وام اوراق قرضه به عنوان یک معامله عمده. به عنوان منبع تامین مالی شرایط صدور وام اوراق قرضه

باند ترجمه شده به روسی به معنای "تعهد" است. وام اوراق قرضه نوعی استقراض پول است که از نظر مکانیزم مشابه سپرده بانکی است. هر سرمایه گذار حق خرید اوراق قرضه یک شرکت خاص را برای مدت معینی دارد. این بدان معنی است که او به طور خودکار وام دهنده (بانک) می شود و انتظار دارد برای استفاده از وام سود دریافت کند.

تعریف

اوراق قرضه اوراق بهادار هستند.آنها توسط صادر کننده وام صادر می شوند. درست است ، وام گیرنده باید از قبل فکر کند که چگونه از پرداخت بدهی خود اطمینان حاصل می کند.

در حالت ایده آل، در اولین درخواست بستانکار، او موظف است بدهی و بهره حاصل از استفاده از پول "سرمایه گذار" را بازپرداخت کند.

بر خلاف سپرده های بانکی، اوراق قرضه توسط سازمان بیمه سپرده بیمه نمی شوند.اما درآمدی که سرمایه گذار انتظار دارد بیشتر از سود سپرده است. حداکثر حدود 14 درصد در سال است.

خوانندگان عزیز! این مقاله در مورد روش های معمولی برای حل مسائل حقوقی صحبت می کند، اما هر مورد فردی است. اگر می خواهید بدانید چگونه دقیقا مشکلت رو حل کن- تماس با مشاور:

درخواست ها و تماس ها 24/7 و 7 روز هفته پذیرفته می شود.

سریع است و رایگان!

اوراق قرضه نیز توسط سازمان های دولتی صادر می شود. در میان آنها وزارت دارایی و نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه هستند. این وام ها برای جبران کسری بودجه استفاده می شود.

انواع و اشکال

اوراق قرضه ابزار پایدار بازار سهام هستند.برای محافظه کاران با پرتفوی جامد در بورس و برای مبتدیان مناسب است. بازده موضوع بسته به تعداد سرمایه گذاران جذب شده تعیین می شود.

در این مورد، وام دهنده باید دو عامل را در نظر بگیرد:

• در طول مدت قرارداد، فقط بهره برای استفاده از پول پرداخت می شود.
• ارزش اوراق مشروط به جبران در تاریخ پایان تعهدات قراردادی است.

هر وام گیرنده ای که به دنبال جذب مقادیر زیادی پول است می داند که اوراق قرضه باید چگونه باشد تا بازخرید شود.

مورد توجه آن دسته از اوراق بهادار هستند که با در نظر گرفتن شرایط زیر منتشر می شوند:

• برای مدت حداقل یک سال، 1.5 سال.
• کاغذ ثبت شده
• سند چاپی با کیفیت بالا با واترمارک.
• ثبت در بورس و در کمیسیون اوراق بهادار انجام شد.
• یک شماره منحصر به فرد وجود دارد.
• این یک مزیت خاص دارد: قبل از صدور، ارزش دارایی شرکت ارزیابی می شود. اگر سازمان قادر به «بازپرداخت بدهی» و «افزایش سرمایه» باشد، تصمیم مثبت گرفته می شود.

بر اساس تاریخ

اوراق قرضه پول قابل بازپرداختی هستند.شرایط پرداخت با توافق متقابل انتخاب می شود. مالی را می توان همراه با سود در روز پایان قرارداد بازگرداند.

اوراق قرضه در طول دوره نگهداری قابل فروش مجدد است. هیچ محدودیتی در دوره استفاده وجود ندارد: با توافق ایجاد شده است. اما به دلیل بی ثباتی شرایط اقتصادی، هر چه یک اوراق برای مدت طولانی تری منتشر شود، علاقه کمتری به آن برمی انگیزد.

میان مدت

همه اوراق بهادار قابل اعتماد نیستند.اما شرکت ها و ایالت های بزرگ تولیدی روسیه، نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه حق انتشار اوراق بهادار با دوره نگهداری 10، 20 سال را دارند.

در آلمان اوراق قرضه دولتی میان مدت صادر شده برای دوره حداکثر 5/4-5/5 رایج است. سال ها. نام "در حال اجرا" Eurowobbles است. آنها در بورس Yurex معامله می شوند. درآمد بیش از 6 درصد در سال نیست.

حالت

وزارت دارایی فدراسیون روسیه مسئول صدور (انتشار) اوراق قرضه دولتی است.مردم آنها را OFZ یا اوراق قرضه وام فدرال می نامند. شرایط بازپرداخت در اینجا بسته به نیاز مشتریان (سرمایه گذاران) تنظیم می شود.

انتشار رسمی اوراق بهادار حداکثر تا یک سال و با مدت اعتبار 25 سال ارائه می شود. متوسط ​​عملکرد از 8 تا 10 درصد در سال است.

شهرداری

اوراق بهادار، که صدور آنها توسط نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه سازماندهی می شود، معمولا به عنوان شهرداری تعیین می شود.به عنوان مثال، مسکو و منطقه مسکو در این "مهارت" موفق بوده اند: آنها به طور فعال "اوراق قرضه مسکو" و "اوراق قرضه منطقه مسکو" را توزیع می کنند.

هدف آنها تامین مالی کسری بودجه است. سودآوری در بورس برای این نوع تا 13 درصد تعیین شده است.

تجاری

طبق آمار، وام دهندگان بیشتر جذب تعهدات شرکتی می شوند، زیرا سرمایه گذاران تمایل دارند بازده بالاتری را انتظار داشته باشند. خوشبختانه شرکت های بزرگ روسی در حال انتشار اوراق بهادار هستند.

از جمله:

• گازپروم؛
• روس نفت؛
• Sberbank روسیه؛
• لوک اویل;
• نوریلسک نیکل.

غول های بزرگ سودآوری "سرمایه گذاران" را تا 20 درصد در سال تضمین می کنند.در عین حال، انجمن های صنعتی کوچک و بانک های متوسط ​​شاخص های پایینی دارند: از 8 تا 15 امتیاز.

در عین حال، سرمایه گذار هنگام سرمایه گذاری مستقل وجوه، ریسک ها را ارزیابی می کند.

داخلی

اوراق بهاداری که به ارز روسیه منتشر می شوند اوراق قرضه داخلی نامیده می شوند.انتشار آنها همچنین باید در فدراسیون روسیه ثبت شود و فروش مطابق با 173-FZ سال 2003 انجام می شود.

ویدئو: مراحل انتشار

اوراق قرضه خارجی

صدور گواهینامه های جهانی از این نوع از سال 2013 به نمایندگی از وزارت دارایی سازماندهی شده است.تعداد اوراق در حال حاضر بالغ بر 7500 واحد است.

هم ساکنان و هم افراد غیرمقیم فدراسیون روسیه می توانند با شرایط خاص صاحب اوراق قرضه شوند:

مزایا و معایب

مزایای انتشار اوراق بهادار معمولاً در مقایسه با سهام ارزیابی می شود:

اوراق قرضه شهرداری و فدرال کمترین ریسک را دارند. اما در اینجا نیازی به صحبت در مورد سودآوری نیست. اگر یک کارآفرین آماده خطرات و نرخ های بهره بالا باشد، به او توصیه می شود با شرکت ها و شرکت های بزرگ روسی قرارداد ببندد.

وام های دولتی بیمه نیستند، اما ضامن قابل اعتمادی دارند.این شکل دولت فدراسیون روسیه است که سیاست تحکیم و اتحاد را دنبال می کند. علاوه بر این، با کاهش شدید سودآوری سپرده های بانکی، اخذ اوراق بهادار از دولت نه تنها معتبر است، بلکه سودآور است.

به عنوان منبع تامین مالی

اوراق قرضه به تأمین مالی بخش‌های مختلف اقتصاد و حوزه اجتماعی کمک می‌کند.به لطف این منبع وجوه قرض گرفته شده از سرمایه گذاران در روسیه، همراه با مجتمع نفت و گاز، مخابرات و بخش بانکی موقعیت های پیشرو را به خود اختصاص دادند. مثال: VTB24، VimpleCom.

