des Vertragsendes zurückgezahlt werden.

Während der Haltedauer kann die Anleihe weiterverkauft werden. Für die Nutzungsdauer gibt es keine Beschränkungen, sie wird nach Vereinbarung festgelegt. Aufgrund der instabilen wirtschaftlichen Lage weckt ein Papier jedoch umso weniger Interesse, je länger es ausgegeben wird.

Mittelfristig

Nicht alle Wertpapiere sind vertrauenswürdig. Aber große russische Produktionsunternehmen und Staaten sowie Teilstaaten der Russischen Föderation haben das Recht, Wertpapiere mit einer Haltedauer von 10, 20 Jahren auszugeben.

In Deutschland sind mittelfristige Staatsanleihen mit einer Laufzeit von bis zu 4,5–5,5 gängig. Jahre. Der „laufende“ Name ist Eurowobbles. Sie werden an der Yurex-Börse gehandelt. Das Einkommen beträgt nicht mehr als 6 Prozent pro Jahr.

Zustand

Für die Emission (Ausgabe) von Staatsanleihen ist das Finanzministerium der Russischen Föderation zuständig. Die Leute nennen sie OFZ oder Federal Loan Bonds. Dabei werden die Rückzahlungsbedingungen je nach den Bedürfnissen der Kunden (Investoren) festgelegt.

Die offizielle Ausgabe von Wertpapieren ist für einen Zeitraum von bis zu einem Jahr und mit einer Gültigkeitsdauer von 25 Jahren vorgesehen. Die durchschnittliche Rendite liegt zwischen 8 und 10 Prozent pro Jahr.

Kommunal

Wertpapiere, deren Ausgabe von den Teilstaaten der Russischen Föderation organisiert wird, werden in der Regel als Kommunalpapiere bezeichnet. Diese „Fähigkeit“ ist beispielsweise Moskau und der Region Moskau gelungen: Sie vertreiben aktiv „Moscow Bonds“ und „Moscow Region Bonds“.

Ihr Zweck ist die Finanzierung des Haushaltsdefizits. Die Rentabilität an der Börse wird für diesen Typ auf bis zu 13 Prozent geschätzt.

Kommerziell

Statistiken zufolge sind Kreditgeber eher von Unternehmensanleihen angezogen, da Anleger tendenziell höhere Renditen erwarten. Glücklicherweise beschäftigen sich große russische Unternehmen mit der Ausgabe von Wertpapieren.

Unter ihnen:

• Gazprom;
• Rosneft;
• Sberbank von Russland;
• Lukoil;
• Norilsk Nickel.

Große Giganten garantieren „Investoren“ eine Rentabilität von bis zu 20 Prozent pro Jahr. Gleichzeitig weisen kleine Industrieverbände und mittelgroße Banken niedrige Indikatoren auf: von 8 bis 15 Punkten.

Gleichzeitig beurteilt der Anleger die Risiken bei der Geldanlage selbstständig.

Inländisch

Wertpapiere, die in russischer Währung ausgegeben werden, werden als inländische Anleihen bezeichnet. Ihre Freigabe muss außerdem in der Russischen Föderation registriert werden und der Verkauf erfolgt gemäß 173-FZ von 2003.

Video: Veröffentlichungsphasen

Externe Schuldverschreibungen

Die Ausstellung solcher Globalurkunden wird seit 2013 im Auftrag des Finanzministeriums organisiert. Die Anzahl der Wertpapiere beträgt derzeit 7.500 Stück.

Sowohl Einwohner als auch Nichtansässige der Russischen Föderation können zu besonderen Bedingungen Anleihegläubiger werden:

Vorteile und Nachteile

Die Vorteile der Ausgabe von Wertpapieren werden üblicherweise im Vergleich zu Aktien bewertet:

Kommunal- und Bundesanleihen weisen die geringsten Risiken auf. Über Rentabilität muss hier aber nicht gesprochen werden. Wenn ein Unternehmer bereit ist, Risiken und hohe Zinsen einzugehen, empfiehlt es sich, eine Vereinbarung mit Konzernen und großen russischen Unternehmen abzuschließen.

Staatskredite sind nicht versichert, sondern haben einen zuverlässigen Bürgen. Dies ist die Regierungsform der Russischen Föderation, die eine Politik der Konsolidierung und Vereinigung verfolgt. Darüber hinaus ist die Beschaffung von Wertpapieren vom Staat angesichts eines starken Rückgangs der Rentabilität von Bankeinlagen nicht nur prestigeträchtig, sondern auch profitabel.

Als Finanzierungsquelle

Anleihen dienen der Finanzierung verschiedener Wirtschaftszweige und des sozialen Bereichs. Dank dieser Kreditquelle von Investoren in Russland nahmen neben dem Öl- und Gaskomplex auch der Telekommunikations- und der Bankensektor führende Positionen ein. Beispiele: VTB24, VimpleCom.

Seit Anfang 2011 ist Russland führend im Volumen der Unternehmensanleihen: Der Gesamtwert der Wertpapierpakete belief sich auf 3 Milliarden Rubel. Auch große Emittenten aus der Metallurgie- und Elektrizitätsindustrie erwiesen sich als führend.

Obwohl Bankeinlagen nach wie vor Priorität haben, entwickelt sich der Markt für Schuldtitel immer schneller. Dabei spielen staatliche und kommunale Anleihenkredite eine wichtige Rolle.

Von der Regierung der Russischen Föderation ausgegebene Anleihen sind für Folgendes bestimmt:

• zur Deckung von Haushaltsdefiziten auf verschiedenen Ebenen;
• um soziale Programme zu finanzieren;
• Wohnungsbaupläne umzusetzen;
• die Geldmenge zu erhöhen und Inflationsprozesse einzudämmen.

Preise und Emissionen

Die Entscheidung über die Ausgabe von Wertpapieren wird von der Organisation unabhängig getroffen. Der Emittent ist verpflichtet, den Veranstalter zu kontaktieren, die Leistungen der Verwahrstelle zu bezahlen und die Umtauschprovision bei der Platzierung abzubezahlen. Der Großteil der Mittel wird für Marketingkosten ausgegeben.

Heutzutage ist der Kreditmarkt überfüllt mit neuen Angeboten von Mikrofinanzunternehmen. Es ist erwähnenswert, dass die Beliebtheit eines solchen Produkts wie eines Anleihedarlehens in keiner Weise abgenommen hat.

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Das erste, was an dieser Art der Kreditvergabe auffällt, ist, dass sie hervorragende Konditionen bietet und zudem sowohl für den Kreditnehmer als auch für den Kreditgeber äußerst profitabel ist. Schauen wir uns diese Art der Finanzierung genauer an.

Was ist das

Bei einem Anleihedarlehen handelt es sich um die Ausstellung bestimmter Dokumente durch den Kreditnehmer. Aufgrund dieser Dokumente hat ihr Eigentümer jedoch das Recht, einen bestimmten Geldbetrag zu verlangen. Tatsächlich handelt es sich bei einem solchen Dokument um ein Wertpapier, das Informationen über die Laufzeit des Darlehens und andere Informationen enthalten muss.

Der Prozess der Papierausgabe und der anschließenden Verbreitung erfolgt zwangsläufig auf der Grundlage der geltenden Gesetzgebung.

Ein Verstoß gegen die Regeln ist nicht zulässig, da der Verantwortliche bestraft werden kann. Es ist wichtig zu bedenken, dass die Ausgabe von Papieren über die Börse erfolgt.

