Rublio kurso stiprėjimas dabar pagrįstas pernelyg optimistiškais lūkesčiais dėl tolesnio naftos kainų kilimo ir sankcijų panaikinimo. Šios viltys atitraukia dėmesį nuo esminių rublio problemų, t.y. dėl didėjančio importo ir dolerio likvidumo trūkumo. Tikimės, kad šie veiksniai 2017 m. išlaikys rublio kursą 60–65 rublių/$ ribose, ty tokiame lygyje, kuris atspindėtų jo tikrąją vertę.

Teigiamos nuotaikos rinkoje prisidėjo prie rublio sustiprėjimo iki 59-60 rub./$. Rublio kursas sustiprėjo nuo 65 rublių/$ pačioje lapkričio pabaigoje iki 59-60 rub./$ iki 2017 m. sausio mėn. Už to pirmiausia slypi naftos kainų padidėjimas nuo maždaug 45-55 USD/barelis, kai jis buvo nuo praėjusių metų kovo, iki 55 USD už barelį ir daugiau gruodžio pradžioje. Padidėjimas kyla, kai tikimasi OPEC susitarimo, nors kai kurie pramonės ekspertai atsargiai vertina dalyvaujančių šalių gebėjimą iš tikrųjų sumažinti gamybą.
Be to, gruodžio pabaigoje Rusijos rinkoje sustiprėjo požiūris, kad po naujojo JAV prezidento Donaldo Trumpo inauguracijos sankcijos Rusijai gali būti panaikintos: susiformavę lūkesčiai dėl kapitalo įplaukų į Rusiją prisidėjo prie to, kad sustiprėjo JAV prezidentas. rublių nuo šių metų pradžios.

Ryžiai. 2. Rusijos einamosios sąskaitos likutis, mlrd

Lūkesčiai yra perdėti: einamosios sąskaitos spaudimas dėl 8,5 % per metus importo augimo 4 ketvirtį: Manome, kad lūkesčiai dėl einamųjų ir kapitalo sąskaitų pagerėjimo šiuo metu nėra tvirti. Kalbant apie einamąją sąskaitą, mes nepasitikime naftos kainų atsigavimo stabilumu. Rizika, susijusi su lėtėjančiu Kinijos ekonomikos augimu, yra rimta ir gali būti rimtas argumentas palaikant naftos kainas 50–60 USD už barelį ribose. šiems metams. Be to, susirūpinimą kelia Rusijos einamosios sąskaitos statistika – 3 ketvirčio 16 metų perteklius buvo patikslintas nuo 1,9 mlrd. USD iki 0,4 mlrd. USD, o tai patvirtina mūsų ankstesnį susirūpinimą, kad prekybos balansas nebuvo visiškai naudingas dėl ankstesnio rublio susilpnėjimo. Importo augimas paspartėjo nuo 5,6 % y/y 3Q16 iki 8,5% y/y 4Q16 2017 m. prognozuojame 10 % y/y. Ne naftos eksportas 2016 m. pabaigoje sumažėjo 10% per metus, įskaitant 2,4% 4 ketvirtį. Apibendrinant, tai lėmė tai, kad einamosios sąskaitos perteklius 4-ąjį ketvirtį siekė tik 7,8 mlrd. USD, palyginti su 11 mlrd. USD, kurių tikėjomės augančių naftos kainų fone; ir 22,2 mlrd. USD, palyginti su 26,7 mlrd. USD, kurių tikėjomės 2016 m. pabaigoje. Mūsų nuomone, stipri einamoji sąskaita yra pagrindinis rublio dinamikos veiksnys; tačiau 2016 m. rezultatai buvo nuviliantys.

Ryžiai. 3. Prekių ir paslaugų importas, % m/m

Ryžiai. 4. Rusijos ne naftos eksportas pagal šalis, mlrd

Rusija vis dar yra atskirta nuo pasaulinių rinkų ir susiduria su užsienio valiutos likvidumo trūkumu: Kaip minėjome anksčiau, bendras teigiamas nusiteikimas rubliui grindžiamas prielaida, kad Rusija nebebus izoliuota nuo pasaulinių kapitalo rinkų, o tai turėtų padėti sustiprinti rublį ir sumažinti vietines palūkanų normas. Iš pirmo žvilgsnio „Rosneft“ privatizavimas byloja apie tokį scenarijų: tačiau, nors iš pradžių buvo skelbta, kad tai finansuoja užsienio investuotojai, dabar paaiškėja, kad 19,5% bendrovės akcijų įsigijimas buvo finansuojamas 8 USD paskola. milijardų iš Rusijos bankų, kurie nesukūrė didelio kapitalo antplūdžio į šalį. Be to, gruodį ėmė kilti tarpbankinės valiutų rinkos kursai, dėl kurių Centrinis bankas padidino užsienio valiutos atpirkimo sandorių apimtis maždaug 4,5 mlrd. USD, nors pernai reguliatorius sumažino šiai priemonei numatytų lėšų apimtį. Tai rodo, kad vietoj to, kad investuotojai tikėjosi vietinių rublio kursų sumažinimo, kursų užsienio valiuta ir rubliais konvergencija vyksta dėl užsienio valiutos kursų judėjimo aukštyn. Akivaizdu, kad sankcijų panaikinimas pakeis žaidimo taisykles: tačiau ši viltis dar neturi tvirto pagrindo. Tiesą sakant, Rusijos bankai yra riboto užsienio valiutos likvidumo sąlygomis, kurių deficitas nuo 2016 m. rudens didėjo, o tai riboja galimybę stiprinti rublį.