از ابتدای سال 2011، روسیه در حجم اوراق قرضه شرکتی پیشرو شده است: ارزش کل بسته های اوراق بهادار به 3 میلیارد روبل رسیده است. ناشران بزرگ در صنایع متالورژی و برق نیز به عنوان پیشرو ظاهر شدند.

اگرچه سپرده های بانکی در اولویت باقی مانده است، بازار اوراق بدهی با سرعتی شتابان در حال توسعه است. وام های اوراق قرضه دولتی و شهری در این امر نقش مهمی دارند.

وام های اوراق قرضه صادر شده توسط دولت فدراسیون روسیه در نظر گرفته شده است:

• پوشش کسری بودجه در سطوح مختلف؛
• تامین مالی برنامه های اجتماعی؛
• اجرای طرح های ساخت مسکن؛
• افزایش عرضه پول و مهار فرآیندهای تورم.

قیمت ها و انتشار گازهای گلخانه ای

تصمیم برای انتشار اوراق بهادار به طور مستقل توسط سازمان اتخاذ می شود.ناشر موظف است با برگزارکننده تماس گرفته و هزینه خدمات سپرده گذار را پرداخت کند و در هنگام جابجایی کارمزد صرافی را پرداخت کند. بیشتر بودجه صرف هزینه های بازاریابی می شود.

امروزه بازار وام مملو از پیشنهادات جدید از سوی شرکت های تامین مالی خرد است. شایان ذکر است که محبوبیت چنین محصولی به عنوان وام اوراق قرضه به هیچ وجه کاهش نیافته است.

خوانندگان عزیز! این مقاله در مورد روش های معمولی برای حل مسائل حقوقی صحبت می کند، اما هر مورد فردی است. اگر می خواهید بدانید چگونه دقیقا مشکلت رو حل کن- تماس با مشاور:

درخواست ها و تماس ها 24/7 و 7 روز هفته پذیرفته می شود.

سریع است و رایگان!

اولین چیزی که در مورد این نوع وام به چشم می خورد این است که شرایط عالی برای اخذ آن دارد و همچنین برای وام گیرنده و وام دهنده بسیار سودآور است. بیایید نگاهی دقیق تر به این نوع تامین مالی بیندازیم.

آنچه هست

وام اوراق قرضه عملیاتی برای صدور اسناد معین توسط وام گیرنده است.اما بر اساس این اسناد، صاحب آنها حق مطالبه مقداری پول را دارد. در واقع چنین سندی یک اوراق بهادار است که باید حاوی اطلاعاتی در مورد مدت زمان وام و سایر اطلاعات باشد.

فرآیند انتشار کاغذ و گردش بعدی آن الزاماً بر اساس قانون معتبر انجام می شود.

نقض قوانین مجاز نیست، زیرا ممکن است فرد مسئول مجازات شود. لازم به یادآوری است که فرآیند انتشار اوراق از طریق بورس انجام می شود.

این نوع وام ها ممکن است مشمول شرایط زیر باشند:

1. پرداخت های سالانه کمتر از کل سود حسابداری سال است.
2. وجود یک محصول سرمایه گذاری که شامل خرج کردن وجوه دریافتی در حین فروش است.
3. دارایی خالص بیشتر از مقدار سرمایه مجاز است.

انواع

سه نوع وجود دارد:

1. حالت؛
2. تجاری؛
3. شهرداری.

همه این دسته بندی ها بر اساس هنجارهای تعیین شده توسط قانون تشکیل شده و در گردش قرار می گیرند.قرارگیری اولیه تا یک سال طول می کشد. مهم است که بیش از یک سال از ثبت این اوراق در خدمات بازارهای مالی فدرال نگذشته باشد.

تمامی انواع اوراق بهادار فهرست شده در بورس قابل خرید است.

برای به دست آوردن تعهدات این قالب، لازم است که روش انجام عملیات تجاری را به طور کامل مطالعه کنید. در هر موقعیتی، فرآیند ارزیابی ارزش کاملاً فردی است.

بر اساس تاریخ

1. بلند مدت؛
2. میان مدت؛
3. فوری؛

تفاوت های ظریف:

• اوراق قرضه مدت دار در گردش وجود دارد.
• این اوراق به مدت یک سال معتبر تلقی می شوند.
• سازمان‌های غیرانتفاعی در انواع مختلف می‌توانند به عنوان صادرکننده عمل کنند.
• در بیشتر موارد، چنین اوراقی را می توان برای افزایش وجوه در گردش فروخت.

میان مدت

مدت بازپرداخت تعهدات بدهی برای این دسته از اوراق می تواند تا 5 سال باشد.صندوق های سرمایه گذاری مشترک پرتفوی بیشترین علاقه را به این اوراق دارند.

بلند مدت

این نوع اسناد اوراق قرضه می تواند توسط دولت یا شرکت های بزرگ با سرمایه مجاز عظیم صادر شود.

شایان ذکر است که دوره بازپرداخت بدهی از 15 تا 30 سال متغیر است. این نوع اوراق قرضه محافظه کارانه ترین و قابل اعتمادترین هستند، زیرا دولت به عنوان ضامن پرداخت آنها عمل می کند.

ویدئو: ویژگی ها

وام های اوراق قرضه دولتی

امروزه اوراق قرضه دولتی اوراق بهادار خاصی هستند که ارزش مشخصی دارند. هدف اصلی چنین اسنادی جذب پول مجانی است که در اختیار اشخاص حقوقی و بقیه مردم است. بودجه می تواند برای نیازهای اجتماعی یا اجتماعی استفاده شود.

اوراق قرضه با این قالب با توجه به پرداخت ارزش پس از انقضای مدت اعتبار، تعهداتی از خود دولت دارد.

علاوه بر این، صاحب چنین اوراق بهادار ممکن است از حق دریافت سود معین استفاده کند.در واقع، این نوع وام، منبع مطمئنی برای درآمد پایدار است. این گونه اوراق بهادار بسیار شبیه به سهام عادی است.

درست است، هنوز تفاوت های خاصی بین آنها وجود دارد:

1. این سند دارای طیف وسیع تری از انواع انتشار است.
2. اوراق قرضه باید تاریخ انقضای مشخصی داشته باشد.

این مقالات به دسته های زیر تقسیم می شوند:

1. تجاری؛
2. شهرداری؛
3. درونی؛ داخلی.

شهرداری

این دسته از اوراق به تعهدات اعتباری اطلاق می شود که توسط دولت های محلی به منظور جذب پول برای حل مشکلات خاص در اقتصاد منطقه صادر می شود.

این گونه مقالات را می توان به دسته های زیر تقسیم کرد:

1. هدف قرار گرفته است.اوراق قرضه می تواند برای یک پروژه خاص صادر شود. در عین حال، بازپرداخت بدهی را می توان با توجه به سود دریافتی انجام داد.
2. پوشش عمومیاین دسته از اوراق شهرداری از محل بودجه عمومی منطقه یا قسمت خاصی از آن تامین می شود. در بیشتر موارد، انتشار با کمبود بودجه همراه است. و اینگونه است که مقامات می توانند به تکمیل آن دست یابند.

تجاری

اغلب، مقامات در سطوح مختلف می توانند به عنوان آغازگر ایجاد یک شرکت تجاری خاص عمل کنند.

اغلب اوقات در چنین شرایطی پول کافی وجود ندارد و بنابراین نیاز به انتشار چنین اوراقی وجود دارد. با فروش آنها، مقامات محلی فرصت جذب منابع مالی اضافی برای اجرای پروژه های خاص را دارند.

داخلی

به ندرت می توان چنین سندی را در فروش آزاد پیدا کرد، زیرا این اوراق به شدت بین شرکت های خاص توزیع می شود. به این ترتیب، صادرکننده می تواند بلافاصله دو مشکل اصلی را حل کند:

1. یک سابقه اعتباری خوب دریافت کنید؛
2. شهرت خود را بهبود بخشید.