Für diese Arten von Darlehen können folgende Anforderungen gelten:

1. Die jährlichen Zahlungen liegen unter dem gesamten Buchgewinn des Jahres.
2. Das Vorhandensein eines Anlageprodukts, bei dem die beim Verkauf erhaltenen Mittel ausgegeben werden;
3. Das Nettovermögen ist größer als der Betrag des genehmigten Kapitals.

Arten

Es gibt drei Arten:

1. Zustand;
2. Kommerziell;
3. Kommunal.

Alle diese Kategorien werden gemäß den gesetzlich festgelegten Normen gebildet und in Verkehr gebracht. Die Erstvermittlung dauert bis zu einem Jahr. Es ist wichtig, dass seit der Registrierung dieser Wertpapiere beim Federal Financial Markets Service nicht mehr als ein Jahr vergangen ist.

An Börsen können alle börsennotierten Wertpapierarten erworben werden.

Um Verpflichtungen dieses Formats zu erwerben, ist es notwendig, das Verfahren zur Durchführung von Handelsgeschäften gründlich zu studieren. In jeder Situation ist der Prozess der Wertermittlung rein individuell.

Nach Datum

1. Langfristig;
2. Mittelfristig;
3. Dringend;

Nuancen:

• Es sind Laufzeitanleihen im Umlauf;
• Diese Papiere gelten für ein Jahr als gültig;
• Als Emittenten können gemeinnützige Organisationen unterschiedlicher Art auftreten;
• Meistens können solche Anleihen verkauft werden, um den Geldumlauf zu erhöhen.

Mittelfristig

Die Frist für die Rückzahlung von Schuldverschreibungen dieser Anleihenkategorie kann bis zu 5 Jahre betragen. Portfolio-Investmentfonds haben das größte Interesse an diesen Wertpapieren.

Langfristig

Diese Arten von Anleihedokumenten können entweder vom Staat oder von großen Unternehmen mit großem genehmigtem Kapital ausgegeben werden.

Es sei daran erinnert, dass die Schuldentilgungsfrist zwischen 15 und 30 Jahren liegt. Diese Arten von Anleihen sind die konservativsten und zuverlässigsten, da der Staat als Garant für ihre Zahlung fungiert.

Video: Funktionen

Staatsanleihendarlehen

Heutzutage sind Staatsanleihen besondere Wertpapiere, die einen bestimmten Wert haben. Der Hauptzweck solcher Dokumente besteht darin, kostenloses Geld anzuziehen, das juristischen Personen und dem Rest der Bevölkerung zur Verfügung steht. Die Mittel können für soziale oder gemeinschaftliche Bedürfnisse verwendet werden.

Bei Anleihen dieses Formats besteht eine Verpflichtung des Staates zur Wertzahlung nach Ablauf der Gültigkeitsdauer.

Darüber hinaus kann der Inhaber solcher Wertpapiere das Recht auf Erhalt bestimmter Zinsen ausüben. Tatsächlich ist diese Art der Kreditvergabe eine zuverlässige Quelle für stabile Einnahmen. Solche Wertpapiere sind den Stammaktien sehr ähnlich.

Es stimmt, es gibt immer noch gewisse Unterschiede zwischen ihnen:

1. Dieses Dokument verfügt über eine größere Auswahl an Release-Typen.
2. Eine Anleihe muss ein bestimmtes Ablaufdatum haben.

Diese Papiere sind in Kategorien unterteilt wie:

1. Kommerziell;
2. Kommunal;
3. Intern.

Kommunal

Bei dieser Kategorie von Anleihen handelt es sich um Kreditverpflichtungen, die von Kommunalverwaltungen ausgegeben werden, um Geld für die Lösung bestimmter Probleme in der regionalen Wirtschaft anzuziehen.

Solche Arbeiten können in folgende Kategorien unterteilt werden:

1. Gezielt. Anleihen können für ein bestimmtes Projekt ausgegeben werden. Gleichzeitig kann die Schuldentilgung entsprechend dem erzielten Gewinn erfolgen.
2. Allgemeine Berichterstattung. Diese Kategorie von Kommunalanleihen wird aus dem Gesamthaushalt der Region oder einem bestimmten Teil davon bereitgestellt. In den meisten Fällen ist die Freigabe mit Budgetengpässen verbunden. Und so können die Behörden die Wiederauffüllung erreichen.

Kommerziell

Sehr oft können Behörden auf verschiedenen Ebenen als Initiatoren der Gründung eines bestimmten Wirtschaftsunternehmens fungieren.

In einer solchen Situation ist häufig nicht genügend Geld vorhanden und daher besteht die Notwendigkeit, solche Wertpapiere auszugeben. Durch den Verkauf haben Kommunen die Möglichkeit, zusätzliche Finanzmittel für die Umsetzung bestimmter Projekte zu gewinnen.

Inländisch

Es ist selten, ein solches Dokument im freien Verkauf zu finden, da diese Papiere streng an bestimmte Unternehmen verteilt werden. Auf diese Weise kann der Emittent sofort zwei Hauptprobleme lösen:

1. Holen Sie sich eine gute Bonitätshistorie;
2. Verbessern Sie Ihren Ruf.

Externe Schuldverschreibungen

Derzeit ist in Russland die Platzierung ausländischer Anleiheemissionen an internationalen Aktienmärkten weniger verbreitet. So kann viel Geld in die staatliche Wirtschaft gelockt werden. Der Platzierungsprozess selbst wird von Bankenkonsortien durchgeführt.

Einer der Schlüsselparameter einer solchen Kreditvergabe ist die fehlende Besteuerung.

Dieser Punkt ist sehr wichtig, da er durch die geltende Gesetzgebung geregelt ist.

Vorteile und Nachteile

Die positiven und negativen Aspekte solcher Rentabilitätsquellen sind obligatorisch.

Unter den Vorteilen ist Folgendes zu erwähnen:

1. Die Fähigkeit, große Summen für die Umsetzung bestimmter Projekte jeder Größenordnung ohne große Kosten zu mobilisieren;
2. Möglichkeit zur Änderung der Ausstattung der Anleihe – der Emittent kann dieses Recht bis zum Inverkehrbringen der Wertpapiere ausüben;
3. Die Möglichkeit, dank privater Unternehmer und Organisationen über einen langen Zeitraum erhebliche Beträge anzusammeln;
4. Sicherstellung eines idealen Verhältnisses von Ausgaben und Einnahmen;
5. Optimierung von Forderungen, gegenseitigen Abrechnungen und Gläubigerschulden.

Unter den Mängeln können Sie jedoch nur einen erkennen:

• Schwere des Engagements. Der Emittent ist Risiken ausgesetzt. In jedem Fall besteht die Möglichkeit, dass die Anleihen keinen Erfolg haben, da die Emission nicht als Garant für die Platzierung zu den vom Emittenten festgelegten Bedingungen fungiert.

Anleihedarlehen als Finanzierungsquelle

In Situationen, in denen eine Organisation oder ein Staat nach einem bestimmten Geldbetrag suchen muss, um ein bestimmtes Problem zu lösen oder komplexe Finanzprobleme schnell zu lösen, ist die Ausstellung dieser Art von Papier nahezu die optimalste Lösung. Diese Art der Problemlösung hat viele Vorteile. Aus diesen Gründen wird diese Maßnahme häufig verwendet.

Preise und Emissionen

Der Ausstellungsprozess ist die Ausstellung von Dokumenten, die Verpflichtungen dieser Art bestätigen. Dieser Prozess wird durch die aktuelle Gesetzgebung umgesetzt. Es versteht sich, dass die Preispolitik hier nur vom Emittenten selbst gestaltet werden kann. Der Emittent muss darauf vertrauen können, dass alle Verpflichtungen tatsächlich erfüllt werden können.