Ryžiai. 5. Centrinio banko valiutos atpirkimo sandoris, milijardas USD ir vienos nakties paskolų užsienio valiuta kursai, %

Ryžiai. 6. Grynasis kapitalo srautas, mlrd

Tikroji rublio vertė yra 60–65 rubliai/$, o naftos kaina 60 USD/barelis: Laisvai plaukiojančios politikos sąlygomis rinka turėtų išlaikyti rublio kursą netoli pusiausvyros vertės. Piniginis metodas nustatant tikrąją valiutos kurso vertę, kurį naudojome anksčiau, buvo pinigų pasiūlos palyginimas su Centrinio banko atsargų dinamika. Nors šis apibrėžimas yra mažiau aktualus laisvai plaukiojantiems asmenims (kadangi Centrinio banko užsienio valiutų rinkoje nebėra), jis vis tiek leidžia palyginti valiutos kurso dinamiką su pinigų paklausos pokyčiais. 2016 m. gruodžio mėn. šis rodiklis atitiko maždaug 65 rublius/$, o vidutinė naftos kaina – 50 USD už barelį. 60 USD už barelį. tikroji rublio vertė bus 60-65 rubliai/$ (žr. 7 diagramą).

Pramoninės produkcijos skirtumas yra 60 rublių / USD: Laisvai plaukiojant, daugiau dėmesio skiriame pramonės produkcijos skirtumui tarp Rusijos ir išsivysčiusių rinkų (JAV ekonomika prognozuojant RUB/USD kursą), nustatant tikrąją valiutos vertę. Tikimės šalutinės pramonės gamybos dinamikos Rusijoje ir JAV šiais metais tendencijos, nes jos pagreitėjimas priešrinkiminiu laikotarpiu Rusijoje gali būti derinamas su JAV ekonominės politikos teikiamu fiskaliniu stimulu. 2017 m. infliacijai esant 6 %, šis rodiklis daro prielaidą, kad šių metų pabaigoje tikroji rublio vertė nominaliąja verte bus 60 rublių/$ (žr. 8 diagramą).

60-65 rub./$ lygis labiau tikėtinas nei valiutos kurso stiprėjimas

Dabartinis rublio kursas yra geras laikas pirkti valiutą...: Mūsų tikrosios vertės metodas daro prielaidą, kad dabartinis rinkos kursas yra tinkamas laikas pirkti valiutą. Kaip minėjome ankstesnėje apžvalgoje (2017 m. perspektyvos, 2016 m. gruodžio 7 d.), silpnas einamosios sąskaitos perteklius, silpnas ekonomikos augimas ir santykinai aukšta naftos kaina, subalansuojanti biudžetą (85 USD už barelį, kai valiutos kursas 50 rublių. / $) iš esmės veikia prieš rublio stiprėjimą nuo dabartinio lygio. Santykinai aukšta centrinio banko palūkanų norma yra ne pranašumas, o kaina, kurią Rusija moka už struktūrinį savo ekonomikos silpnumą.

...tačiau pelno potencialą riboja šiemet prognozuojamas rublio kursas 60-65 rubliai/$: Tuo pačiu nesame tikri, kad iš karto atsiras didelis pelnas. Jei naftos kaina išliks ties 50-60 USD/barelis, rublio kursas bus teisingai įvertintas; Skirtingai nei 2014 m., Rusija šiuo metu neturi vidinių valiutos kurso susilpnėjimo veiksnių. Akivaizdu, kad išorinių sukrėtimų atveju (finansinė krizė Kinijoje, prastėjantis pasaulinis augimas) rublio kursas susilpnės, tačiau šiais metais tai gali neįvykti. Svarbiausias veiksnys, kuriuo reikia žiūrėti į rublį, yra Rusijos vidaus politikos nuoseklumas: rublio stabilumas tiesiogiai priklauso nuo infliacijos nustatymo režimo. Bet koks sprendimas didinti biudžeto išlaidas viršijant pradinę prognozę ar kiti infliaciją skatinantys veiksniai kels grėsmę tolesniam valiutos kurso stabilumui. Rublio brangimo potencialas labai priklauso nuo vyriausybės gebėjimo kruopščiai parengti ir įgyvendinti reformas, kurios gali tapti prioritetu tik po 2018 m. Iki tol tikimės, kad valiutos kursas laikysis tikrosios vertės ir 2017 m. prekiaus 60–65 RUB/$ g. esant dabartiniam naftos kainų lygiui.
__________
Natalija Orlova,
Makroekonominės analizės centro vadovas,
Alfa bankas

Paprasti rusai yra sutrikę ir nervingi, nes per televiziją transliuojami įvairūs naujienų reportažai, kaip šalyje viskas blogai ir nestabilu. Kyla maisto ir kitų kasdieniame gyvenime reikalingų prekių kainos. Pensijos atrodo labai mažos, o iš tikrųjų pensininkai negali sau leisti daugelio pagrindinių produktų ir drabužių. Neįmanoma net palyginti, kokias pensijas ir santaupas turi Europos ar JAV gyventojai su Rusijos. Tačiau gyvenantys Maskvoje gyvena geriau nei tie, kurie turi butą ar namą regionuose.

Sankcijų poveikis

Rusai supranta, kad kiekvieno padėtis yra nesaugi, kai pasaulio bendruomenės šaliai taikomos tam tikros sankcijos. Ar jie teisingi, ar ne – kitas klausimas. Rusijos atžvilgiu Europos Sąjunga juos įvedė ir įsigaliojo 2016 m., o tai reiškia, kad 2017 m. šalies finansinio stabilumo raidos tendencijos nėra labai rožinės. Praėjo per mažai laiko. Kas laukia Rusijos rublio 2017 m.?

Mūsų šalies vidaus ir didžiąja dalimi užsienio rinkos šiuo metu yra nestabilios. Prekių kainos šalyje gali būti išpūstos, o eksportui parduodamos prekės dažnai būna mažesnės nei perkamos iš Kinijos ar JAV. Eksportas nebeduoda tiek pelno kaip anksčiau. Šalies vadovybė stengiasi stabilizuoti situaciją, kad pagerėtų paprastų piliečių gyvenimo lygis. Juk jie dirba nuo 9-00 iki vėlyvo vakaro, kad aprūpintų save, savo šeimas, kad šalyje viskas būtų stabilu.