اوراق قرضه خارجی

در حال حاضر در روسیه، روند عرضه اوراق قرضه خارجی در بازارهای سهام بین المللی کمتر رایج است. از این طریق می توان پول کلان را جذب اقتصاد دولتی کرد. فرآیند جایابی خود توسط کنسرسیوم های بانکی انجام می شود.

یکی از پارامترهای کلیدی چنین وام هایی عدم وجود مالیات است.

این نکته بسیار مهم است، زیرا توسط قوانین فعلی تنظیم شده است.

مزایا و معایب

در مورد جنبه های مثبت و منفی چنین منابع سودآوری، آنها اجباری هستند.

از جمله مزایا می توان به موارد زیر اشاره کرد:

1. توانایی بسیج مبالغ هنگفت برای اجرای پروژه های خاص در هر مقیاسی بدون هزینه های عمده؛
2. امکان تغییر ویژگی های اوراق قرضه - ناشر می تواند از این حق استفاده کند تا زمانی که اوراق بهادار در گردش باشد.
3. امکان انباشت مقادیر قابل توجهی به لطف کارآفرینان و سازمان های خصوصی برای مدت طولانی.
4. اطمینان از نسبت ایده آل هزینه ها و درآمد؛
5. بهینه سازی حساب های دریافتنی، تسویه حساب های متقابل و بدهی های بستانکار.

با این حال، در میان کاستی ها فقط می توانید یکی را ببینید:

• شدت تعهدناشر در معرض خطرات قرار دارد. در هر شرایطی، این احتمال وجود دارد که اوراق قرضه موفق نباشند، زیرا این انتشار به عنوان ضامن قرارگیری با شرایطی که توسط ناشر ایجاد شده است، عمل نمی کند.

وام اوراق قرضه به عنوان منبع تامین مالی

در شرایطی که یک سازمان یا ایالت برای حل یک مشکل خاص یا حل سریع مشکلات مالی نیاز به جستجوی مقدار معینی پول دارد، انتشار این نوع کاغذ تقریباً بهینه ترین راه حل است. این نوع حل مسئله مزایای زیادی دارد. به این دلایل، این معیار اغلب استفاده می شود.

قیمت ها و انتشار گازهای گلخانه ای

فرآیند صدور، صدور اسنادی است که تعهدات این ماهیت را تأیید می کند.این فرآیند توسط قوانین فعلی اجرا می شود. باید درک کرد که سیاست قیمت گذاری در اینجا فقط می تواند توسط خود ناشر شکل بگیرد. صادرکننده باید مطمئن باشد که همه تعهدات واقعاً قابل انجام است.

سیاست مدیریت

واحدهای فعال در بخش اقتصادی واقعی یا مالی اغلب وارد بازار اوراق قرضه می شوند. در اینجا آنها از یک ابزار ویژه برای بسیج پول استفاده می کنند که دارای مزایای قابل توجهی است. اجازه دهید با جزئیات بیشتر در نظر بگیریم که وام های اوراق قرضه چیست.

اطلاعات کلی

اوراق قرضه اوراق قرضه ای است که حق مالک را برای دریافت منابع مالی یا دارایی از نهاد صادرکننده تایید می کند.

اوراق قرضه ای است که دوره خاصی را برای انتقال پول تعیین می کند. نهادی که به وام نیاز دارد تعداد مشخصی از آنها را صادر می کند. صادر کننده نامیده می شود. اوراق قرضه به شما امکان می دهد:

1. منابع مالی قابل توجهی دریافت کنید.
2. اجرای پروژه های سرمایه گذاری در مقیاس بزرگ. در عین حال، نفوذ دارندگان اوراق بهادار در مدیریت فعالیت های مالی و اقتصادی منتفی است.
3. انباشت وجوه از سرمایه گذاران خصوصی
4. با در نظر گرفتن وضعیت بازار مالی، منابع مالی را از سازمان ها برای مدت کافی طولانی با شرایط خوب دریافت کنید.

مزایا نسبت به وام سنتی

ورود به بازار اوراق قرضه مزایای مثبت زیادی دارد. اول اینکه وام از نظر اقتصادی سود بیشتری خواهد داشت. وام های اوراق قرضه همیشه ارزان تر از وام های معمولی هستند. تفاوت قابل توجهی در زمان جذب سرمایه گذاری نهفته است. آنها از مدت وام فراتر می روند.

همچنین مهم است که واحد تجاری نیازی به تضمین وام های اوراق قرضه با وثیقه نداشته باشد. شخص علاقه مند به وام عملا مستقل از وام دهنده است. این به دلیل مشارکت تعداد زیادی از سرمایه گذاران است. در نتیجه، موضوع فرصتی برای انباشت مقدار قابل توجهی از سرمایه گذاری را به دست می آورد. وام‌های اوراق قرضه نه تنها به یک طرف علاقه‌مند اجازه می‌دهد تا خود را ابراز کند، بلکه:

1. به ایجاد یک سابقه اعتباری مثبت کمک می کند. اگر واحد تجاری تعهدات خود را به درستی انجام دهد، سرمایه گذاران متعاقباً حداقل مبلغی را برای ریسک های خود مطالبه خواهند کرد.
2. به شما امکان می دهد در حضور رقابت بین سرمایه گذاران برای فرصت مشارکت در معامله، هزینه های صدور را کاهش دهید.
3. فرصتی برای توزیع ریسک ها فراهم می کند. طیف وسیعی از سرمایه گذاران وابستگی به هر یک از آنها را از بین می برند. این به نوبه خود به این معنی است که هیچ خطری برای از دست دادن کنترل بر شرکت وجود ندارد.

یکی دیگر از مزایایی که قابل ذکر است مبلغ وام است. حداقل مبلغ این موضوع باید 200-300 میلیون روبل باشد. یک شرکت جوان بعید است که بتواند چنین وامی را دریافت کند. وام را می توان در عرض 3-5 سال بازپرداخت کرد.

طبقه بندی

در حال حاضر، اقتصاددانان اوراق قرضه شرکتی را برجسته می کنند. آنها به ترتیب توسط سازمان ها، شرکت ها و سایر اشخاص حقوقی صادر می شوند. این ابزار برای حمایت مالی بعدی شرکت استفاده می شود. اوراق قرضه شرکتی بدون وثیقه قابل انتشار است. به این معنی که در صورت وجود حق مطالبه، نیازی به دخالت ضامن یا وثیقه نیست.

مدت بازپرداخت وام می تواند بیش از یک سال باشد. دو نوع دیگر از سازها در نظر گرفته شده است. یکی از آنها وام های دولتی است. در این مورد، صادر کننده فدراسیون روسیه است. بر این اساس، سرمایه گذار می تواند یک شخص حقوقی یا شهروند باشد. وام های دولتی برای حل برخی مشکلات عملیاتی و اجرای پروژه های امیدبخش در مقیاس بزرگ استفاده می شود. این نوع وام داوطلبانه است. وام شهرداری نیز وجود دارد. در اینجا صادرکننده هر واحد اداری-سرزمینی کشور خواهد بود. بر این اساس، این ابزار توسط مقامات منطقه ای برای حل مسائل کلیدی در سطح یک موضوع خاص استفاده می شود.

اوراق کوپنی

وام ها نیز بسته به دوره تامین طبقه بندی می شوند. مدت زمان وام به شرایط مختلف بستگی دارد. به عنوان مثال، حجم مورد نیاز طرح های قانونی و اقدامات مقدماتی برای صدور و جاگذاری، اجرای ضمانت نامه و ... مهم است. وام اوراق قرضه میان مدت برای یک دوره از 1 تا 5 سال تشکیل می شود. سود آن معمولا دو بار در سال پرداخت می شود. برای ارائه وام، ذینفع اوراق به اصطلاح کوپنی صادر می کند. دوره گردش آنها می تواند از 5 تجاوز کند و به 10 سال برسد. چنین وام هایی در میان پرتفوی صندوق های مشترک محبوب هستند.