Verwaltungsrichtlinie

Unternehmen, die im realen oder finanziellen Wirtschaftssektor tätig sind, treten häufig in den Anleihenmarkt ein. Dabei nutzen sie ein spezielles Instrument zur Geldmobilisierung, das eine Reihe wesentlicher Vorteile mit sich bringt. Lassen Sie uns genauer betrachten, was Anleihendarlehen sind.

allgemeine Informationen

Eine Anleihe ist eine Anleihe, die das Recht des Eigentümers bestätigt, finanzielle Mittel oder Eigentum vom emittierenden Unternehmen zu erhalten.

Bei einer Anleihe handelt es sich um eine Anleihe, die einen bestimmten Zeitraum für den Geldtransfer festlegt. Das Unternehmen, das einen Kredit benötigt, vergibt eine bestimmte Anzahl davon. Es wird als Emittent bezeichnet. Mit Kreditanleihen können Sie:

1. Erhalten Sie erhebliche finanzielle Mittel.
2. Führen Sie große Investitionsprojekte durch. Gleichzeitig ist eine Einmischung der Anleihegläubiger in die Steuerung finanzieller und wirtschaftlicher Aktivitäten ausgeschlossen.
3. Sammeln Sie Gelder von Privatanlegern.
4. Erhalten Sie finanzielle Mittel von Organisationen über einen ausreichend langen Zeitraum zu guten Konditionen unter Berücksichtigung der Lage des Finanzmarktes.

Vorteile gegenüber herkömmlichen Krediten

Der Einstieg in den Anleihenmarkt bringt viele positive Vorteile mit sich. Erstens wird der Kredit aus wirtschaftlicher Sicht rentabler sein. Anleihenkredite sind immer günstiger als ein regulärer Kredit. Ein wesentlicher Unterschied liegt im Zeitpunkt der Anwerbung von Investitionen. Sie überschreiten die Leihfrist.

Wichtig ist auch, dass das Unternehmen Schuldscheindarlehen nicht mit Sicherheiten absichern muss. Der Kreditinteressent ist praktisch unabhängig vom Kreditgeber. Dies ist auf das Engagement einer Vielzahl von Investoren zurückzuführen. Dadurch erhält das Subjekt die Möglichkeit, einen erheblichen Investitionsbetrag anzuhäufen. Schuldscheindarlehen bieten nicht nur die Möglichkeit, sich als Interessent zu äußern, sondern auch:

1. Hilft beim Aufbau einer positiven Kredithistorie. Kommt das Unternehmen seinen Verpflichtungen ordnungsgemäß nach, werden Anleger anschließend eine Mindestzahlung für ihre Risiken verlangen.
2. Ermöglicht die Reduzierung der Emissionskosten bei Wettbewerb zwischen Anlegern um die Möglichkeit, an der Transaktion teilzunehmen.
3. Bietet die Möglichkeit, Risiken zu verteilen. Eine große Auswahl an Anlegern macht die Abhängigkeit von jedem von ihnen überflüssig. Dies wiederum bedeutet, dass kein Risiko besteht, die Kontrolle über das Unternehmen zu verlieren.

Ein weiterer erwähnenswerter Vorteil ist die Kredithöhe. Der Mindestemissionsbetrag sollte 200-300 Millionen Rubel betragen. Es ist unwahrscheinlich, dass ein junges Unternehmen einen solchen Kredit erhalten kann. Der Kredit kann innerhalb von 3-5 Jahren zurückgezahlt werden.

Einstufung

Derzeit konzentrieren sich Ökonomen auf Unternehmensanleihen. Sie werden jeweils von Organisationen, Unternehmen und anderen juristischen Personen ausgestellt. Dieses Instrument dient der späteren finanziellen Unterstützung des Unternehmens. Unternehmensanleihen können ohne Sicherheiten ausgegeben werden. Das bedeutet, dass bei Vorliegen eines Anspruchs keine Bürgen oder Sicherheiten einzuschalten sind.

Der Zeitraum, in dem das Darlehen zurückgezahlt wird, kann mehr als ein Jahr betragen. Es kommen zwei weitere Arten von Instrumenten in Betracht. Einer davon sind Staatskredite. In diesem Fall ist der Emittent die Russische Föderation. Der Investor kann dementsprechend eine juristische Person oder ein Bürger sein. Staatskredite werden verwendet, um einige betriebliche Probleme zu lösen und vielversprechende Großprojekte umzusetzen. Diese Art des Darlehens ist freiwillig. Es gibt auch Kommunalkredite. Hier ist der Emittent eine beliebige administrativ-territoriale Einheit des Landes. Dementsprechend wird dieses Instrument von regionalen Behörden zur Lösung zentraler Probleme auf der Ebene eines bestimmten Themas eingesetzt.

Kuponanleihen

Kredite werden auch nach der Bereitstellungsdauer klassifiziert. Die Laufzeit des Darlehens hängt von verschiedenen Umständen ab. Wichtig ist beispielsweise der erforderliche Umfang an rechtlichen Regelungen und vorbereitenden Maßnahmen für die Ausstellung und Platzierung, die Durchführung einer Garantie usw. Es wird ein mittelfristiges Schuldscheindarlehen mit einer Laufzeit von 1 bis 5 Jahren begeben. Die Zinsen dafür werden in der Regel zweimal im Jahr gezahlt. Zur Bereitstellung eines Kredits begibt der Interessent sogenannte Kuponanleihen. Die Umlaufdauer kann 5 bis 10 Jahre überschreiten. Solche Kredite sind bei Investmentfondsportfolios beliebt.

Die aktuelle Situation ist auf eine lange Zeit der Schuldentilgung zurückzuführen. Über einen festgelegten Zeitraum wird ein optimales Gleichgewicht zwischen kurzfristigen Krediten und einer erheblichen Rentabilität der über einen langen Zeitraum genutzten Finanzinstrumente erreicht. Manchmal werden solche Darlehen als Schuldverschreibungen bezeichnet. Kuponanleihen sind unverbrieft. Sie werden in Ausgaben veröffentlicht.

Langfristiges Anleihedarlehen

Die Laufzeit solcher Kredite beträgt 20-30 Jahre. Als Wechsel werden langfristige Staatsanleihen bezeichnet. In den USA gelten sie als die zuverlässigsten. Dies liegt daran, dass der Staat ihr Garant ist. Langfristige Anleihen werden auch Anleihen genannt. Sie haben eine lange Umlaufdauer.

Bundesdarlehen

Staatsanleihen werden von der Regierung des Landes ausgegeben. Sie fungiert dementsprechend als Emittent. In diesem Fall wird die Emission für einen bestimmten Zeitraum durchgeführt und eine bestimmte Rentabilität festgestellt. Solche Papiere wurden in der UdSSR verteilt. In den Jahren der Sowjetmacht erfolgten Emissionen nicht so sehr in finanzieller, sondern in Form von Sachleistungen. Diese Position erklärt sich aus der Tatsache, dass Geld damals als Relikt des Kapitalismus galt und die Regierung während der kommunistischen Zeit vor anderen Aufgaben und Zielen stand. Infolgedessen waren Getreide-, Zucker- und andere Kredite in der UdSSR weit verbreitet. Derzeit werden diese Arten von Finanzinstrumenten fast nie genutzt. Besonders unbeliebt sind sie in Ländern mit einer volatilen oder schwierigen Wirtschaftslage.

Kommunaldarlehen

Ein Darlehensvertrag kommt durch den Erwerb von ausgegebenen Anleihen oder anderen Wertpapieren durch den Anleger zustande, die die Ausübung des Rechts ermöglichen, vom Schuldner die ihm geliehenen Finanzmittel und die festgesetzten Zinsen zu erhalten.