Kokia valiuta turėtumėte laikyti savo santaupas?

Naujausi ekspertų komentarai apie tai, kas laukia rublio 2017 m.? Jie pataria lėšas laikyti ne nacionaline ar net užsienio valiuta, o aukso luitais ar aukso monetomis ir gaminiais. Žinoma, ne kiekvienas gali sau leisti nusipirkti kilogramą aukso, bet kas žino, senatvėje galbūt turėsite tokią galimybę? Tie, kurie pinigus laiko doleriais, nerimauja dėl ateinančių metų, kokia rublio prognozė dolerio atžvilgiu 2017 metais?

Nuo 2016 metų pradžios daugelis žymiausių Rusijos analitikų ir ekonomistų per žiniasklaidą bandė analizuoti ir paprastiems rusams pasakyti, kokia yra apytikslė dolerio/rublio kurso prognozė 2017 metais? Gerai, jei ji apytiksliai vienoda iš skirtingų konsultacinių kompanijų, bet yra plačiai paplitusi. Svarbiausia, kad vienas iš jų ne tik atspėjo, bet ir numatė, kaip bus, ir pasakė žmonėms. Juk daugelis žmonių bankuose turi dolerių indėlius. Ką daryti, jei doleris smarkiai nukris ir nebebus pelninga laikyti pinigų šia valiuta? Tačiau taip gali nutikti, atsižvelgiant į itin nestabilią padėtį Amerikos ekonomikoje.

Kai kurie piliečiai sukaupė santaupų per visą savo darbo laiką, pavyzdžiui, pardavus butą Maskvoje, paveldėtą po močiutės mirties, vasarnamį, garažą ir pan. Šiuos pinigus buvo galima iš karto kur nors investuoti, ką nors nusipirkti. , arba atidėkite senatvei, kad susirgę turėtumėte realią finansinę paramą. Ne visi seni žmonės nori savo problemomis apkrauti savo vaikus. Daugeliui žmonių jų gaila. Be to, vaikams tuo metu galėjo būti 60 metų ir jie jau turėjo savo anūkus. Gyvenimas nėra labai nuspėjamas. Kokia kryptimi ji tekės, likus 20 metų iki tų įvykių? Jūs negalite numatyti. Pinigai tikrai gali apsidrausti, pavyzdžiui, nuo tokio nestabilumo šalyje.

Ką daryti, jei gresia rublio devalvacija?

Kas laukia rublio 2017 m.? Daugelis piliečių puolė į bankus ir ėmė keisti rublius į dolerius. Jie mano, kad doleris išliks stabilesnis, o rublis greitai nuvertės ir nuvertės. Ar tikrai taip bus? Neatrodo. Rusija, turtingų gamtos išteklių šalis. Jis gali lengvai prekiauti su Vakarais ar Kinija gamtinėmis dujomis, nafta, mediena ir kt. Žmonėms nėra ko bijoti. Jei mylite savo tėvynę, pasilikite čia gyventi, nepaisant ekonominių neramumų. Juk daugelis šeimų gyvena kukliai, pinigus išleidžia maistui, drabužiams, komunalinėms paslaugoms, bet tikrai niekam daugiau neužtenka.

Yra ir kita galimybė – įsigykite didelį pirkinį, kol dar nevėlu ir lėšos leidžia. Pavyzdžiui, namas kaime, toks, kad jame būtų patogu vasarą ilsėtis, o jei nori – gyventi žiemą, kūrenti krosnį. Kaimo romantika. Ir ekspertai tikisi rublio devalvacijos nuo 2016 m. vidurio Ar tai įvyks? Priklauso nuo reikalų pablogėjimo ar pagerėjimo Rusijos vidaus rinkose ir nuo aktyvaus bendravimo su užsienio partneriais. Rublio kursas yra susietas ir labai priklausomas nuo Rusijos užsienio ekonominės politikos.

1 barelio naftos rinkos vertės įtaka Rusijos ekonomikai

Jei naftos kaina už 1 barelį tampa 40 USD. Tai yra, nuosmukis Rusijoje tęsis iki 2017 metų pabaigos. Amerikiečiams taip pat nesiseka su savo valiuta, nes šalies ekonomika smunka, galima sakyti, kad didžiulė šalis gyvena iš skolų, tačiau ne visi žino apie tokią nestabilią šio milžino ekonominę būklę. Tiesa nuo gyventojų slepiama, tačiau taip yra visose šalyse.

Analitikai teigia, kad rublis 2017 metais gali būti 75 rubliai. už 1 USD e., o 2018 metais net nukristi iki 80 rublių. už 1 USD e. Atsižvelgiant į tai, kad Rusija už dolerius pirko daug vaisių ar drabužių, įrangos iš partnerių ir juos reikia grąžinti, dabar suprantate, kokia bloga ekonominė padėtis šalyje. Kai kenčia smulkus ir vidutinis verslas, kuris yra bet kurios valstybės stuburas, žmonėms tampa sunkiau gyventi.

Ekonominės plėtros ministerija teigia, kad jei 1 barelio naftos savikaina taps tokia, kokia buvo įtraukta į valstybės biudžetą 2016 metų pradžioje – 55 USD. Tai yra, už barelį, tai stabilizuos šalies ekonomiką. Užsienio partneriai ir toliau daug investuos į biudžetą per prekybą ir staigiai neapribos pelningo verslo Rusijoje. Tai svarbu suprasti. Visuomenėje visi esame susiję vieni su kitais, nors ne visada tai suprantame.