وضعیت فعلی ناشی از دوره طولانی بازپرداخت بدهی است. در یک دوره زمانی معین، تعادل بهینه بین وام های کوتاه مدت و سودآوری قابل توجه ابزارهای مالی مورد استفاده برای مدت طولانی به دست می آید. گاهی اوقات به چنین وام هایی اسکناس می گویند. اوراق کوپنی گواهی نشده است. آنها در نسخه ها ارسال می شوند.

وام اوراق قرضه بلند مدت

سررسید چنین وام هایی 20-30 سال است. اوراق قرضه بلندمدت دولتی را برات می گویند. در ایالات متحده آمریکا آنها قابل اعتمادترین هستند. این به این دلیل است که دولت ضامن آنهاست. به اوراق قرضه بلندمدت اوراق قرضه نیز می گویند. دوره گردش خون طولانی دارند.

وام های فدرال

اوراق قرضه دولتی توسط دولت کشور منتشر می شود. بر این اساس، به عنوان ناشر عمل می کند. در این صورت موضوع برای یک دوره مشخص انجام می شود و سوددهی مشخصی ایجاد می شود. چنین مقالاتی در اتحاد جماهیر شوروی توزیع شد. در طول سال‌های قدرت شوروی، انتشار گازهای گلخانه‌ای نه چندان مالی، بلکه در نوع انجام می‌شد. این موضع با این واقعیت توضیح داده می شود که در آن زمان پول به عنوان یادگار سرمایه داری تلقی می شد و در دوره کمونیستی دولت با وظایف و اهداف متفاوتی روبرو بود. در نتیجه غلات، شکر و سایر وام ها در اتحاد جماهیر شوروی رواج یافت. در حال حاضر این نوع ابزارهای مالی تقریباً هرگز مورد استفاده قرار نمی گیرند. آنها به ویژه در کشورهایی با وضعیت اقتصادی ناپایدار یا دشوار محبوب نیستند.

وام های شهرداری

قرارداد وام از طریق کسب اوراق قرضه منتشر شده یا سایر اوراق بهادار توسط سرمایه گذار منعقد می شود که امکان استفاده از حق دریافت منابع مالی وام داده شده به او و بهره تعیین شده را از بدهکار فراهم می کند.

وام های شهرداری می تواند دو نوع باشد. اولین مورد، اوراق قرضه پوشش عمومی است. آنها از کل بودجه یا بخشی از آن و همچنین دارایی خود طرف صادر کننده تأمین می شوند. چنین اوراق بهاداری ماهیت سرمایه گذاری هدفمند ندارند. هدف آنها پوشش دادن است و برای حل مشکلات فعلی استفاده می شود. این گونه وام ها دارای ویژگی های مشابه وام های کوتاه مدت دولتی هستند. اجرای آنها بر اساس طرح های ویژه ایجاد شده و اشکال زدایی شده انجام می شود.

در حال حاضر کارشناسان علاقه مندی افراد به این ابزار مالی را افزایش داده اند. نوع دوم، وام های هدفمند هستند که امروزه از نظر تعداد اوراق منتشر شده، جایگاه پیشرو را به خود اختصاص داده اند. آنها برای اجرای یک پروژه سرمایه گذاری خاص صادر می شوند. وام از محل سود دریافتی بازپرداخت می شود.

در حال حاضر رایج ترین وام های مسکن هدفمند شهرداری است. ساخت و ساز از طریق تمرکز وجوه عمومی از طریق انتشار اوراق بهادار انجام می شود. اهداف اصلی چنین موضوعی عبارتند از:

1. یافتن فرصت هایی برای بهبود کیفیت شرایط زندگی مردم.
2. بهبود مکانیسم های سرمایه گذاری امیدوارکننده و قابل اعتماد در ساخت و ساز.
3. بهبود کیفیت کار.
4. کاهش هزینه ساخت و ساز و مسکن.

انواع دیگر وام

وام های داخلی، تعهدات بدهی در قالب اوراق قرضه منتشر شده در گردش در داخل کشور هستند. پیش از این، آنها به شدت با روش های صدور که برای این نوع وام ها در عمل جهانی اتخاذ شده بود مطابقت داشتند. فدراسیون روسیه شروع به انتشار اوراق قرضه داخلی کرد که بین شرکت های داخلی توزیع شد.

موضوع بدهی های خارجی در حداکثر میزان مجاز بدهی عمومی انجام می شود. مقدار آن در قانون بودجه فدرال تعیین می شود. این اوراق دولتی به صورت گواهی صادر می شود. آنها برای ذخیره سازی متمرکز طراحی شده اند. دارنده می تواند ارزش اوراق قرضه و بهره تعلق گرفته را دریافت کند. حجم کل انتشار 1.5 میلیارد دلار ارزش اسمی اوراق قرضه 200 هزار دلار است و شهروندان و اشخاص حقوقی به عنوان دارندگان بالقوه عمل می کنند. علاوه بر این، آنها می توانند هم مقیم و هم غیر مقیم کشور باشند. اوراق قرضه با اشتراک خصوصی قرار می‌گیرند و در صورتی که گواهی‌های جهانی که صدور آنها را رسمی می‌کنند نشان داده شود، ممکن است مشمول بازخرید زودهنگام شوند.

ویژگی های انتشار

انتشار اوراق قرضه حداکثر رضایت را از برنامه های توسعه شرکت برای دوره های مختلف تضمین می کند و فرصت های جدیدی را برای جذب ابزارهای مالی با شرایط مطلوب باز می کند. این امر به دلیل افزایش شناخت سازمان و بر این اساس، جلب علاقه سرمایه گذاران است.

شرط انتشار اوراق قرضه شرط خاصی در قرارداد انتشار است. الزامات خاصی برای تعهدات بدهی اعمال می شود:

1. حجم بهینه وام باید بیش از 200 میلیون روبل باشد.
2. مقدار خالص دارایی ناشر باید از اندازه سرمایه مجاز آن بیشتر باشد.
3. شرکت باید یک پروژه واقعی داشته باشد که سرمایه گذاری های دریافتی برای اجرای آن هدایت شود.
4. پرداخت های سالانه وام باید مطابق یا کمتر از مقدار سود حسابداری برای همان دوره قبل از کسر پرداخت های اجباری به بودجه باشد.

استقرار و کسب

اوراق قرضه در بازار اولیه منتشر می شود. این جایی است که اجرای آنها انجام می شود. در صورت فروش می توانند در بازار ثانویه عرضه شوند. این پیاده سازی مزیت کلیدی آنها - نقدینگی را توضیح می دهد. طبق قوانین فعلی، قرار دادن اولیه وام می تواند از 3 ماه طول بکشد. تا یک سال پس از ثبت نام نباید بیش از 1 سال بگذرد. در عمل، قرار دادن اولیه در عرض چند روز انجام می شود. برای خرید اوراق قرضه، باید کل سیستم معاملاتی در بازار مالی را مطالعه کنید. بخش عمده ای از آنها در بورس ارز مسکو موجود است. اوراق قرضه بانکی در بورس اوراق بهادار معامله می شود. در میان آنها ممکن است موسسات تجاری و دولتی وجود داشته باشند. به عنوان مثال، می توانید اوراق قرضه Sberbank را خریداری کنید. این سازمان مالی تعهدات بدهی را صادر می کند ، عملیات خاصی را بر روی آنها انجام می دهد ، افزایش درآمدهای بودجه مناطق مختلف را تضمین می کند و بر این اساس در توسعه اقتصادی کشور مشارکت می کند.

می توانید اوراق قرضه Sberbank را در هر یک از شعب آن یا از طریق وب سایت رسمی خریداری کنید. با این حال، کارشناسان توصیه می کنند قبل از خرید، قیمت ها را مطالعه کنید. ماهیت سرمایه گذاری این است که تا حد امکان ارزان بخرید و سپس با بالاترین قیمت ممکن بفروشید. اوراق قرضه فقط پس از مدت زمانی مشخص شده در آنها قابل فروش است. در این راستا، یک سرمایه گذار بالقوه باید بتواند سودآوری یک وام را محاسبه کند. اوراق قرضه معمولاً توسط Sberbank برای 1-5 سال صادر می شود. اگر به درستی محاسبه شود، دارنده می تواند سود نسبتاً قابل توجهی دریافت کند.