Es gibt zwei Arten von Kommunaldarlehen. Die erste sind allgemeine Deckungsanleihen. Sie werden aus dem gesamten Budget oder einem Teil davon sowie aus dem eigenen Vermögen des Emittenten bereitgestellt. Solche Wertpapiere haben keinen gezielten Anlagecharakter. Sie zielen darauf ab, aktuelle Probleme abzudecken und zu lösen. Solche Kredite weisen ähnliche Merkmale auf wie kurzfristige Staatskredite. Ihre Umsetzung erfolgt nach speziell erstellten und debuggten Schemata.

Derzeit stellen Experten ein erhöhtes Interesse der Subjekte an diesem Finanzinstrument fest. Die zweite Art sind gezielte Kredite, die heute hinsichtlich der Anzahl der ausgegebenen Anleihen eine Spitzenposition einnehmen. Sie werden für die Umsetzung eines bestimmten Investitionsvorhabens ausgestellt. Das Darlehen wird aus dem erhaltenen Gewinn zurückgezahlt.

Am gebräuchlichsten sind derzeit kommunale gezielte Wohnungsbaudarlehen. Der Bau erfolgt durch die Konzentration öffentlicher Mittel durch die Ausgabe von Wertpapieren. Die Hauptziele einer solchen Ausgabe sind:

1. Möglichkeiten finden, die Lebensqualität der Menschen zu verbessern.
2. Verbesserung der Mechanismen für vielversprechende und zuverlässige Investitionen im Bauwesen.
3. Verbesserung der Arbeitsqualität.
4. Reduzierung der Bau- und Wohnkosten.

Andere Arten von Krediten

Bei Inlandskrediten handelt es sich um Schuldverschreibungen in Form von im Inland im Umlauf befindlichen Anleihen. Bisher entsprachen sie strikt den in der weltweiten Praxis für diese Art von Krediten geltenden Vergabemethoden. Die Russische Föderation begann mit der Ausgabe inländischer Anleihen, die an inländische Unternehmen verteilt wurden.

Die Emission von Auslandsverbindlichkeiten erfolgt in der maximal zulässigen Höhe der Staatsverschuldung. Seine Höhe wird im Bundeshaushaltsgesetz festgelegt. Diese Staatsanleihen werden in verbriefter Form ausgegeben. Sie sind für die zentrale Speicherung konzipiert. Der Inhaber kann den Wert der Anleihe und die aufgelaufenen Zinsen erhalten. Das Gesamtvolumen der Emission beträgt 1,5 Milliarden US-Dollar. Der Nennwert der Anleihe beträgt 200.000 US-Dollar. Als potenzielle Inhaber fungieren Bürger und juristische Personen. Darüber hinaus können sie sowohl Einwohner als auch Nicht-Einwohner des Landes sein. Anleihen werden durch private Zeichnung platziert und können einer vorzeitigen Rückzahlung unterliegen, wenn dies in den Globalurkunden, die ihre Ausgabe formalisieren, angegeben ist.

Release-Funktionen

Die Ausgabe von Anleihen gewährleistet die maximale Erfüllung der Unternehmensentwicklungspläne für verschiedene Zeiträume und eröffnet neue Möglichkeiten, Finanzinstrumente zu günstigen Konditionen anzuziehen. Dies ist darauf zurückzuführen, dass die Anerkennung der Organisation steigt und dementsprechend das Interesse der Investoren geweckt wird.

Voraussetzung für die Ausgabe einer Anleihe ist eine Sonderregelung im Emissionsvertrag. Für Schuldverschreibungen gelten bestimmte Anforderungen:

1. Das optimale Kreditvolumen sollte mehr als 200 Millionen Rubel betragen.
2. Die Höhe des Nettovermögens des Emittenten muss die Größe seines genehmigten Kapitals übersteigen.
3. Das Unternehmen muss über ein reales Projekt verfügen, für dessen Umsetzung die erhaltenen Investitionen verwendet werden.
4. Die jährlichen Darlehenszahlungen müssen dem Buchgewinn für denselben Zeitraum vor Abzug der obligatorischen Zahlungen an den Haushalt entsprechen oder darunter liegen.

Platzierung und Akquise

Anleihen werden am Primärmarkt ausgegeben. Hier erfolgt ihre Umsetzung. Wenn sie verkauft werden, können sie auf dem Sekundärmarkt freigegeben werden. Diese Implementierung erklärt ihren Hauptvorteil – Liquidität. Nach geltendem Recht kann die Erstvergabe von Krediten ab 3 Monaten dauern. bis zu einem Jahr. Nach der Registrierung darf nicht mehr als 1 Jahr vergehen. In der Praxis erfolgt die Erstvermittlung innerhalb weniger Tage. Um eine Anleihe zu kaufen, müssen Sie das gesamte Handelssystem auf dem Finanzmarkt studieren. Der Großteil davon ist an der Moskauer Geldbörse erhältlich. Bankanleihen werden an Börsen gehandelt. Darunter können sowohl kommerzielle als auch staatliche Institutionen sein. Sie können beispielsweise Sberbank-Anleihen kaufen. Diese Finanzorganisation gibt Schuldverschreibungen aus, führt bestimmte Operationen an ihnen durch, sorgt für eine Steigerung der Einnahmen der Haushalte verschiedener Regionen und beteiligt sich dementsprechend an der wirtschaftlichen Entwicklung des Landes.

Sie können Sberbank-Anleihen in jeder ihrer Filialen oder über die offizielle Website kaufen. Experten empfehlen jedoch, vor dem Kauf Angebote zu studieren. Der Kern des Investierens besteht darin, so günstig wie möglich einzukaufen und dann zum höchstmöglichen Preis zu verkaufen. Anleihen können erst nach Ablauf einer bestimmten darin festgelegten Frist verkauft werden. In diesem Zusammenhang muss ein potenzieller Investor in der Lage sein, die Rentabilität eines Kredits zu berechnen. Anleihen werden von der Sberbank in der Regel mit einer Laufzeit von 1–5 Jahren ausgegeben. Bei richtiger Berechnung kann der Inhaber einen recht hohen Gewinn erzielen.

Es sei daran erinnert, dass die Sberbank eine Institution ist, deren Kapital zu mehr als 50 % vom Staat unterstützt wird. Wie die Praxis zeigt, steigen die Kapitalisierungsindikatoren jährlich. Darüber hinaus wachsen die Kapitalhöhe und der Rückzahlungswert von Krediten und Krediten stetig. Dies wiederum führt zu einer Erhöhung der Bankreserven, was es der Organisation ermöglicht, Anleihen auszugeben und zu platzieren.

Preis

Die Kosten für die Aufnahme eines Kredits werden nach zwei Faktoren festgelegt. Dies hängt von der Bonität und Zahlungsfähigkeit des Emittenten ab. Die Senkung der Kreditpreise wird durch den Ausbau sekundärer Plattformen und ein erhöhtes Anlegervertrauen erleichtert.

Eine positive Bonitätshistorie schafft nicht nur einen guten Ruf des Emittenten, sondern sorgt auch für geringere Kosten bei der Kreditvergabe in der Zukunft. Die Vorsteuerkosten eines Darlehens werden durch die Berechnung der internen Rendite (oder Rendite zum Zeitpunkt der Zahlung) des finanziellen Erlöses der Anleihe ermittelt.