Kinija yra pagrindinė Rusijos „juodojo aukso“ arba naftos pirkimo partnerė. Dabar 1 barelis kainuoja nuo 45 iki 65 USD. e. Finansų krizė toliau plinta Kinijoje, taip pat visame pasaulyje. Tai reiškia, kad jie sumažins naftos supirkimą iki minimumo, o ekspertų suplanuotos prekės – naftos – savikaina į Rusijos biudžetą nepateks. Tai sužlugdys ekonomiką, o 2017 m. nukritęs rublis ne iš karto, palaipsniui, o su šiomis pramonės šakomis, naftos gavyba ir pardavimu susijusių įmonių krizė.

Jei padėtis naftos rinkoje stabilizuosis, nafta bus parduodama už 45 USD. e. už barelį, o tai padės Rusijos ekonomikai veikti tuo pačiu ritmu. Ar taip nutiks? Ateitis greitai parodys.

Kaip piliečiai ir šalis gali sutaupyti pinigų?

Ekonomistai pataria privatiems verslininkams, vidutinio ir net stambių įmonių savininkams, kiek įmanoma mažinti savo išlaidas. Galimi ir gamybos kiekiai. Kai kurie kuo labiau pjauna žmones ir dirba savarankiškai. Vyrai atsako, kad reikia išmaitinti šeimą ir turėti pasirinkimą, arba atleidžia žmones ir viską daro patys, arba visi pasilieka, o kompanija, kaip „Titanikas“, nusileidžia. Norėdami tai padaryti, galite išbandyti banko paskolą. Tačiau dabar yra krizė ir reikia ieškoti banko, kuris padėtų įmonei ant bankroto slenksčio.

Yra dar viena žmonių nepopuliari priemonė – kaip sutaupyti nacionalinį biudžetą? Jie gali priimti įstatymą dėl pensinio amžiaus pailginimo. Tai itin nepopuliari priemonė. Daugelis vyresnio amžiaus žmonių serga ir jiems sunku kasdien važiuoti į darbą, ypač miestuose, kai kamščiai, minios ir žmonės kenkia vieni kitiems nervus.

Kas atsitiks, kai pensinis amžius padidės? Daugybė milijonų rusų šiais metais neišeis į pensiją, vadinasi, jiems nereikės mokėti mėnesinių pensijų. Tai didelis biudžeto taupymas. Tačiau tokios priemonės gali išprovokuoti žmonių demonstracijas. Rūpinimasis tais senukais, kurie bus atleisti dažniausiai, krenta ant vaikų pečių. Tačiau jie ne visada turi pakankamai pinigų, kad galėtų išmaitinti savo šeimą. Ypač turintiems daug vaikų.

Rusija turi nacionalinį gerovės fondą. Ekspertai mano, kad iš jos nereikėtų paimti lėšų, tai gali sukelti didelių tarptautinių skolų. Reikia mažinti kaštus, pavyzdžiui, žaliavų pirkimą valdžios lygmeniu ir pan. Kol tai neliečia žmonių, jie daugiau ar mažiau ramūs.

Ekonominės prognozės

Kada kils rublis 2017 m. Rublio kursas Rusijoje 2017 metais turėtų būti 65 rubliai. už 1 USD Tai yra, tai yra optimistinė prognozė, tačiau blogiausiu atveju tai bus 210 rublių. už 1 USD e. Vidutiniai rodikliai prognozuojami 85 rublių lygyje. už y. e. Jie sako, kad naftos kaina už barelį krenta, todėl rublis nuvertėja.

Ar 2017 metais rublis nuvertės? Daugelis ekspertų mano, kad taip, jo kursas gerokai nukris, neseniai buvo mažesnis nei 1 USD. tai jau net 50 rublių. Tai labai daug. Taigi, kas trukdo valiutai atlikti dar vieną judėjimą į viršų? Nieko. Štai kodėl reikia pagalvoti, į kokią valiutą pervesti santaupas ir į kokį banką jas investuoti? Ar tikrai laikas bėgti ir pirkti auksą lombarduose? Nekelk triukšmo. Tikslinga konvertuoti rublius į dolerius, nes ekspertai prognozuoja šios valiutos augimą. Deja, tai reiškia, kad mūsų rublio kursas sparčiai kris. Kas laukia rublio artimiausiu metu 2017 m.? Kai kurie sako, kad 45 rubliai. bus lengva. Vis dėlto, kiek laiko?

Mes investuojame pinigus

Paprasti rusai, kurie visą gyvenimą dirba ir ką nors taupo dideliam pirkiniui ar senatvei, prasidėjus sunkioms ligoms, domisi, kaip išsaugoti santaupas? Pažiūrėkite į Rusijos bankų reitingą ir įneškite dolerio indėlį į patikimiausią, kuris patenka į 10 patikimiausių Rusijos bankų viršūnę. Taip pat galite įnešti indėlį į užsienio banką. Pavyzdžiui, esančios kur nors Europoje: Anglijoje, Prancūzijoje, Šveicarijoje, kitoje šalyje.

Be to, jei leidžia lėšos, pirkite nekilnojamąjį turtą. Tai gali būti butas, kotedžas, žemės sklypas. Jei norite investuoti pinigus į jūsų požiūriu patikimą kažkieno verslą, pavyzdžiui, statybą, prekybą maistu ir pan., susisiekite su tuo verslininku ir pasiūlykite jam savo sąlygas. Pirmiausia pasikonsultuokite su teisininku. Žinoma, niekas taip ir nerizikuos dideliais pinigais, ir greičiausiai draugai rekomenduos jums padorų žmogų. Yra variantų, kaip sutaupyti savo pinigus ir apsaugoti juos nuo sparčiai augančios infliacijos. Pagalvok, apsispręsk – tai tavo pasirinkimas.