لازم به یادآوری است که Sberbank موسسه ای است که در آن بیش از 50٪ سرمایه توسط دولت پشتیبانی می شود. همانطور که تمرین نشان می دهد، شاخص های سرمایه سالانه افزایش می یابد. علاوه بر این، میزان سرمایه و ارزش بازپرداخت وام ها و اعتبارات به طور مداوم در حال افزایش است. این به نوبه خود باعث افزایش ذخایر بانکی می شود که به سازمان اجازه می دهد تا اوراق قرضه منتشر کند.

قیمت

هزینه اعطای وام مطابق با دو عامل تعیین می شود. بستگی به سابقه اعتباری و توان پرداخت بدهی صادرکننده دارد. کاهش قیمت وام با گسترش بسترهای ثانویه و افزایش اعتماد سرمایه گذاران تسهیل می شود.

سابقه اعتباری مثبت نه تنها برای صادرکننده شهرت خوبی ایجاد می کند، بلکه هزینه های کمتری را برای صدور وام در آینده تضمین می کند. هزینه پیش از مالیات وام با محاسبه نرخ بازده داخلی (یا بازده در زمان پرداخت) در درآمدهای مالی اوراق قرضه تعیین می شود.

وام به عنوان ابزاری برای جذب سرمایه

به ناشر اجازه می دهد تا به طور مستقل پارامترهای خود را تعیین کند. به طور خاص، ما در مورد حجم انتشار، نرخ بهره، شرایط و دوره گردش و غیره صحبت می کنیم. اوراق قرضه به بهبود سیستم تسویه حساب های متقابل و توسعه ساختار حساب های پرداختنی و دریافتنی ناشر کمک می کند. در همین حال، با وجود مزایای آشکار این ابزار، باید به خاطر داشت که این نوع وام ها به عنوان تعهدات بدهی نسبتاً سفت و سخت عمل می کنند. با انتشار اوراق قرضه، طرف ذینفع خود را در معرض خطرات خاصی قرار می دهد. اول از همه، آنها با شکست احتمالی کل این رویداد مرتبط هستند. بنابراین، خود واقعیت انتشار اوراق بهادار، تضمینی برای قرار گرفتن آنها در شرایط تعیین شده توسط ناشر نیست.

وام به عنوان منبع تامین مالی

این نقش انتشار اوراق قرضه در کشورهای توسعه یافته بسیار زیاد است. در طول 10 سال آخر قرن 20، صدور چنین تعهداتی بیش از نیمی از سرمایه گذاری خصوصی را تشکیل می داد و حدود 5٪ بود. قبل از قرار دادن اوراق قرضه، تعهدات و حقوق اشخاص ذینفع، از جمله دارندگان، با جزئیات کافی قید شده است. این نیاز به دلیل عدم وجود فهرست کاملی از مقررات تنظیم کننده روند صدور و اجرای آنها در قوانین حقوقی اکثر کشورها است. عامل محدود کننده کلیدی هنگام قرار دادن اوراق قرضه، اندازه ملک است. از مزایای این ابزار می توان به موارد زیر اشاره کرد:

1. امکان جذب سرمایه از سرمایه گذاران مختلف. اینها ممکن است شامل بانک ها باشد.
2. توانایی جذب وام دهندگان کوچک این به دلیل هزینه کم اوراق قرضه است.
3. امکان انتساب هزینه خدمات وام به بهای تمام شده تولید. این به نوبه خود به شما امکان می دهد درآمد مشمول مالیات را کاهش دهید.
4. امکان تمدید شرایط بازپرداخت.
5. هزینه کمتر نسبت به انتشار سهام
6. ریسک کم. جذب گروه خاصی از سرمایه گذاران را تضمین می کند.

جنبه مثبت چنین قرارگیری برای شرکت ها، توانایی محاسبه بازده بهینه اوراق در طول گردش است. در عین حال، این شرکت می تواند نرخ های بهره مطلوب را برای پرداخت ها تعیین کند و سرمایه گذاران بیشتری را جذب کند. به عنوان یک نکته منفی، شایان ذکر است که احتمال قرارگیری ناقص در حراج اولیه وجود دارد. اگر تقاضا کم باشد، بازده اوراق افزایش خواهد یافت. شرایط انتشار مثبت نیاز به اقدامات خاصی دارد. بر این اساس، موارد منفی، فعالیت ها را محدود می کنند.

جنبه های منفی

مزایای بسیاری از وام اوراق قرضه در بالا توضیح داده شده است. اما با وجود همه عوامل مساعد، این ساز دارای ویژگی های منفی نیز می باشد. از جمله آنها شایان ذکر است:

1. پیچیدگی فرآیند انتشار برای دریافت وام، مشمول فقط باید با سازمان ارائه دهنده آن قرارداد امضا کند. انتشار اوراق قرضه شامل انعقاد قراردادهایی با سازمان دهنده انتشار، سپرده گذار و بورس اوراق بهادار است. علاوه بر این، تهیه و ثبت اسناد بسیار زیادی ضروری است. به عنوان مثال، دفترچه شامل حدود 300 صفحه است.
2. ناتوانی در برنامه ریزی هزینه های زمانی واقعیت این است که پشتیبانی قانونی از فرآیند انتشار توسط سازمان دهنده انجام می شود. فرد علاقه مند به دریافت وجوه نمی تواند بر این روند تأثیر بگذارد، بنابراین فقط می تواند با این واقعیت کنار بیاید که هزینه های زمانی ممکن است قابل توجه باشد.
3. هزینه های اضافی. در صورت دریافت وام بانکی، بدهکار مبلغ اصل تعهد و سود را پرداخت می کند. برای انتشار اوراق، هزینه های اضافی به کسورات مشخص شده اضافه می شود که مبلغ آن 2 تا 3 درصد اندازه انتشار است.

با این وجود، روش در نظر گرفته شده برای جذب سرمایه امروزه بسیار محبوب است. با کمک این ابزار، بسیاری از شرکت ها توانستند پروژه های خود را اجرا کنند. در برخی موارد، انتشار اوراق قرضه برای دولت کشور نیز مفید است. امکان جبران کسری بودجه با حداقل ضرر را فراهم می کند. هم شهروندان و هم اشخاص حقوقی می توانند اوراق قرضه خریداری کنند. کارشناسان توصیه می کنند قبل از انعقاد معامله، سرمایه گذاران مبتدی، عملکرد بورس را مطالعه کنند.

وام های اوراق قرضه تا حدی یک روش رقابتی برای جذب وجوه قرض گرفته شده با وام های بانکی است و اغلب جایگزین وام های بانکی می شود، همانطور که فرآیندهای اوراق بهادار شدن بازارهای مالی نشان می دهد. اگر قوانین حسابداری و مالیاتی برای معاملات با وجوه استقراضی یکسان باشد، شرکت ها ابزار بدهی را انتخاب می کنند که مجموع هزینه های افزایش سرمایه و خدمات وجوه استقراضی کمتر باشد. این را تجربه روسیه در جذب وجوه استقراضی نشان می دهد.

مزایای وام اوراق قرضه با توجه به هزینه بالای منابع اعتباری، شرکت‌ها به دنبال مخاطب قرار دادن مستقیم سرمایه‌گذاران هستند که برای آن به انتشار اوراق بهادار متوسل می‌شوند که به آنها امکان می‌دهد وجوه ارزان‌تری نسبت به وام‌های بانکی دریافت کنند.

برنج. 10.6.

در شکل شکل 10.6 پویایی تغییرات میانگین وزنی بازده اوراق قرضه شرکتی روسیه را در دهه گذشته نشان می دهد. در دوره قبل از بحران، بازدهی 7-8٪ بود؛ در طول بحران، قیمت پول به شدت افزایش یافت و بازده از 20٪ گذشت.