Kredit als Instrument zur Mittelbeschaffung

Ermöglicht dem Emittenten die unabhängige Festlegung seiner Parameter. Dabei geht es insbesondere um Emissionsvolumen, Zinssätze, Konditionen und Umlaufdauer etc. Anleihen tragen dazu bei, das System der gegenseitigen Abwicklung zu verbessern und die Struktur der Verbindlichkeiten und Forderungen des Emittenten zu entwickeln. Trotz der offensichtlichen Vorteile dieses Instruments sollte jedoch nicht vergessen werden, dass es sich bei diesen Darlehensarten um ziemlich starre Schuldverschreibungen handelt. Durch die Ausgabe von Anleihen setzt sich der Interessent bestimmten Risiken aus. Erstens sind sie mit dem wahrscheinlichen Scheitern der gesamten Veranstaltung verbunden. Daher ist die bloße Tatsache der Ausgabe von Wertpapieren keine Garantie für deren Platzierung zu den vom Emittenten festgelegten Bedingungen.

Kredit als Finanzierungsquelle

Die Rolle von Anleiheemissionen in entwickelten Ländern ist recht groß. In den letzten zehn Jahren des 20. Jahrhunderts machte die Emission solcher Obligationen mehr als die Hälfte der privaten Investitionen aus und lag bei weniger als 5 %. Vor der Platzierung von Schuldverschreibungen werden die Pflichten und Rechte der Interessenten, einschließlich der Inhaber, hinreichend detailliert geregelt. Diese Notwendigkeit ist darauf zurückzuführen, dass es in den Rechtsakten der meisten Länder keine vollständige Liste von Vorschriften gibt, die das Verfahren für deren Erlass und Umsetzung regeln. Der entscheidende limitierende Faktor bei der Platzierung von Anleihen ist die Größe der Immobilie. Zu den Vorteilen dieses Tools gehören:

1. Möglichkeit der Mittelbeschaffung bei verschiedenen Investoren. Dazu können Banken gehören.
2. Möglichkeit, kleine Kreditgeber anzuziehen. Dies ist auf die geringen Kosten der Anleihe zurückzuführen.
3. Möglichkeit, die Kosten für die Bedienung von Krediten den Produktionskosten zuzurechnen. Dies wiederum ermöglicht Ihnen eine Reduzierung des zu versteuernden Einkommens.
4. Möglichkeit zur Verlängerung der Rückzahlungsfristen.
5. Geringere Kosten als die Ausgabe von Aktien.
6. Niedriges Risiko. Es stellt die Attraktivität bestimmter Anlegergruppen sicher.

Der positive Aspekt einer solchen Platzierung für Unternehmen ist die Möglichkeit, die optimale Rendite der Anleihen während des Umlaufs zu berechnen. Gleichzeitig kann das Unternehmen günstige Zahlungszinsen ermitteln und deutlich mehr Investoren anlocken. Als negativer Punkt ist die Wahrscheinlichkeit einer unvollständigen Platzierung bei der Primärauktion zu erwähnen. Bei geringer Nachfrage steigt die Rendite der Anleihe. Positive Freigabebedingungen erfordern die Ergreifung bestimmter Maßnahmen. Negative schränken dementsprechend die Aktivitäten ein.

Negative Seiten

Die vielen Vorteile eines Anleihedarlehens wurden oben beschrieben. Trotz aller positiven Faktoren weist dieses Instrument jedoch auch negative Eigenschaften auf. Unter ihnen ist es erwähnenswert:

1. Die Komplexität des Emissionsprozesses. Um einen Kredit zu erhalten, muss der Betroffene lediglich einen Vertrag mit der ihn gewährenden Organisation unterzeichnen. Die Emission einer Anleihe erfordert den Abschluss von Vereinbarungen mit dem Veranstalter der Emission, der Verwahrstelle und der Börse. Darüber hinaus ist es notwendig, eine große Menge an Dokumentationen zu erstellen und zu registrieren. Der Prospekt umfasst beispielsweise etwa 300 Seiten.
2. Unfähigkeit, Zeitkosten zu planen. Tatsache ist, dass die rechtliche Begleitung des Emissionsvorgangs durch den Veranstalter erfolgt. Auf diesen Prozess kann der Förderinteressierte keinen Einfluss nehmen und kann sich daher nur damit abfinden, dass der zeitliche Aufwand erheblich sein kann.
3. Zusätzliche Ausgaben. Im Falle der Aufnahme eines Bankdarlehens zahlt der Schuldner den Betrag der Hauptschuld und der Zinsen. Bei einer Anleiheemission kommen zu den genannten Abzügen weitere Kosten hinzu, deren Höhe 2-3 % des Emissionsvolumens beträgt.

Dennoch erfreut sich die in Betracht gezogene Methode zur Anwerbung von Investitionen auch heute noch großer Beliebtheit. Mit Hilfe dieses Tools konnten viele Unternehmen ihre Projekte umsetzen. In manchen Fällen ist eine Anleiheemission auch für die Regierung des Landes von Vorteil. Es ermöglicht die Auffüllung des Haushaltsdefizits mit minimalen Verlusten. Sowohl Bürger als auch juristische Personen können Anleihen erwerben. Experten empfehlen unerfahrenen Anlegern, sich vor Abschluss einer Transaktion mit der Funktionsweise der Börse vertraut zu machen.

Anleihendarlehen sind in gewisser Weise eine konkurrenzfähige Möglichkeit, Fremdmittel mit Bankkrediten zu beschaffen, und ersetzen häufig Bankdarlehen, wie die Verbriefungsprozesse auf den Finanzmärkten belegen. Wenn die Bilanzierungs- und Steuervorschriften für Transaktionen mit Fremdmitteln gleich sind, werden Unternehmen das Schuldinstrument wählen, bei dem die Gesamtkosten für die Kapitalbeschaffung und die Bedienung von Fremdmitteln niedriger sind. Dies wird durch die russische Erfahrung bei der Aufnahme von Fremdmitteln belegt.

Vorteile von Anleihedarlehen. Angesichts der hohen Kosten für Kreditressourcen versuchen Unternehmen, Investoren direkt anzusprechen, indem sie auf die Ausgabe von Wertpapieren zurückgreifen und so günstigere Mittel als Bankkredite erhalten.

Reis. 10.6.

In Abb. Abbildung 10.6 zeigt die Dynamik der Veränderungen der gewichteten Durchschnittsrendite russischer Unternehmensanleihen im letzten Jahrzehnt. In der Vorkrisenzeit lag die Rendite bei 7-8 %, während der Krise stieg der Geldpreis stark an und die Rendite überstieg 20 %.

Mitte 2010 erreichte die Profitabilität das Vorkrisenniveau. Aufgrund der sich verschlechternden geopolitischen Lage begannen die Zinssätze jedoch zu steigen und erreichten im August 2014 9,9 %. Allerdings liegt die durchschnittliche Rendite einer Unternehmensanleihe etwa 5 % unter dem durchschnittlichen Kreditzins.

Die Abbildung zeigt, dass die Zinsen während der Krise stark gestiegen sind. Wenn die akute Phase der Krise vorbei ist, ist ein Rückgang und eine Stabilisierung der Zinssätze zu beobachten.

Die stärkere Rolle von Anleihen auf dem Schuldenmarkt ist auf eine Reihe von Vorteilen von Anleihedarlehen gegenüber Bankkrediten zurückzuführen.