Pirmą kartą per ketverius metus Rusijos valiuta stiprėja: nuo Šių metų pradžioje rublis dolerio atžvilgiu pabrango beveik 22%, demonstruodamas geriausią dinamiką tarp visų pasaulio valiutų. Panašų augimą rodė tik Brazilijos realas, kurio kursas JAV dolerio atžvilgiu padidėjo 21%. Tačiau dauguma kitų besivystančių ekonomikų valiutų, priešingai, nukrito 2–7 proc. Ir tai nepaisant to, kad doleris per šiuos metus išaugo, palyginti su pagrindiniu konkurentu – euru. Gruodžio mėnesį euro ir dolerio kursas atnaujino 14 metų žemumas ir nukrito žemiau 1,04.

2016-ieji buvo palankūs besivystančių šalių valiutoms, sako VTB24 analitikas Aleksejus Mikhejevas. – Manome, kad 2017 metais prie bendro augimo prisijungs euras, o doleris ir toliau kris visame turte.

Pagrindinė laukiamo dolerio kritimo priežastis – JAV vyriausybės skolos didėjimo ciklo pabaiga. Nuo 2015 m. rugsėjo mėn. iki 2016 m. spalio mėn. JAV federalinės vyriausybės skola padidėjo nuo 18,15 trilijonų dolerių. iki 19,94 trilijono dolerių, t.y. 1,8 trilijono dolerių.

Tai buvo priežastis, kodėl doleris dvejus metus vėlavo ir pasiekė daugiau nei 10 metų aukštumas, sako Mikheevas. – Atitinkamai, dingo brangaus dolerio poreikis pritraukti skolą, nes dabar JAV pramonės gamyba mažėja 15 mėnesių iš eilės. Euro ir dolerio poros pusiausvyros kursas gali būti laikomas 1,20. Virš to pradeda kentėti Europos pramonė, žemiau - JAV pramonė.

„Alpha Capital“ analitikas Andrejus Šenkas sutinka, kad esminiai veiksniai rodo, kad euro kursas dolerio atžvilgiu ateityje stiprės. Kartu su euru stiprės ir rublis.

Investuotojų nuotaikoms pasikeitus, euro ir dolerio pora 2017 metais gali sugrįžti iki 1,15 už JAV dolerį lygio, teigia ekspertas. – Nors neapibrėžtumas didelis, nes dar neaišku, kaip Trumpo prezidentavimo pradžia paveiks investuotojų nuotaikas.

Euro augimas dolerio atžvilgiu kitais metais lems tai, kad jei šiemet euro ir rublio kursas krito daug greičiau nei dolerio ir rublio kursas, tai dabar euro ir rublio porai kristi praktiškai nebėra kur. Pagrindinis kritimas bus dolerio ir rublio poroje pastarosios augimo kryptimi, pažymi jis.

Tačiau kitais metais nereikėtų tikėtis stipraus nacionalinės valiutos sustiprėjimo.

Tikime, kad 2017 m. nepastovumas žaliavų rinkose bus didelis ir tai atsispindės valiutų rinkoje“, – sako Andrejus Šenkas. – Fundamentalūs veiksniai taip pat neleidžia tikėtis stipraus rublio stiprėjimo. Be to, užsienio investuotojų dalis rubliniame turte jau yra didelė ir ateityje srautai rublio tiek nepalaikys. Remiantis tuo, mūsų bazinė prognozė yra 65 rubliai. už dolerį 2017 m. pabaigoje.

Aleksejus Mikhejevas pateikia tokias prognozes: 2017 metų vidutinis naftos kursas yra 63 USD už barelį. Vidutinis 2017 m. rublio kursas yra 55 rubliai už dolerį. Už eurus: 63 rubliai už eurą. Euro ir dolerio poros vidutinis kursas yra 1,15

Centrinis bankas taip pat pareiškė, kad netoleruos per didelio rublio stiprėjimo. Centrinis bankas pareiškė, kad tai neįvyks, net jei naftos kaina smarkiai pakiltų. Reguliatorius tai paaiškina planais padidinti tarptautines atsargas iki 500 milijardų dolerių. Dabar jie sudaro 396,6 milijardus dolerių.

Ši prognozė yra palanki verslui ir biudžetui, tačiau liūdna rusams: tai reiškia, kad per artimiausius trejus metus (o Centrinio banko teigimu, tokia naftos kaina gali būti 2019 m.) rusai negalės tikėtis stiprios rublis daugeliui jų teks pamiršti atostogas užsienyje, pigesnių produktų tikimybė nedidelė (importuotų produktų dalis Rusijoje siekia beveik 25 proc., o Rusijos gamintojai savo gamybai dažnai naudoja importuotus komponentus). Ir naftos, anot ekspertų augs ir toliau, ir ne tiek dėl pramonės specifikos (gruodžio mėn. susitarimų dėl gamybos mažinimo), o būtent kartu su visų prekių rinkų augimu.

Tai įvyks lygiai taip pat, kaip ir 2014 m. II pusmetį. Nafta pradėjo kristi ne viena, o kartu su metalais, besivystančių šalių valiutomis ir kitu turtu, sako VTB24 analitikas Aleksejus Mikhejevas.

Akcijų rinka taip pat augs.

Naftos kainų kilimas 2016 metais pagerino vaizdą apie Rusijos ekonomiką ir jos augimo tempus 2017 metais, sako VTB24 analitikas Olegas Dušinas. – Iždas neseniai padidino bazinį kitų metų augimo įvertį nuo 0,6% iki 1,1%. Naftos kainų atsigavimas padeda stabilizuoti infliacijos lūkesčius, o tai patvirtina bankų palūkanų mažinimo politiką, kuri skatina realiąją ekonomiką. Atitinkamai gerėja ir nuomonės apie akcijų rinkos, kuri ir toliau kils dėl augančio įmonių pelno, perspektyvas. Manome, kad prognozė, kad MICEX indeksas pasieks 2450, o RTS 1250 lygius bus vidutiniškas ir gali būti viršytas.