در اواسط سال 2010، سودآوری به سطوح قبل از بحران رسید. با این حال، به دلیل بدتر شدن وضعیت ژئوپلیتیک، نرخ بهره شروع به افزایش کرد و در آگوست 2014 به 9.9 درصد رسید. با این حال، متوسط ​​بازده اوراق قرضه شرکتی حدود 5 درصد کمتر از متوسط ​​نرخ بهره وام است.

این رقم نشان می دهد که در طول بحران، نرخ بهره به شدت افزایش یافته است. با سپری شدن مرحله حاد بحران، کاهش و تثبیت نرخ بهره مشاهده می شود.

تقویت نقش اوراق قرضه در بازار بدهی به دلیل تعدادی از مزایای وام اوراق قرضه نسبت به وام بانکی است.

• 1. جذب منابع از طیف وسیعی از سرمایه گذاران. این به صادرکننده اوراق اجازه می دهد تا مقدار بسیار بیشتری از وجوه را جذب کند. سرمایه اکثر بانک ها پایین است و آنها توانایی اعطای وام کلان به یک وام گیرنده را ندارند.
• 2. استقلال از یک وام دهنده. در هنگام انتشار اوراق قرضه، شرکت با وضعیتی مواجه نخواهد شد که در نتیجه وخامت وضعیت مالی خود یا تغییر در سیاست بانک بستانکار، از ادامه وام دادن به شرکت خودداری کند. اگر بانک از تخصیص قسط بعدی خودداری کند، شرکت برای برنامه سرمایه گذاری کسری مالی خواهد داشت. او مجبور است فوراً به دنبال سرمایه در بازار مالی باشد که در برخی موارد بسیار گران است. بنگاه با انتشار اوراق قرضه، منابع مالی را از وام گیرندگان متعدد دریافت می کند و بدتر شدن وضعیت مالی یکی از آنها به هیچ وجه بر اجرای برنامه سرمایه گذاری تأثیر نمی گذارد.
• 3. جذب منابع برای بلندمدت وام بانکی معمولاً برای مدت کوتاهی صادر می شود. این به دلیل این واقعیت است که بانک ها دارای بدهی های کوتاه مدت هستند، یعنی. مدت جذب وجوه توسط بانک ها در قالب انواع سپرده بسیار کوتاه است. متوسط ​​دوره جمع آوری وجوه برای سپرده های مدت دار در بانک های روسیه کمتر از 1.5 سال است. در چنین شرایطی، صدور وام طولانی مدت برای بانک ها دشوار است. ناتوانی در دستیابی به منابع مالی بلندمدت در بازار بانکی، شرکت ها را به انتشار اوراق قرضه سوق می دهد. در روسیه، متوسط ​​سررسید اوراق قرضه شرکتی در حال حاضر حدود چهار سال است. شرکت ها همچنین انتشار اوراق قرضه را برای دوره های طولانی تر (حداکثر 10 تا 15 سال) انجام می دهند.
• 4. توانایی مدیریت بدهی خود اوراق قرضه بدهی بازار هستند، یعنی. اوراق بهادار قابل معامله در بازار ثانویه. این به شرکت اجازه می دهد تا با خرید اوراق قرضه زمانی که شرکت دارای وجوه در دسترس است و قیمت های بازار پایین است، بدهی خود را مدیریت کند و در صورت نیاز به پول نقد یا قیمت های بازار به اندازه کافی بالا، آنها را بفروشد. از طریق عملیات در بازار ثانویه، ناشر در برخی موارد موفق می شود هزینه خدمات بدهی را به میزان قابل توجهی کاهش دهد. ضمناً شرکت ها می توانند اوراق قرضه در انواع و اقسام مختلف (با نرخ کوپن شناور، با حق بازپرداخت پیش از موعد، با امکان تبدیل اوراق به سهام و ...) منتشر کنند.
• 5. بدون شرایط اضافی از طلبکاران. صدور وام بانکی در بسیاری از موارد با یکسری شرایط اضافی از سوی بانک همراه است. ممکن است شرکت ملزم به انتقال کلیه پرداخت ها از طریق بانک وام دهنده، ارائه وثیقه یا مشمول محدودیت های دیگر باشد. هنگام انتشار اوراق قرضه، تعداد سرمایه گذاران به قدری زیاد است که هر یک از آنها نمی توانند شرایط انحصاری را برای خود مطالبه کنند.
• 6. تشکیل سابقه اعتبار عمومی , ایجاد پیش نیاز برای قرار دادن سایر اوراق بهادار. شهرت یک شرکت یکی از با ارزش ترین دارایی های آن است. توانایی پرداخت تعهدات مقرر در وام های اوراق قرضه به طور کامل و به موقع برای همه شرکت کنندگان در بازار مالی قابل مشاهده است که باعث افزایش شهرت شرکت می شود.
• 7. دریافت مظنه بازار برای تعهدات شما. شرکت هنگام قرار دادن اوراق قرضه خود و در جریان گردش آنها در بازار ثانویه، این فرصت را دارد که از قیمت واقعی تعهدات خود، همانطور که توسط سایر فعالان بازار ارزیابی می شود، مطلع شود. در آینده، شرکت این فرصت را پیدا می کند که هنگام دریافت وام و سایر اشکال استقراض روی این ارقام تمرکز کند.
• 8. اوراق بهادار تسهیلاتی را برای سرمایه گذاران در قرار دادن دارایی های مالی فراهم می کند. اوراق قرضه برخلاف سپرده بانکی دارای خاصیت نقدینگی است. وقتی سرمایه‌گذار پولی را برای خرید اوراق قرضه سرمایه‌گذاری می‌کند، بازگرداندن این وجوه بدون انتظار برای سررسید اوراق برای او آسان‌تر است. برای این کار او می تواند اوراق قرضه را در بازار ثانویه بفروشد. هنگام تکمیل معامله، خریدار نه تنها هزینه آن، بلکه سود انباشته شده در طول دوره نگهداری را نیز به صاحب اوراق پرداخت می کند. اگر وجوه از سپرده زودتر برداشت شود، سرمایه گذار متحمل زیان هایی به شکل سود از دست رفته می شود.

مزایای مشخص شده وام های اوراق قرضه در مقایسه با وام های بانکی به این واقعیت کمک می کند که اوراق قرضه شروع به ایفای نقش تعیین کننده در حجم کل تامین مالی سرمایه گذاری می کند.

فرآیند اوراق بهادار ماهیت جهانی دارد و بازارهای توسعه یافته و در حال توسعه را پوشش می دهد. این فرآیند در ایالات متحده آمریکا آغاز شد و با سرعتی سریع در حال توسعه است. اگر در سال 1980 در ایالات متحده سهم منابع استقراضی جذب شده توسط شرکت های غیرمالی از طریق انتشار اوراق قرضه تنها 44 درصد بود و اکثریت (56 درصد) از وام های بانکی حاصل می شد، در حال حاضر تصویر در بازار اعتبار به این صورت است. کاملا برعکس بنابراین، در سال 2011، سهم وام اوراق قرضه 66 درصد و سهم وام بانکی به 34 درصد کاهش یافت (شکل 10.7).

بدهی های بانکی؟ اوراق بدهی برنج. 10.7. ساختار بازار بدهی ایالات متحده

روند اوراق بهادارسازی در سایر کشورهای توسعه یافته نیز با سرعت بالایی در حال توسعه است.

در بازار مالی روسیه، حجم انتشار اوراق قرضه شرکتی به طور مداوم در حال افزایش است و با سرعت بیشتری نسبت به وام های بانکی در حال رشد است.

در ابتدای سال 2014، حجم اوراق قرضه شرکتی منتشر شده توسط شرکت های در حال گردش در بازار روسیه به بیش از 5.3 تریلیون روبل رسید. این بیش از 10 برابر حجم بازار اوراق قرضه شرکتی در سال 2006 است. از 1 ژانویه 2014، 1036 انتشار اوراق قرضه شرکتی از 355 شرکت روسی در گردش بوده است.