• 1. Gewinnung von Ressourcen aus einem breiten Spektrum von Investoren. Dies ermöglicht es dem Anleiheemittenten, einen viel größeren Betrag an Mitteln anzuziehen. Das Eigenkapital der meisten Banken ist gering und sie sind nicht in der Lage, einem Kreditnehmer einen großen Kredit zu gewähren.
• 2. Unabhängigkeit von einem einzigen Kreditgeber. Bei der Ausgabe von Anleihen wird ein Unternehmen nicht mit der Situation konfrontiert, dass es sich aufgrund einer Verschlechterung seiner Finanzlage oder einer Änderung der Politik der Gläubigerbank weigert, dem Unternehmen weiterhin Kredite zu gewähren. Sollte die Bank die Zuteilung der nächsten Tranche verweigern, entsteht für das Unternehmen ein Finanzierungsdefizit für das Investitionsprogramm. Sie ist gezwungen, dringend auf dem Finanzmarkt nach Mitteln zu suchen, was teilweise recht teuer ist. Durch die Ausgabe von Anleihen erhält ein Unternehmen finanzielle Mittel von zahlreichen Kreditnehmern, und die Verschlechterung der Finanzlage eines von ihnen hat keinerlei Auswirkungen auf die Umsetzung des Investitionsprogramms.
• 3. Langfristig Ressourcen gewinnen. Bankdarlehen werden in der Regel für kurze Zeit vergeben. Dies liegt daran, dass Banken kurzfristige Verbindlichkeiten haben, d.h. Der Zeitraum, für den Banken Mittel in Form verschiedener Einlagenarten anziehen, ist sehr kurz. Der durchschnittliche Zeitraum für die Mittelbeschaffung für Festgelder bei russischen Banken beträgt weniger als 1,5 Jahre. In einer solchen Situation ist es für Banken schwierig, Kredite über längere Zeiträume zu vergeben. Die Unfähigkeit, auf dem Bankenmarkt langfristige Finanzmittel zu erhalten, zwingt Unternehmen dazu, Anleihen auszugeben. In Russland beträgt die durchschnittliche Laufzeit von Unternehmensanleihen derzeit etwa vier Jahre. Unternehmen praktizieren auch die Ausgabe von Anleihen für längere Zeiträume (bis zu 10-15 Jahre).
• 4. Die Möglichkeit, Ihre Schulden zu verwalten. Anleihen sind Marktschulden, d.h. Wertpapiere, die auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden können. Dadurch kann ein Unternehmen seine Schulden verwalten, indem es Anleihen kauft, wenn das Unternehmen über Mittel verfügt und die Marktpreise niedrig sind, und sie verkauft, wenn Bargeldbedarf besteht oder die Marktpreise hoch genug sind. Durch Operationen auf dem Sekundärmarkt gelingt es dem Emittenten in einigen Fällen, die Kosten für den Schuldendienst erheblich zu senken. Darüber hinaus können Unternehmen Anleihen unterschiedlicher Art und Art ausgeben (mit variablem Kupon, mit Recht auf vorzeitige Rückzahlung, mit der Möglichkeit der Umwandlung von Anleihen in Aktien usw.).
• 5. Keine zusätzlichen Auflagen der Gläubiger. Die Vergabe eines Bankdarlehens geht in vielen Fällen mit einer Reihe zusätzlicher Bedingungen seitens der Bank einher. Das Unternehmen kann verpflichtet sein, alle Zahlungen über die kreditgebende Bank abzuwickeln, Sicherheiten zu stellen oder anderen Beschränkungen zu unterliegen. Bei der Emission von Anleihen ist die Zahl der Anleger so groß, dass nicht jeder von ihnen für sich exklusive Konditionen verlangen kann.
• 6. Bildung einer öffentlichen Kredithistorie , Schaffung von Voraussetzungen für die Platzierung anderer Wertpapiere. Der Ruf eines Unternehmens ist eines seiner wertvollsten Vermögenswerte. Die Fähigkeit, Verpflichtungen aus Anleihedarlehen vollständig und fristgerecht zu begleichen, ist für alle Finanzmarktteilnehmer sofort sichtbar, was die Reputation des Unternehmens steigert.
• 7. Einholen von Marktpreisen für Ihre Verpflichtungen. Bei der Platzierung seiner Anleihen und während ihres Umlaufs auf dem Sekundärmarkt hat das Unternehmen die Möglichkeit, den tatsächlichen Preis seiner Anleihen zu erfahren, da diese von anderen Marktteilnehmern bewertet werden. Künftig erhält das Unternehmen die Möglichkeit, sich bei der Aufnahme von Krediten und anderen Formen der Kreditaufnahme auf diese Zahlen zu konzentrieren.
• 8. Wertpapiere bieten Anlegern eine bequeme Möglichkeit, Finanzanlagen zu platzieren. Eine Anleihe hat im Gegensatz zu einer Bankeinlage die Eigenschaft der Liquidität. Wenn ein Anleger Geld in den Kauf von Anleihen investiert, ist es für ihn einfacher, diese Mittel zurückzugeben, ohne auf die Fälligkeit der Anleihen warten zu müssen. Dazu kann er Anleihen auf dem Sekundärmarkt verkaufen. Bei Abschluss einer Transaktion zahlt der Käufer dem Inhaber der Anleihe nicht nur deren Kosten, sondern auch die während der Haltedauer aufgelaufenen Zinsen. Werden Gelder vorzeitig aus der Einlage abgezogen, entstehen dem Anleger Verluste in Form von entgangenen Zinsen.

Die aufgezeigten Vorteile von Anleihenkrediten gegenüber Bankkrediten tragen dazu bei, dass Anleihen eine entscheidende Rolle im Gesamtvolumen der Investitionsfinanzierung spielen.

Der Verbriefungsprozess ist globaler Natur und deckt sowohl entwickelte als auch sich entwickelnde Märkte ab. Dieser Prozess hat seinen Ursprung in den USA und entwickelt sich rasant weiter. Wenn 1980 in den Vereinigten Staaten der Anteil der Fremdmittel, die von Nichtfinanzunternehmen durch die Ausgabe von Anleihen aufgenommen wurden, nur 44 % betrug und der Großteil (56 %) aus Bankkrediten stammte, dann ist das Bild auf dem Kreditmarkt derzeit anders völlig im Gegenteil. So betrug der Anteil der Anleihenkredite im Jahr 2011 66 %, während der Anteil der Bankkredite auf 34 % sank (Abb. 10.7).

Bankdarlehen? Schuldverschreibungen Reis. 10.7. Struktur des US-Schuldenmarktes

Auch in anderen entwickelten Ländern entwickelt sich der Prozess der Verbriefung mit hoher Geschwindigkeit.

Auf dem russischen Finanzmarkt nimmt das Volumen der Emissionen von Unternehmensanleihen stetig zu und wächst schneller als das der Bankkredite.

Zu Beginn des Jahres 2014 betrug das Volumen der auf dem russischen Markt zirkulierenden Unternehmensanleihen von Unternehmen mehr als 5,3 Billionen Rubel. Das ist mehr als das Zehnfache des Volumens des Unternehmensanleihenmarktes im Jahr 2006. Zum 1. Januar 2014 waren 1.036 Emissionen von Unternehmensanleihen von 355 russischen Unternehmen im Umlauf.

Parameter für Anleihedarlehen

Bei der Emission von Anleihen bestimmt der Emittent die Parameter der Emission, zu den wichtigsten gehören:

• Volumen der Anleiheemission;
• Nennwert der Anleihe;
• die Höhe der auf die Anleihe gezahlten Erträge;
• Häufigkeit der Einkommenszahlungen;
• der Zeitraum bis zur Fälligkeit der Anleihe.

Diese Parameter sind zusammen mit anderen Indikatoren im Prospekt angegeben.

Aufgrund der Tatsache, dass bei der Emission von Anleihen ein Darlehensverhältnis zwischen dem emittierenden Unternehmen und den Anlegern entsteht, muss das Unternehmen die nationalen Besonderheiten der Gesetze und Vorschriften im Zusammenhang mit der Emission von Anleihen berücksichtigen.