Kalbant apie tai, kas nutiks rubliui 2017 m., daugelis ekspertų mano, kad jis iš dalies atkurs prarastas pozicijas. Tai lems laipsniškas Rusijos ekonomikos atsigavimas po krizės, mano vyriausybė. Be to, pareigūnai vidutiniškai optimistiškai vertina kitais metais stebimą naftos kainų kilimą.

Krizės pabaiga

Kitais metais Rusijos ekonomika atkurs teigiamus augimo tempus, įsitikinę Ekonominės plėtros ministerijos atstovai. Departamento ekspertai mano, kad BVP augimas sieks 1,5 proc. Teigiama ekonomikos dinamika paveiks rublio padėtį. Dėl to Rusijos valiuta ir toliau stiprins savo pozicijas.

Finansų ministerijos vadovas Antonas Siluanovas prognozuoja vidutinį metinį dolerio kursą 64,8 rublio/dolerio. Tuo pačiu metu „juodojo aukso“ kaina neturėtų nukristi žemiau 40 USD už barelį. VYGON Consulting analitikai daro prielaidą, kad rublis sustiprės iki 63,5 rublio/dolerio, jei barelio kaina padidės iki 50 USD. Naftos kainų padidėjimas bus neišvengiamas sumažėjusių investicijų į naftos gavybą rezultatas.

Gaidaro instituto ekspertai tikisi, kad rublis stabilizuosis ties 64,1 rublio/dolerio kursu. kotiruojant 40 dolerių už barelį ir stiprėjant iki 60,1 rublio už dolerį, jei „juodojo aukso“ kaina pasieks 60 dolerių už barelį.

Raiffeisenbank ekspertas Denis Poryvay mano, kad dolerio vertė yra 61 rublis/doleris. kitais metais. Šio scenarijaus įgyvendinimas taps įmanomas, jei naftos kainos pakils iki 50 USD už barelį. ir išliks tokiame lygyje visus metus.

Be naftos rinkos dinamikos, Vakarų sankcijų panaikinimas bus teigiamas veiksnys Rusijos ekonomikai ir rublio padėčiai. Optimistinis scenarijus numato apribojimų panaikinimą kitų metų pradžioje, o tai sugrąžins Rusijos įmonėms prieigą prie pigių finansinių išteklių.

Tačiau ekspertai pastebi, kad ekonominė situacija išlieka gana įtempta. Vyriausybė dar turi išspręsti daugybę problemų, kad Rusijos ekonomika pereitų prie tvaraus augimo, o rublis išlaikytų stabilumą.

Probleminiai klausimai

Viena skaudžiausių klausimų išlieka biudžeto deficitas, kuris finansuojamas iš esamų rezervų. Kartu greitai baigsis ir Rezervinio fondo lėšos, o tai verčia valdžią ieškoti kitos išeities iš susidariusios padėties.

Finansų ministerija planuoja kasmet išlaidas optimizuoti 5 proc. Visų pirma, pareigūnai planuoja sumažinti neefektyvius išlaidų straipsnius. Tačiau ekspertai mano, kad su kosmetiniais pakeitimais šiuo klausimu apsieiti nepavyks.

Reikšmingiausias išlaidų straipsnis – socialinė apsauga – taip pat yra optimizuojamas. Kartu Vyriausybė ne kartą yra pareiškusi ketinimą kitąmet įgyvendinti pilną pensijų indeksavimą. Tam reikės papildomų lėšų, kurių biudžete nėra, perspėja Finansų ministerija.

Kas atsitiks su rubliu 2017 m.

Dėl to vyriausybė gali sutikti su kontroliuojamu rublio devalvavimu, kuris padės padidinti biudžeto pajamas. Be to, silpnas rublis padėjo Rusijos įmonėms įveikti neigiamas ekonominės krizės pasekmes. Rublio stiprėjimas taps nauju iššūkiu Rusijos ekonomikai ir sukels smūgį į eksportuotojų pozicijas, mano „Bloomberg“ ekspertai.

„Sberbank“ vadovas Germanas Grefas pažymi, kad Rusijos valiutai stabilizuoti reikia struktūrinių reformų. Naftos kainų kilimas ir geopolitinės įtampos mažėjimas bus teigiami veiksniai užsienio valiutų rinkai, tačiau rublio padėtis išliks priklausoma nuo išorės veiksnių dinamikos.

Kad rublis vidutinės trukmės laikotarpiu taptų stabilesnis, vyriausybė turi pradėti reformas, kurios palies visas veiklos sritis. Šiuo atveju Rusijos valiuta turės gerą potencialą stiprėti.

Kitas veiksnys, galintis turėti įtakos rublio silpnėjimui, yra naftos rinkos dinamika. Didėjanti konkurencija tarp pagrindinių gamintojų gali padidinti naftos gavybą, o tai savo ruožtu sukels naują kainų žlugimą. Tokiu atveju kotiruotės gali siekti 25-30 dolerių už barelį, o tai lems kurso padidėjimą iki 80 rublių už dolerį.

2017 metais Rusijos valiuta išvengs devalvacijos. Be to, pagerėjus išoriniams veiksniams, atsiras geras vidutinio stiprėjimo potencialas. Dolerio vertė stabilizuosis 60-65 rublių/dolerio ribose, mano vyriausybė. Papildomas stiprėjimo variklis bus ekonomikos augimo atkūrimas.

Ekspertai atkreipia dėmesį į sudėtingą situaciją finansuojant biudžeto deficitą. Dėl to Rusijos valiuta išlieka pažeidžiama išorės veiksnių, o esant nepalankiam scenarijui gali nukristi iki 80 rublių/dol. Naftos rinkos dinamika išliks pagrindiniu parametru, nulemsiančiu, kas nutiks rubliui 2017 m.