پارامترهای وام اوراق قرضه

هنگام انتشار اوراق، ناشر پارامترهای انتشار را تعیین می کند که مهمترین آنها عبارتند از:

• حجم انتشار اوراق قرضه؛
• ارزش اسمی اوراق قرضه؛
• میزان درآمد پرداخت شده در اوراق قرضه؛
• دفعات پرداخت درآمد؛
• دوره تا سررسید اوراق قرضه

این پارامترها به همراه سایر شاخص ها در دفترچه اعلام شده است.

با توجه به اینکه در هنگام انتشار اوراق قرضه، رابطه وام بین شرکت ناشر و سرمایه گذاران ایجاد می شود، شرکت باید مشخصات ملی قوانین و مقررات مربوط به انتشار اوراق را در نظر بگیرد.

• 1. طبق قوانین روسیه، دفترچه انتشار اوراق قرضه باید نشان دهد مدت نهایی اوراق قرضه ، در صورت وقوع آن شرکت اوراق قرضه خود را از سرمایه گذاران بازخرید می کند و ارزش اسمی اوراق را به آنها می پردازد. با این حال، رویه جهانی اوراق به اصطلاح دائمی را می شناسد که تاریخ سررسید نهایی ندارند. یک نمونه کلاسیک از اوراق قرضه دائمی، "اوراق قرضه تلفیقی بریتانیا" (اوراق قرضه تلفیقی بریتانیا) است که در قرن نوزدهم در بریتانیای کبیر منتشر شد. بدون تعیین تاریخ سررسید علاوه بر بریتانیا، برخی کشورها نیز اجازه انتشار اوراق قرضه دائمی را می دهند. لازم به ذکر است که موضوع اوراق قرضه دائمی یک مورد بسیار نادر است. این یک استثنا از قاعده است تا یک الگوی کلی. در روسیه، اوراق قرضه دائمی صادر نمی شود.
• 2. دارندگان اوراق قرضه به عنوان طلبکار در دریافت درآمد نسبت به سهامداران اولویت دارند. هنگام انتشار اوراق، نرخ کوپن به عنوان درصدی از ارزش اسمی اوراق و دفعات پرداخت آنها تعیین می شود. به عنوان مثال، اما اوراق قرضه با ارزش اسمی 1000 روبل. درآمد 10٪ ایجاد می شود که پرداخت های آن دو بار در سال انجام می شود. این بدان معنی است که در طول سال سرمایه گذار 100 روبل درآمد دریافت می کند. (10٪ از 1000 روبل.) در دو پرداخت 50 روبلی. هر اولویت دارندگان اوراق در دریافت درآمد از دو جنبه متجلی می شود. اولاً، پرداخت ها در چارچوب استاندارد تعیین شده به عنوان بخشی از هزینه های شرکت نشان داده می شود و در قیمت تمام شده لحاظ می شود. این اساساً شرایط پرداخت اوراق قرضه را از پرداخت های جاری روی سهام متمایز می کند. سود سهام به سهام پرداخت می شود که منبع آن سود خالص باقیمانده شرکت پس از کسر مالیات است. اگر شرکت سود نداشته باشد، منبعی برای پرداخت سود سهام وجود ندارد. ثانیاً پرداخت اوراق قرضه تعهد ناشر است که با انتشار اوراق قرضه در گردش آن را بر عهده گرفته است. اگر ناشر نتواند درآمد کوپن را پرداخت کند، دارندگان اوراق می توانند مبالغی را که به آنها تعلق می گیرد از طریق دادگاه مطالبه کنند. بنابراین، دارندگان اوراق قرضه از نظر دریافت درآمد جاری نسبت به سهامداران به میزان بیشتری محافظت می شوند.
• 3. در دسترس بودن اوراق قرضه توسط مالکان حق الویت ارضای خواسته های خود در مقایسه با سهامداران پس از انحلال یک شرکت. به عنوان یک قاعده، موضوع انحلال زمانی مطرح می شود که یک شرکت در مرحله ورشکستگی باشد. در صورت ورشکستگی، شرکت موظف است همه طلبکاران (با کارکنان شرکت برای دستمزد، با بودجه مالیات، با سایر طلبکاران) را پرداخت کند. دارندگان اوراق قرضه به عنوان یکی از طلبکاران شرکت شناخته می شوند. بنابراین، در صورت انحلال بنگاه، کلیه بدهی ها به جز پرداخت های جاری دوره گذشته را بازپرداخت و ارزش اسمی اوراق را پرداخت می کند. در صورتی که شرکت وجوه کافی در حساب جاری خود برای رفع کلیه مطالبات بستانکاران نداشته باشد، دارایی های شرکت (ساختمان ها، ماشین آلات، تجهیزات و ...) فروخته می شود. شرکت با استفاده از عواید، تعهدات خود را پرداخت می کند. تسویه حساب با سهامداران پس از بازپرداخت بدهی به کلیه طلبکاران انجام می شود. بنابراین، می توان شرایطی را تصور کرد که سهامداران چیزی دریافت نمی کنند.

ناشران انواع و اقسام اوراق قرضه منتشر می کنند که هر کدام دارای ویژگی های خاصی هستند. بخش بعدی این فصل به بررسی انواع اصلی اوراق قرضه شرکتی اختصاص دارد.

اوراق رهنی (وثیقه) و بدون وثیقه (بدون رهن). برای مطالعه و توصیف انواع خاصی از اوراق قرضه می توان همه تنوع آنها را در قالب گروه های جداگانه ارائه کرد. بسته به اینکه چه معیار طبقه بندی به عنوان مبنای گروه بندی مورد استفاده قرار می گیرد، چندین نوع اوراق قرضه قابل تشخیص است.

بر اساس روش وثیقه، اوراق قرضه به موارد زیر تقسیم می شوند:

• برای وام مسکن (تامین)؛
• بدون وثیقه (بدون وام مسکن).

سرمایه‌گذاران هنگام خرید اوراق قرضه به ناشر وام می‌دهند و در نتیجه ریسک اعتباری را متحمل می‌شوند که ممکن است وام گیرنده به دلیل ورشکستگی خود، بدهی خود را بازپرداخت نکند. برای کاهش ریسک اعتباری و جذاب‌تر کردن انتشار اوراق قرضه از نظر سرمایه‌گذاران و در نتیجه ارزان‌تر کردن، شرکت‌ها اوراق قرضه‌ای را منتشر می‌کنند که با وثیقه برخی اموال تضمین شده است.

همراه با این، شرکت ها به طور گسترده ای اقدام به انتشار اوراق قرضه بدون تضمین می کنند که توسط هیچ دارایی پشتیبانی نمی شود. این اوراق نشان دهنده تعهدات بدهی مستقیم شرکت است که اجرای آن فقط با پرداخت بدهی عمومی شرکت تضمین می شود.

وام مسکن (امن شده است ) اوراق قرضه توسط یک شرکت برای امنیت اموال خاص موجود در این شرکت (ساختمان ها، ماشین آلات، تجهیزات و غیره) صادر می شود.

ارزش دارایی های تعهد شده باید بیشتر از هزینه انتشار اوراق قرضه باشد تا دارنده تعهد ذخیره معینی برای اطمینان از ایمنی سرمایه گذاران داشته باشد. مقدار تخفیف معمولاً 25-30٪ است و در برخی موارد به 50٪ می رسد. اندازه تخفیف با کیفیت و قابلیت اطمینان اموال تعهد شده مشخص می شود: هر چه وثیقه قابل اعتمادتر باشد، تخفیف کمتر است. بسته به نوع وثیقه، انواع مختلفی از اوراق رهنی وجود دارد.

رهن اوراق قرضه صادره در وثیقه زمین یا املاک نامیده می شود. این اوراق قرضه قابل اعتمادترین در نظر گرفته می شوند، زیرا این اشیاء با گذشت زمان ارزش خود را از دست نمی دهند. بنابراین شرکت با رهن املاک می تواند منابع مالی را به میزانی نزدیک به ارزش وثیقه جذب کند.