• 1. Nach russischem Recht muss im Emissionsprospekt der Anleihe angegeben werden Endgültige Laufzeit der Anleihe , bei dessen Eintritt das Unternehmen seine Anleihen von Anlegern zurückkauft und ihnen den Nennwert der Anleihe zahlt. Allerdings kennt die weltweite Praxis die sogenannten ewigen Anleihen, die kein Endfälligkeitsdatum haben. Ein klassisches Beispiel für eine unbefristete Anleihe ist der „British Consolidated Bond“ (British Consolidated Bond), der im 19. Jahrhundert in Großbritannien ausgegeben wurde. ohne Angabe des Fälligkeitsdatums. Neben dem Vereinigten Königreich erlauben auch einige Länder die Ausgabe von unbefristeten Anleihen. Es ist zu beachten, dass die Emission von ewigen Anleihen ein äußerst seltener Fall ist. Dies ist eher eine Ausnahme von der Regel als ein allgemeines Muster. In Russland werden keine ewigen Anleihen ausgegeben.
• 2. Anleihegläubiger als Gläubiger haben gegenüber den Aktionären Vorrang bei der Erzielung von Erträgen. Bei der Ausgabe von Anleihen wird der Kuponsatz als Prozentsatz des Nennwerts der Anleihe und der Häufigkeit ihrer Zahlung bestimmt. Zum Beispiel aber Anleihen mit einem Nennwert von 1000 Rubel. Es wird ein Einkommen von 10 % festgelegt, auf das zweimal jährlich ausgezahlt wird. Dies bedeutet, dass der Anleger im Laufe des Jahres ein Einkommen von 100 Rubel erhält. (10 % von 1000 Rubel) in zwei Raten von 50 Rubel. jeden. Die Priorität der Anleihegläubiger bei der Erzielung von Erträgen zeigt sich in zwei Aspekten. Erstens werden Zahlungen im Rahmen der festgelegten Norm als Teil der Kosten des Unternehmens dargestellt und sind im Selbstkostenpreis enthalten. Dies unterscheidet die Zahlungsbedingungen für Anleihen grundsätzlich von den laufenden Zahlungen für Aktien. Auf Aktien werden Dividenden gezahlt, deren Quelle der nach Steuern verbleibende Nettogewinn des Unternehmens ist. Wenn das Unternehmen keinen Gewinn erzielt, gibt es keine Quelle für Dividendenzahlungen. Zweitens sind Zahlungen auf Anleihen die Verpflichtung des Emittenten, die er durch die Ausgabe von Anleihen in Umlauf übernommen hat. Zahlt der Emittent die Kuponerträge nicht, können Anleihegläubiger die ihnen zustehenden Beträge gerichtlich einfordern. Somit sind Anleihegläubiger im Hinblick auf die Erzielung laufender Einkünfte stärker geschützt als Aktionäre.
• 3. Verfügbarkeit von Anleihen durch Eigentümer das Recht auf vorrangige Befriedigung ihrer Ansprüche im Vergleich zu Aktionären bei Liquidation eines Unternehmens. In der Regel stellt sich die Frage der Liquidation dann, wenn sich ein Unternehmen im Insolvenzstadium befindet. Im Falle einer Insolvenz ist das Unternehmen verpflichtet, alle Gläubiger zu begleichen (mit den Mitarbeitern des Unternehmens für Löhne, mit dem Budget für Steuern, mit anderen Gläubigern). Anleihegläubiger werden als Gläubiger des Unternehmens anerkannt. Daher wird das Unternehmen im Falle einer Liquidation alle Schulden mit Ausnahme der laufenden Zahlungen für die vergangene Periode zurückzahlen und den Nennwert der Anleihe begleichen. Verfügt das Unternehmen nicht über ausreichende Mittel auf seinem Girokonto, um alle Forderungen der Gläubiger zu befriedigen, werden die Vermögenswerte des Unternehmens (Gebäude, Maschinen, Anlagen usw.) verkauft. Mit dem Erlös begleicht das Unternehmen seine Verbindlichkeiten. Die Abrechnung mit den Aktionären erfolgt nach Rückzahlung der Schulden an alle Gläubiger. Daher kann man sich durchaus eine Situation vorstellen, in der die Aktionäre nichts erhalten.

Emittenten geben Anleihen unterschiedlicher Art und Art aus, die jeweils über spezifische Eigenschaften verfügen. Der nächste Teil dieses Kapitels ist der Betrachtung der wichtigsten Arten von Unternehmensanleihen gewidmet.

Hypothekenanleihen (besichert) und unbesicherte (hypothekenfreie) Anleihen. Um bestimmte Arten von Bindungen zu untersuchen und zu charakterisieren, kann ihre gesamte Vielfalt in Form einzelner Gruppen dargestellt werden. Je nachdem, welches Klassifizierungskriterium der Gruppierung zugrunde liegt, können mehrere Arten von Anleihen unterschieden werden.

Nach der Sicherheitenmethode werden Anleihen unterteilt in:

• für Hypotheken (besichert);
• ungesichert (hypothekenfrei).

Anleger verleihen beim Kauf von Anleihen dem Emittenten Kredit und gehen damit ein Kreditrisiko ein, das darin besteht, dass der Kreditnehmer seine Schulden aufgrund seiner Insolvenz möglicherweise nicht zurückzahlen kann. Um das Kreditrisiko zu verringern und die Emission von Anleihen für Anleger attraktiver und damit günstiger zu machen, geben Unternehmen Anleihen aus, die durch die Verpfändung von Immobilien besichert sind.

Darüber hinaus praktizieren Unternehmen häufig die Ausgabe unbesicherter Anleihen, die nicht durch Vermögenswerte besichert sind. Bei diesen Anleihen handelt es sich um unmittelbare Schuldverpflichtungen des Unternehmens, deren Erfüllung nur durch die allgemeine Zahlungsfähigkeit des Unternehmens gewährleistet ist.

Hypotheken (gesichert ) Fesseln werden von einem Unternehmen über die Sicherheit bestimmter in diesem Unternehmen vorhandener Vermögenswerte (Gebäude, Maschinen, Geräte usw.) ausgestellt.

Der Wert der verpfändeten Vermögenswerte muss die Kosten der Anleiheemission übersteigen, damit der Pfandgläubiger über eine gewisse Reserve verfügt, um die Sicherheit der Anleger zu gewährleisten. Der Rabattbetrag beträgt normalerweise 25-30 %, in einigen Fällen sogar 50 %. Die Höhe des Abschlags wird durch die Qualität und Zuverlässigkeit der verpfändeten Immobilie bestimmt: Je zuverlässiger die Sicherheit, desto geringer der Abschlag. Abhängig von der Art des Wertpapiers gibt es verschiedene Arten von Pfandbriefen.

Hypothek werden Anleihen genannt, die auf Grundsicherung von Grundstücken oder Immobilien ausgegeben werden. Diese Anleihen gelten als die zuverlässigsten, da diese Objekte mit der Zeit nicht an Wert verlieren. Daher kann ein Unternehmen durch die Beleihung von Immobilien Finanzmittel in einer Höhe anwerben, die nahe am Wert der Sicherheit liegt.

Von Anleihen mit variabler (schwebend ) Sicherheit Maschinen, Geräte und Materialien dienen als Sicherheit. Der Begriff „variable“ (Floating-)Hypothek betont, dass der Wert der verpfändeten Immobilie deutlich stärkeren Schwankungen unterliegt als Grundstücke oder Immobilien. Auch wenn Maschinen und Maschinen nicht genutzt und in einem Lager gelagert werden, verlieren sie dennoch an Wert, da sie veraltet sind. Daher gelten variable Hypothekenanleihen als weniger zuverlässig als Hypothekenanleihen, was sich in einem größeren Abschlag vom Wert der Sicherheit widerspiegelt.