Dabar daug kas domisi rublio kurso prognozėmis 2018 m. Ar bus dar vienas nusidėvėjimas? Kas atsitiks su doleriu 2018 m.? Kas atsitiks su rubliu? Ar įmanoma rublio devalvacija 2018 m. Visi prisimename, kaip rublis karščiavo nuo 2014 metų rudens. Valiutos keityklų valdyboje kursas gali keistis kelis kartus per valandą. Situacija buvo artima panikai. Ar galima kartoti? Pabandykime tai išsiaiškinti. Šiuo metu rublio kursui įtakos turi keli pagrindiniai veiksniai: naftos kaina, Rusijos Federacijos centrinio banko politika, mokėjimai už užsienio skolą, geopolitinė situacija. Taip pat yra keletas smulkesnių aplinkybių, kurios prisideda prie rublio elgesio, tačiau į jas taip pat reikia atsižvelgti. Taigi, pažvelkime į pagrindinius dalykus, kurie padeda suprasti, kas laukia rublio.

Naftos kaina pasaulio rinkose

Naftos faktorius yra pagrindinis rublio kurso veiksnys. Nuo 2014 metų pavasario nafta iš pradžių nukrito per pusę, vėliau, po nedidelio atšokimo, procesas tęsėsi, kaina nukrito net žemiau 30 USD už barelį būtent šiuo laikotarpiu rublis susilpnėjo labiausiai. Pajamos į Rusijos biudžetą tiesiogiai priklauso nuo angliavandenilių kainos, tuo metu kartu sudarė apie 45% šalies eksporto krepšelio. Dujų kaina yra susieta su naftos kaina, todėl jos pokyčius ji seka su tam tikru vėlavimu. Toks sumažėjimas negalėjo nepaveikti rublio kurso, nes biudžetas skaičiuojamas nacionaline valiuta.

Politinis veiksnys

Po gerai žinomų 2014 metų pavasario įvykių Vakarų šalys Rusijai įvedė sankcijas. Didžiausią spaudimą rubliui darė ribotos galimybės gauti finansavimą. Anksčiau Rusijos įmonės užsienio rinkoje galėdavo imti paskolas mažomis palūkanomis. Netekus šio skolinimo šaltinio, pablogėjo daugelio įmonių finansinė padėtis ir investicinis patrauklumas, o tai lėmė didelį užsienio investicijų nutekėjimą.

Išorės skola

Rusijos skolos visada buvo palyginti žemos. Tačiau 2014 metų rudenį planuotas didelės sumos grąžinimas sutapo su devalvacijos pradžia. Valstybės ir privačios įmonės buvo priverstos pirkti valiutą rinkoje, taip dar labiau paspartindamos dolerio ir euro augimą.

Apskritai šio sutapimo poveikis buvo trumpalaikis, tačiau jis suvaidino reikšmingą vaidmenį 2014 m. valiutų krizėje.

Minėti veiksniai kartu lėmė didelio masto rublio nuosmukį. Tačiau mus domina klausimas, kiek doleris kainuos Rusijoje 2018 m. Norint tai suprasti, būtina apsvarstyti papildomą galingą įtakos užsienio valiutų rinkai svertą.

Centrinio banko politika

Vien per 2014 m. Rusijos centrinis bankas bazinę palūkanų normą padidino 6 kartus ir iki metų pabaigos pasiekė 17 proc. Tada, šiek tiek stabilizavęsis, Centrinis bankas per 2015 metus ne kartą sumažino palūkanų normą, kuri vasaros viduryje jau buvo 11%. Siekdamas toliau palaikyti rublį, Centrinis bankas atliko valiutos intervencijas. Ekspertų nuomonė beveik vieninga – visi Rusijos Federacijos centrinio banko veiksmai buvo teisingi.

Išnagrinėję pagrindinius sudėtingų valiutų rinkos varomųjų jėgų parametrus, pabandykime įvertinti rublio perspektyvas 2018 m. Naujų didelių vienkartinių užsienio skolų mokėjimų karštuoju režimu kol kas nesitikima. Kalbant apie politinį momentą, viskas, kas gali nutikti, jau įvyko. Naujų sankcijų įvedimo, taip pat esamų sustiprinimo tikimybė nėra labai didelė. Tačiau dabartinės sankcijos gali būti sušvelnintos. Jei darysime prielaidą, kad iki 2018 m. nieko neįtikėtino pasaulyje neįvyks, tai norint prognozuoti rublio kursą, belieka atsižvelgti tik į du pagrindinius parametrus: naftos kainą ir Rusijos Federacijos centrinio banko politiką.

Naftos augimą lėmė ne tik pasaulinės pramonės augimas, jį papildomai paskatino išvestinių finansinių priemonių rinka (išvestinių finansinių priemonių), pritraukusi spekuliacinius pinigus į naftos kainų segmentą. Nuolat brangstanti nafta vienu metu buvo paskata ieškoti ne tik alternatyvių energijos šaltinių, bet ir alternatyvių naftos gavybos būdų. Verta paminėti pasaulinę tendenciją didinti aplinkosaugos standartus. Vėjo, saulės energija, potvynio bangų energijos panaudojimas, elektros varikliai transporte – visos šios sritys vystėsi palaipsniui, didelės įtakos naftos kainų augimui. Tikrą smūgį kainoms sukėlė technologinis proveržis skalūnų angliavandenilių gavybos srityje. Šio gavybos metodo amžius yra labai mažas, jo savikaina nuolat mažėjo, o nuolatinis naujų telkinių atradimas leido padidinti gamybą neregėtais tempais. Klasikinio aliejaus gamintojai turi rimtą problemą.