توسط اوراق قرضه با متغیر (شناور ) وثیقه ماشین آلات، تجهیزات و مواد به عنوان وثیقه عمل می کنند. اصطلاح وام مسکن "متغیر" (شناور) بر این نکته تاکید دارد که ارزش دارایی تعهد شده در معرض نوسانات بسیار بیشتری نسبت به زمین یا املاک است. حتی اگر ماشین آلات و ماشین آلات مورد استفاده قرار نگیرند و در انبار نگهداری شوند، باز هم ارزش آنها کاهش می یابد، زیرا از رده خارج می شوند. بنابراین، اوراق رهنی متغیر نسبت به اوراق وام مسکن قابل اعتمادتر تلقی می شوند که در کاهش بیشتر ارزش وثیقه منعکس می شود.

اوراق قرضه تضمین شده توسط اوراق بهادار تضمین شده توسط سهام، اوراق قرضه و سایر اوراق بهادار متعلق به ناشر. ارزش وثیقه با توجه به قیمت بازار این اوراق تعیین می شود. بسته به کیفیت اوراق بهادار تعهد شده، میزان انتشار اوراق تعیین می شود.

ناامن (بدون وام مسکن ) اوراق قرضه (اوراق قرضه یا بدهی بدون وثیقه) [ نه از طریق گرو اموال خاص و نه با جریان های نقدی به دارایی های پایه تضمین نمی شوند. مطالبات صاحبان اوراق قرضه بدون وثیقه طبق روال عمومی به همراه مطالبات سایر طلبکاران برآورده می شود. وثیقه واقعی چنین اوراقی، بدهی عمومی شرکت است. به عنوان یک قاعده، شرکت های بزرگ و شناخته شده با رتبه بالا و سابقه اعتباری خوب به انتشار اوراق قرضه بدون وثیقه متوسل می شوند. نام این شرکت ها قبلاً به عنوان ضمانت بازگشت پول عمل می کند.

پرداخت سود اوراق قرضه. بسته به روش درآمدزایی، اوراق کوپنی و کوپن صفر از هم متمایز می شوند.

هنگام انتشار اوراق، ناشر نرخ بازده را به عنوان درصدی از ارزش اسمی تعیین می کند. از لحاظ تاریخی، زمانی که اوراق قرضه منتشر می‌شد، کوپن‌هایی همراه بود که نشان‌دهنده درصد درآمد و تاریخ پرداخت درآمد بود. صاحب ورقه برای دریافت درآمد، اوراق را با کوپن ارائه کرد. به صاحب ورقه درآمدی که به او تعلق می گیرد پرداخت شد و کوپن قطع شد (لغو). این همان جایی است که اصطلاح "بریده شدن کوپن" از آنجا می آید. توسط اوراق کوپنی با شروع دوره کوپن، وجوهی انباشته می شود که سپس به دارندگان اوراق پرداخت می شود.

تخفیف (کوپن صفر ) اوراق قرضه - اینها اوراق کوپن صفر هستند، یعنی. هیچ سودی به آنها پرداخت نمی شود و صاحب اوراق به دلیل اینکه اوراق با تخفیف فروخته می شود درآمد دریافت می کند. با قیمت زیر قیمت ناشر اوراق قرضه را به ارزش اسمی بازخرید می کند که در نتیجه صاحبان آنها درآمد مربوطه را دریافت می کنند. در واقع ناشر هنگام انتشار اوراق تنزیل، پرداخت کوپن را به پایان مدت اوراق ارجاع می دهد و به همراه مبلغ بدهی پرداخت می کند.

1 ترم اوراق قرضه در ایالات متحده برای اشاره به اوراق قرضه بدون تضمین استفاده می شود. در انگلستان، این اصطلاح دقیقاً معنای مخالف دارد و برای توصیف اوراق قرضه تحت پوشش استفاده می شود.

اوراق قرضه با کوپن ثابت و متغیر. بسته به نحوه تعیین نرخ کوپن، اوراق قرضه با کوپن ثابت و شناور (متغیر) متمایز می شوند.

اوراق کوپنی را می توان با نرخ بهره ثابت مشخصی منتشر کرد که درآمد آن به طور مداوم و بدون تغییر در کل دوره گردش اوراق پرداخت می شود. ایجاد نرخ بهره ثابت در اقتصاد باثبات، زمانی که نوسانات قیمت ها و نرخ بهره بسیار اندک باشد، امکان پذیر است. در شرایط نرخ بهره بالا و به شدت در حال تغییر، ایجاد بازده اسمی ثابت برای ناشر مملو از ریسک بالایی است. اگر نرخ بهره کاهش یابد، ناشر باید درآمد سرمایه گذاران را با نرخی که در زمان انتشار اوراق تعیین شده بود، پرداخت کند.

بنابراین، برای اجتناب از ریسک نرخ بهره، ناشران به اوراق با نرخ شناور روی می آورند. در شرایط بالا بودن نرخ‌های بهره و با پیش‌بینی کاهش آن، شرکت‌ها ترجیح دادند اوراق قرضه با نرخ بهره شناور را با شاخصی که وضعیت واقعی بازار مالی را منعکس می‌کند منتشر کنند.

در اروپا، ارزش کوپن متغیر اغلب به نرخ گره خورده است LIBOR - نرخ در بازار وام بین بانکی لندن، مشخص کننده هزینه جذب منابع مالی برای وام گیرندگان درجه یک. پیشنهاد LIBOR هر روز ساعت 11 صبح برای ارزهای اصلی جهان برای دوره های 1، 2، 3، 4، 6 و 12 ماهه ثابت می شود. نرخ کوپن به عنوان نرخ تعیین می شود LIBOR به اضافه (منهای) تعداد معینی از امتیازات پایه. یک نقطه پایه برابر با 1/100٪ است. به عنوان مثال، ارزش کوپن به نرخ شش ماهه تنظیم شده است LIBOR به دلار آمریکا + 225 امتیاز پایه. اگر نرخ شش ماهه LIBOR در دلار آمریکا 3.53٪ است، سپس در این مورد نرخ کوپن 3.53 + + 2.25 = 5.78٪ است. نرخ کوپن محاسبه شده به این ترتیب برای یک دوره سه یا شش ماهه ثابت است و پس از آن بر اساس نرخ تجدید نظر می شود. LIBOR در تاریخ تجدید نظر

با توجه به وضعیت ناپایدار اقتصادی روسیه در دهه 1990، ناشران به طور گسترده از اوراق قرضه با نرخ شناور استفاده می کنند. در سال 1995، برای اولین بار در روسیه، اوراق قرضه وام فدرال و اوراق قرضه وام پس انداز ایالتی با کوپن شناور منتشر شد که بازدهی آن به سطح بازده اوراق قرضه کوتاه مدت دولتی (GKOs) وابسته بود. در سال 2000-2001 بسیاری از شرکت های روسی اوراق قرضه با کوپن متغیر صادر کردند که اندازه آن بسته به تغییرات در هر شاخص کلان اقتصادی تعیین می شود: نرخ تورم، بازده بازار پول، نرخ ارز و غیره. با تثبیت وضعیت اقتصادی، شرکت ها به نرخ های کوپن ثابت روی آوردند. قبل از بحران، بیش از 90 درصد اوراق با کوپن ثابت منتشر می شد.

بحران مالی که در سال 2008 شروع شد، بی ثباتی بازارهای مالی را به شدت افزایش داد و به همین دلیل انتشار اوراق با نرخ کوپن ثابت در معرض خطر جدی قرار گرفت. در سال 2009، سهم اوراق کوپن متغیر به شدت افزایش یافت و به 31 درصد رسید.

درآمد اوراق کوپنی را می توان به صورت سه ماهه، شش ماهه یا سالانه پرداخت کرد. در کشورهایی که قانون آنگلوساکسون غالب است (ایالات متحده آمریکا، انگلستان، استرالیا، کانادا)، کوپن معمولا دو بار در سال پرداخت می شود. در کشورهای اروپایی، پرداخت کوپن معمولا سالانه است. در روسیه هنوز قوانین دقیق تعیین شده برای دفعات پرداخت کوپن وجود ندارد. پرداخت کوپن به دو صورت سه ماهه و شش ماهه انجام می شود. اخیراً شرکت های روسی به طور فزاینده ای اوراق قرضه با کوپن های شش ماهه منتشر می کنند.