Durch Wertpapiere besicherte Anleihen durch Aktien, Anleihen und andere Wertpapiere des Emittenten besichert. Der Wert der Sicherheiten wird durch den Marktpreis dieser Wertpapiere bestimmt. Abhängig von der Qualität der verpfändeten Wertpapiere wird der Betrag bestimmt, zu dem Anleihen ausgegeben werden können.

Ungesichert (Hypothekenfrei ) Fesseln (ungesicherte Anleihen oder Schulden) [ sind weder durch die Verpfändung bestimmter Immobilien noch durch Cashflows zu den zugrunde liegenden Vermögenswerten besichert. Die Ansprüche der Inhaber unbesicherter Anleihen werden nach dem allgemeinen Verfahren zusammen mit den Ansprüchen anderer Gläubiger befriedigt. Die eigentliche Sicherheit für solche Anleihen ist die allgemeine Zahlungsfähigkeit des Unternehmens. In der Regel greifen große und namhafte Unternehmen mit hohem Rating und guter Bonität auf die Emission unbesicherter Anleihen zurück. Der Name dieser Unternehmen dient bereits als Geld-zurück-Garantie.

Zinszahlungen auf Anleihen. Je nach Art der Ertragserzielung werden Kupon- und Nullkuponanleihen unterschieden.

Bei der Emission von Anleihen legt der Emittent die Rendite als Prozentsatz des Nennwerts fest. In der Vergangenheit wurden Anleihen bei der Emission von Kupons begleitet, auf denen der Prozentsatz des Einkommens und das Datum der Einkommenszahlung angegeben waren. Der Inhaber der Anleihe überreichte der Anleihe Kupons, um Einnahmen zu erzielen. Dem Inhaber der Anleihe wurden die ihm zustehenden Erträge ausgezahlt und der Kupon wurde abgeschnitten (annulliert). Daher stammt auch der Begriff „Coupon-Clipping“. Von Kuponanleihen Mit Beginn der Kuponperiode werden Mittel angesammelt, die dann an die Anleihegläubiger ausgezahlt werden.

Rabatt (Nullkupon ) Fesseln - Dabei handelt es sich um Nullkuponanleihen, d.h. Sie werden nicht verzinst und der Inhaber der Anleihe erhält Einnahmen, weil die Anleihe mit einem Abschlag verkauft wird, d. h. zu einem unterdurchschnittlichen Preis. Der Emittent erwirbt Anleihen zum Nennwert, wodurch deren Inhaber entsprechende Erträge erhalten. Tatsächlich bezieht der Emittent bei der Emission von Discount-Anleihen die Zahlung der Kupons auf das Ende der Laufzeit der Anleihe und zahlt diese zusammen mit dem Schuldenbetrag.

1 Semester Schuldverschreibungen wird in den Vereinigten Staaten für unbesicherte Anleihen verwendet. Im Vereinigten Königreich hat dieser Begriff genau die entgegengesetzte Bedeutung und wird zur Beschreibung von Covered Bonds verwendet.

Anleihen mit festen und variablen Kupons. Je nach Festlegung des Kuponsatzes werden Anleihen mit festem und variablem Kupon unterschieden.

Kuponanleihen können mit einem festen Zinssatz ausgegeben werden, deren Erträge während der gesamten Umlaufdauer der Anleihe kontinuierlich und in unveränderter Höhe ausgezahlt werden. Die Festlegung eines festen Zinssatzes ist in einer stabilen Wirtschaft möglich, wenn die Preis- und Zinsschwankungen sehr gering sind. Bei hohen und stark schwankenden Zinssätzen ist die Festlegung einer festen Nominalrendite für den Emittenten mit einem hohen Risiko verbunden. Wenn die Zinssätze sinken, muss der Emittent den Anlegern Erträge zu dem Zinssatz zahlen, der bei der Emission der Anleihen festgelegt wurde.

Um Zinsrisiken zu vermeiden, greifen Emittenten daher auf variabel verzinsliche Anleihen zurück. Angesichts der hohen Zinssätze und in Erwartung ihrer Senkung zogen es Unternehmen vor, Anleihen mit einem variablen Zinssatz auszugeben, der an einen Indikator gebunden war, der die reale Situation auf dem Finanzmarkt widerspiegelte.

In Europa ist der variable Couponwert häufig an den Zinssatz gebunden LIBOR - Zinssatz auf dem Londoner Interbankenkreditmarkt, der die Kosten für die Gewinnung von Finanzmitteln für erstklassige Kreditnehmer charakterisiert. Gebot LIBOR täglich um 11 Uhr für die wichtigsten Weltwährungen für Zeiträume von 1, 2, 3, 4, 6 und 12 Monaten festgelegt. Als Zinssatz wird der Kuponsatz festgelegt LIBOR plus (minus) einer bestimmten Anzahl von Basispunkten. Ein Basispunkt entspricht 1/100 %. Beispielsweise wird der Couponwert auf den Sechsmonatssatz festgelegt LIBOR in US-Dollar + 225 Basispunkte. Wenn die sechsmonatige Rate LIBOR in US-Dollar beträgt 3,53 %, dann beträgt der Kupon in diesem Fall 3,53 + + 2,25 = 5,78 %. Der so berechnete Kuponsatz wird für einen Zeitraum von drei oder sechs Monaten festgelegt und anschließend auf Basis des Zinssatzes angepasst LIBOR zum Zeitpunkt der Überarbeitung.

Angesichts der instabilen Wirtschaftslage in Russland in den 1990er Jahren nutzen Emittenten häufig variabel verzinsliche Anleihen. 1995 wurden erstmals in Russland Bundesanleihen und staatliche Sparanleihen mit variablem Kupon ausgegeben, deren Rendite an die Rendite von kurzfristigen Staatsanleihen (GKOs) gekoppelt war. In den Jahren 2000-2001 Viele russische Unternehmen gaben Anleihen mit variablem Kupon aus, deren Höhe in Abhängigkeit von Änderungen makroökonomischer Indikatoren bestimmt wurde: Inflationsrate, Geldmarktrendite, Wechselkurs usw. Als sich die Wirtschaftslage stabilisierte, stellten die Unternehmen auf feste Kuponsätze um. Vor der Krise wurden mehr als 90 % der Anleihen mit einem konstanten Kupon ausgegeben.

Die im Jahr 2008 ausgebrochene Finanzkrise hat die Instabilität der Finanzmärkte erheblich erhöht, sodass die Emission von Anleihen mit konstantem Kupon einem erheblichen Risiko ausgesetzt war. Im Jahr 2009 stieg der Anteil der Anleihen mit variablem Kupon stark an und erreichte 31 %.

Erträge aus Kuponanleihen können vierteljährlich, halbjährlich oder jährlich ausgezahlt werden. In Ländern, in denen angelsächsisches Recht vorherrscht (USA, Großbritannien, Australien, Kanada), werden Coupons in der Regel zweimal im Jahr ausgezahlt. In europäischen Ländern erfolgt die Kuponzahlung in der Regel jährlich. In Russland gibt es noch keine strengen Regeln für die Häufigkeit der Couponzahlung. Die Kuponzahlungen erfolgen sowohl vierteljährlich als auch halbjährlich. In letzter Zeit geben russische Unternehmen zunehmend Anleihen mit halbjährlichen Kupons aus.