Sumažinus kainas pavyko nuslopinti naujus konkurentus, nes Klasikinė gamyba vis dar pigesnė nei skalūnų gamyba. Tačiau skalūnų naftos gamintojai taip greitai sumažino sąnaudas, kad sugebėjo išlaikyti pelningumą net ir esant žemesnėms nei 40 USD už barelį kainoms. Tačiau tos šalys, kurios naftą išgauna įprastu būdu, atsiduria nepavydėtinoje padėtyje, kai kurios patenka į gilią krizę (pavyzdžiui, Venesuela). Dėl to OPEC ir kai kurios organizacijai nepriklausančios šalys (įskaitant Rusiją) pasirašė susitarimą dėl naftos gavybos mažinimo. Net tik prasidėjus deryboms dėl šio sumažinimo naftos kainos išaugo, o vėliau didėjimas tęsėsi. Tačiau jokių įsipareigojimų neprisiėmę skalūnų naftos gamintojai ir toliau didina gavybą iš jų tik į naudą.

Taigi rinkoje susiformavo du galingi ribotuvai: naftos kainų kilimą stabdo skalūnų gavybos didėjimas, o mažėjimą - OPEC šalių gavybos mažinimas. Yra dar vienas veiksnys, skatinantis didėjimą – pasaulinio angliavandenilių vartojimo augimas, proporcingas ekonomikos vystymuisi. Ekspertų nuomonės dėl tolimesnės naftos kainų elgsenos skiriasi.

Tačiau tarp daugumos didžiausių investicinių bendrovių analitikų atsiliepimų dažniausiai galima pastebėti, kad vienerių metų perspektyvoje jie prognozuoja 50–60 USD už barelį „Brent“ kainų diapazoną.

Verta paminėti dar vieną organizaciją, nuo kurios sprendimų daug kas priklauso – JAV Federalinių rezervų sistemą. Nuo 2008 m. Federalinis rezervų bankas vykdė „kiekybinio skatinimo“ (QE) politiką, kurios viena iš pasekmių, kartu su itin žemomis palūkanų normomis JAV, buvo padidėjęs dolerių srautas į pasaulio rinkas. dėl to papildomai išaugo prekių turtas. Neseniai FED sustabdė QE ir pradėjo kelti pagrindines palūkanų normas. Naujausi 2017 m. organizacijos vadovų pareiškimai rodo, kad šie veiksmai gali stabdyti naftos augimą.

Dabar paliesime kitą svarbų rublio kurso reguliavimo svertą – Rusijos finansų valdžios politiką. Pagrindinis įtakos matas čia yra pagrindinė banko palūkanų norma. Šiuo metu jis yra daug didesnis nei daugumoje išsivysčiusių šalių. Aukštas kursas neleidžia rubliui susilpnėti, tačiau turi ir neigiamą pusę – šalies įmonėms pabrangsta paskolos, o tai stabdo ekonomikos augimą.

Ir galiausiai, apsvarstykime paskutinį veiksnį – pernešimo sandorį. Šios spekuliacinės tarptautinių žaidėjų strategijos esmė yra ta, kad pinigai keliauja į aukščiausias bazines palūkanų normas turinčias šalis, kuriose jie dažniausiai investuojami į obligacijas. Ant masinių investuotojų bangos rublis stiprėja. Tačiau atvirkštinis procesas pakeis kotiruočių judėjimą, o tuo pačiu metu masiškai išimant valiutą, galimas staigus rublio žlugimas. Paskutinės naujienos iš rinkų rodo, kad pervežimo prekyba toli gražu nesibaigė, tačiau neverta tikėtis, kad ji tęsis ilgus metus.

Taigi, ką turime įvertinti rublio perspektyvas 2018 m. Dabar rublis atrodo stipresnis nei reikia. Tai kenkia šalies biudžetui, nes... naftos kaina, išreikšta rubliais, krenta. Centrinis bankas pradės mažinti kursą, procesas jau vyksta ir tęsis. Galimas ir tiesioginis valiutos atpirkimas rinkoje (tokių užuominų yra pirmojo šalies vicepremjero pareiškimuose). Šios priemonės gali šiek tiek nuvertinti rublį.

Prie susilpnėjimo prisidės ir bendra, ne itin palanki ekonominė situacija šalyje. Tačiau naujos žlugimo tikimybė yra labai maža.

Dabar pereikime prie tikslių skaičių. Naujausios autoritetingiausių šalies finansinių organizacijų prognozės yra tokios:

1. Rusijos Federacijos finansų ministerija mano, kad vidutinis rublio ir dolerio kursas 2018 m. bus 64.
2. Rusijos Federacijos ekonominės plėtros ministerija: šios ministerijos specialistai prognozuoja tolesnį rublio stiprėjimą ir iki 2018 m. pabaigos jų nenustebins kursas mažesnis nei 50 rublių už dolerį.
3. Vnesheconombank: čia 2018 m. prognozės dėl valiutos kurso yra tokios: 55 rubliai už dolerį.
4. Rusijos nacionalinės ekonomikos akademija, Gaidaro institutas ir Užsienio prekybos akademija bendrame komentare prognozavo 57 rublius už dolerį 2018 m.

Tai vyriausybinių agentūrų prognozės ir jos sutaria dėl vieno – rublis bus stabilus, antros devalvacijos bangos nenumatoma. Ne tokie optimistiški privačių įmonių finansų analitikai, jų prognozės svyruoja nuo 55 iki 200 rublių už dolerį. Tačiau neigiamiausi vertinimai reiškia itin nepalankius užsienio politikos scenarijus.

Sutarimas dėl Rusijos valiutos yra toks: nesant stiprių pasaulinės situacijos pokyčių, galime tikėtis, kad dolerio ir rublio kursas 2018 metais bus 50-65 ribose.